材料价格

-A的评级，考虑到估值切换，分析师上调公司目标价至30元，即14年17倍PE。风险提示：原材料价格大幅上涨、房地产市场下滑、回款风险中环股份：抗辐射能力卓著 CFZ硅片无愧单晶王者通过聚光光伏(CPV

，由于每个单独的元件硬件在这一过程中的贡献很小，并经常含糊不清，因此，经常使得广泛的成本下调变得十分困难。此外，由于许多BOS元件是核心商品材料，或对原料商品的依赖性极强，因此，材料价格的下调并不是

%。 公告显示，报告期内，公司资产减值损失同比减少38.36%，主要是因硅产品及硅材料价格波动小且公司库存为近期采购跌价减少；此外，公司营业外收入和投资收益同比分别增长了336.14%、213.23%。

增长了8倍。另外，随着新能源汽车进入量产阶段，电子化、节能环保型产品促进汽配产品快速增长。 2011年以来受国家汽车购置税优惠政策取消、原材料价格持续上涨，以及公司汽配产业整合调整、高端电子产品

高位,目前公司估值仍然较低,投资价值凸显。我们小幅上调公司13-15 年基本EPS 至1.50、1.75 和2.09 元,维持 强烈推荐-A的评级,考虑到估值切换,我们上调公司目标价至30 元,即14 年17 倍PE。风险提示:原材料价格大幅上涨、房地产市场下滑、回款风险

达成，从侧面证实了光伏行业全面回暖的市场判断。不过光伏行业专家接受记者采访时表示，近期光伏组件出货量大增与赶在明年年初结束的抢装潮有关，目前光伏行业已经进入了平稳发展期，上游组件、原材料价格未来难现巨大

公司毛利率同比提高1.1个百分点,其中三季度毛利率为27.49%,环比上升2.75%,我们认为主要原因:一是上游原材料价格处于低位,二是家电节能补贴政策促使配件产品结构升级。同时三季度净利润率为8.9
评级。 鉴于公司太阳能扩产提速带来公司持续的竞争力和盈利能力的提升，我们调高公司2010-2012年的每股盈利预测至0.96元、1.83元和2.20元，分别比上期预测提高了0.34元、0.91元和1.00元，维持买入评级。 风险提示：下游需求放缓，原材料价格波动。(湘财证券）

的方法，就是拥有生产所有原材料的能力。但随着多晶硅原材料价格的巨幅下跌，垂直整合的隐性成本也陡然上升，这种整合策略开始变得得不偿失。 而在李振国看来，选择什么样的发展路线不是短期利益的诱惑，而是

。 下一页 垂直一体化的选择主要是为了确保企业能够完全控制价值链，在当时的市场环境下，最有效地管理原材料供应风险的方法，就是拥有生产所有原材料的能力。但随着多晶硅原材料价格的巨幅下跌，垂直整合的隐性成本也

市场环境下，最有效地管理原材料供应风险的方法，就是拥有生产所有原材料的能力。但随着多晶硅原材料价格的巨幅下跌，垂直整合的隐性成本也陡然上升，这种整合策略开始变得得不偿失。而在李振国看来，选择什么样的