效应债券

月5 日，11 超日债发行人上海超日太阳能科技股份有限公司公告债券跟踪评级报告，鹏元维持债券主体AA、债项AA 评级，但将公司评级展望由稳定下调为负。　　中金公司：发行人遭负面评级调整的主要原因是行业
伏玻璃500-650 万平方米，外销约350 万平米，外销同比增长近5.5 倍。6 条线量产后，规模效应和用气成本将使玻璃制造成本下降。　　2012 年后晶体硅电池和光热等应用产品将发力。近期受国内产能快速

负债。截至2011年末，赛维负债总额高达302.30亿元，较上年末增加88.49亿元;其中，短期借款、应付票据、应付短期债券等刚性债务达到196.71亿元，较上年末增加63.73亿元，占负债总额的
领域具有员工素质最高、品牌效应最佳、投资经验最丰富、成本控制能力最强、产业链最完备、企业管理最规范、资源储备量最大、整体效益最好等八大优势，是集产品制造、科技研发、项目开发及建设运营一体化的优秀公司

累累负债。截至2011年末，赛维负债总额高达302.30亿元，较上年末增加88.49亿元；其中，短期借款、应付票据、应付短期债券等刚性债务达到196.71亿元，较上年末增加63.73亿元，占负债总额的
最高、品牌效应最佳、投资经验最丰富、成本控制能力最强、产业链最完备、企业管理最规范、资源储备量最大、整体效益最好等八大优势，是集产品制造、科技研发、项目开发及建设运营一体化的优秀公司，拥有国家级高新技术

居环境，市场前景和社会效应都无可估量。1997年底，常州天合应运而生，1998年初即从日本引进生产线，用最快的速度开始了铝板幕墙的大规模生产。2006年12月，天合光能在纽约证券交易所上市，并于2007
交换对价由新债券和现金对价两部分组成。而这价值100美元的债券目前的市场价格已经跌至36.534美元。有传言指出，赛维已经申请了破产保护，但却被江西省政府驳回，因为江西无法承受这样一家大企业的倒掉

资本市场，巨大的财富效应在A股引起连锁反应，天威保变股价一路从10元/股出头涨到近90元/股。太阳能光伏概念在A股市场热得发烫，众多上市公司纷纷巨资投向光伏产业，全国各地的新能源产业园也如雨后春笋般的建立起来
，但随着最主要光伏材料多晶硅国际价格的持续走低，多晶硅被列为高能耗、被政策限制发展的产业之一，上市公司的股权融资闸门被收紧，转而投向银行借贷、发行债券。谁都想不到的是，国际多晶硅价格会从3年前的500

效应在A股引起连锁反应，天威保变股价一路从10元/股出头涨到近90元/股。太阳能光伏概念在A股市场热得发烫，众多上市公司纷纷巨资投向光伏产业，全国各地的新能源产业园也如雨后春笋般的建立起来。在嗅觉异常
光伏材料多晶硅国际价格的持续走低，多晶硅被列为高能耗、被政策限制发展的产业之一，上市公司的股权融资闸门被收紧，转而投向银行借贷、发行债券。谁都想不到的是，国际多晶硅价格会从3年前的500美元，跌到现在的

太阳能电力的使用门槛愈来愈低，光伏应用在全球范围内大幅增长的趋势将缓解这些潜在风险。英利董事长兼首席执行官苗连生先生表示，我们相信公司能够通过有效率用品牌效应、前沿技术和具有竞争力的成本结构来继续扩大
公司可转换债券公允价值变化非现金收益530万美元，2010年同期净利润3.708亿人民币;-GAAP下每ADS亏损1.57美元(9.88人民币)，2010年同期每ADS收益5.02人民币

双反调查可能的影响，中国企业暂停了在美国的光伏项目。中节能太阳能科技有限公司暂停了投资约36亿元人民币，在美国多个州投资建设太阳能光伏发电站的计划。对于中国企业而言，更可怕的后果还在于此案的连锁效应，即继
光伏企业都集中在电池和组件领域，而在光伏的应用环节投入较少，因此部分光伏企业可以将产业链拓展到应用领域，如光伏热水器等。　　5、光伏行业竞争激烈，光伏企业必须充分发挥资本杠杆的作用，通过股票上市、债券等方式

融资能力股价如此低迷，做股票增发显然不现实；主要光伏企业的负债率已高达70%，再继续发行债券的可能性也非常渺茫。更令人绝望的是，在中国概念股被集体打压，全球太阳能市场严重供过于求的环境下，短期内股价大幅
风险的担忧，让银行不敢再继续为企业输血；另一方面，如果完全切断供血，银行方面又担心引发企业破产的多米诺骨牌效应，造成银行更大的坏账。现在银行都憋在那里，不敢进去，又抽不出来。一位农业银行支行行长表示

间，能源行业投资中的外资利用比例很少，2010年银行贷款和自筹资金比重达到八成以上，二者仍是我国能源行业最主要的融资渠道。而在自筹资金中，又是以地方政府的财政投资为主，股票和债券融资的比重不到1
多元化是必然趋势。国家应鼓励更多企业进入国际石油金融市场，逐步尝试与一些产油国实施石油人民币的结算方式，建立石油人民币体系；建立国家石油战略储备体系，重新组建和完善石油期货市场，从而有效应对石油价格的