拐点

，行业拐点很快来临。2018年5月31日，国家发改委、财政部、国家能源局联合发布了一份《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，史称“531新政”。新政中“暂停普通地面电站指标发放”、“分布式光伏

、广信材料、八亿时空、晶瑞电材、飞凯材料等。随着国外大厂断供造成国内光刻胶供需短缺持续紧张，以及半导体供应链安全问题日益严重，光刻胶的国产替代的窗口逐步打开。国产光刻胶有望从0到1实现技术突破，逐步导入供应链，国内大厂有望抓住国产替代窗口进入上升的拐点。

重新进入修复通道，看好 Q2 进入拐点。建议关注新技术电镀铜从 0 到 1。电镀铜量产化进程不断推进，估计今年将有 3-4 条中试线落地，2024 年进入小批量量产期，2025 年后进入渗透率上升期

光伏行业疯狂的融资和充裕的资本，缓和了一体化和加杠杆的短期风险，但凡事都有一个度，超过这个度就可能迎来拐点，周期有长短，但不会缺席，不能忽视或者假装看不见。3、如何“一体化”更优?“一体化”的正确姿势是什么

Trend Force预测， 2023年全球实现新增装机350.6GW，同比+53.4%;国内实现新增装机148.9GW，同比+73.5%。主产业链：硅料价格下行拐点已至， 产业链利润迎重新分配
价格高涨， 硅片价格拐点上行， 2023年落后的硅片产能或将迎来出清， 具备“ 砂” 、 “ 埚” 保供优势的硅片公司有望进一步提升市场份额。3) 电池片：N型电池片和大尺寸电池片的需求在未来有望

维持在高位，进而引发全产业链整体涨价。2022年11月30日，硅料价格出现拐点，随着产出的进一步增多，硅料价格进入下降通道。硅片出现供过于求的局面，价格小幅走跌。继上游产业链价格持续松动后，电池片价格也受

订单支撑，1.8元/W的组件价格剔除硅片+电池+组件环节的加工成本最高可以支撑230元/kg的硅料价格。随着订单执行价格向1.7元/W左右的中枢移动，预计硅料价格下行拐点将至，组件下游需求加速释放

现货市场相关政策，加速推动了虚拟电厂由邀约模式向市场化交易模式转型。电力市场化的拐点已经到来，同时政策的完善也进一步打开了虚拟电厂等新兴市场主体参与电力市场交易的盈利空间。国能日新助力虚拟电厂参与电力市场

。虽然硅料价格在短时间内的急跌，主要受需求骤减的影响，参考价值相对有限，但随着供给的逐步提升，价格拐点已现。根据硅业分会的预测，至2023年末，国内硅料名义产能将达到248万吨。考虑到新增产能爬坡