投资失误

。”　　他的另一个失误是跟风上马薄膜太阳能电池生产线，又仓促下马。2007年5月，尚德曾在浦江高科技园投资了非晶硅薄膜电池生产线。但在2008年多个公开场合，施正荣都表示看淡薄膜太阳能前景，到2010年8月
1.2亿美元，只是依靠第四季度，一笔计提的2.5亿美元基金投资收益，才大幅拉高了全年的利润水平，使得全年净利润达到2.6亿美元。然而，此笔投资收益是否应列入财报尚有争议。因该项目要到2011年6月才并网

仍需拭目以待，我们认为无锡尚德这一任命决定便是一大进展。维持“买入”无锡尚德。 CFO换帅是一大进展 在我们看来，去年无锡尚德出现的重大失误出在资产负债表管理上，在一些亏本投资减记和高成本收购以
改善成本结构的过程中，公司的资产负债表急剧恶化。另外，在对环球太阳能基金(Global Solar Fund)(GSF)投资的会计处理上，也引发了投资者的诸多疑虑。现在，我们相信戴维-金将利用他丰富的

亿元，同比增长74.92%，对应每股盈利(EPS)0.70元，超出我们年中对公司盈利的判断。分配预案为每10股派发现金3.5元(含税)。　　多晶矽毛利率达38.5%　　我们在年中对公司盈利判断的失误
重要标志。　　大规模投资产能续扩大　　公司未来两年的投资集中在LOWE玻璃和太阳能两个领域。完成这些投资后公司LOWE玻璃的产能将在现有基础上扩大140%，太阳能电池组件及相关配件的产能有望扩大9倍

亿美元，净利润达3.834亿美元，是去年同期和一季度利润的近10倍。但需要说明的是，这大多数拜其光伏电站投资基金GSF所赐。扣除投资收益，其主业（电池和组件）净利润仅6000多万美元。 　　事实上，自
十年尚德呈现出了一种章鱼式的扩张路径：以电池组件为中心，不断往上游延伸（参股硅料硅片公司），往下游试探（拓展系统业务和电站投资），往横向扩张（尝试薄膜电池和光伏设备制造）。此外，尚德还是各种新技术和新设

营收达9.451亿美元，净利润达3.834亿美元，是去年同期和一季度利润的近10倍。但需要说明的是，这大多数拜其光伏电站投资基金GSF所赐。扣除投资收益，其主业（电池和组件）净利润仅6000多万美元
，过去十年尚德呈现出了一种“章鱼式”的扩张路径：以电池组件为中心，不断往上游延伸（参股硅料硅片公司），往下游试探（拓展系统业务和电站投资），往横向扩张（尝试薄膜电池和光伏设备制造）。此外，尚德还是各种

3.834亿美元，是去年同期和一季度利润的近10倍。但需要说明的是，这大多数拜其光伏电站投资基金GSF所赐。扣除投资收益，其主业（电池和组件）净利润仅6000多万美元。事实上，自2008年金融危机以来
，不断往上游延伸（参股硅料硅片公司），往下游试探（拓展系统业务和电站投资），往横向扩张（尝试薄膜电池和光伏设备制造）。此外，尚德还是各种新技术和新设备的最先使用者，去美国投资建厂的第一个吃螃蟹者，亚太

，但无利可图，又怎样维系企业的投资和技术研发？苗连生不以为然，要学会毛主席提出的灵活机动的战略战术，他如此叮嘱海外销售人员。降价的同时，苗连生还派三位高管兵分三路进军欧洲，深入了解客户的想法并以此制定战术
美元，业绩大大滑坡。施正荣承认自己购买多晶硅的价格可能不恰当，但他始终不愿承认这是自己的战略失误，而是将之归结为金融危机的不可预测。君子藏器于身，待时而动。只不过，苗连生藏的是价格，施正荣藏的是技术

Solar Frontier 和 Abound Solar 计划产能在1GW左右。 由于这些公司已经达成大规模生产，新进入组件和电池的行业的企业风险投资障碍将变得更加强大了。 2. 中国光伏行业的
总统电力：太阳能在白宫 奥巴马政府在太阳能行业做的努力比任何一届政府都要多，这些努力已经以巨大的研发、正面宣传和大量的贷款担保形式推出。目前存在一些失误的贷款（见下面Solyndra），但总体

％的股权，出资600万美元。哈高科在今年的半年报中披露，公司2009年参股投资的普尼公司薄膜太阳能电池项目3兆瓦生产线，在2010年7月完成中试，正为下一步产业规模化做准备。中银国际在研究报告中指
未来还有可能继续增资普尼太阳能。但是现在增资的事情没兑现，反而还减资，预期落空，自然只有出货了。为何私募会出现如此重大的判断失误？张先生很郁闷地表示，私募之所以预期哈高科将增资，其实是大家经过对各方面

研究员萧函认为，鄂尔多斯光伏电站的项目投资方原本计划于今年上半年开始该电站的建设，可是现在才得到发改委的批准进行前期筹备，进度大大慢于预期。导致这种情况，主要是因为项目投资方存在以下三点失误
草草宣布投资该项目，也是其中的一个失误。宣布投资鄂尔多斯电站项目后，投资方福思第一太阳能因为电站的经营权和设备供应权与另一投资方起争执，严重减缓了该项目的进程。 　　中投顾问研究总监张砚霖指出，因为