应收账款

＝负债总额/资产总额；（4）应收账款周转率＝营业收入/应收账款平均余额；（5）存货周转率＝营业成本/存货平均余额；（6）利息保障倍数＝（利润总额+财务费用中的利息支出）/（财务费用中的利息支出+当期
保持稳定增长的态势。公司流动资产主要由货币资金、应收票据、应收账款和存货等构成。最近三年及一期末，公司流动资产分别为51，270.42万元、76，544.48万元、172，763.21万元和

扩大的速度会放缓但扩大的趋势难以扭转。公司风险：政策风险导致光伏下游公司的财务报表有四个不利表现：由于限电问题导致的使用小时数缩减、高负债比、补贴拖欠引发的现金流短缺和应收账款过多、还有投资回报不稳
风险光伏公司面临的问题包括：由于限电问题导致的利用小时数缩减、高负债比，补贴拖欠引发的现金流短缺和应收账款过多，还有投资回报不稳带来的融资困难。而诸如众筹和融资租赁等创新融资方式成本高昂且可持续性有待

会放缓但扩大的趋势难以扭转。 公司风险: 政策风险导致光伏下游公司的财务报表有四个不利表现:由于限电问题导致的使用小时数缩减、高负债比、补贴拖欠引发的现金流短缺和应收账款过多、还有投资回报不稳带来

扩大的趋势难以扭转。公司风险:政策风险导致光伏下游公司的财务报表有四个不利表现:由于限电问题导致的使用小时数缩减、高负债比、补贴拖欠引发的现金流短缺和应收账款过多、还有投资回报不稳带来的融资困难。而

存在困难。去年一～三季度，英利的货币资金分别仅为24.64亿元、17.77亿元和16.05亿元，而应收账款则是43.2亿元、38.54亿元和43.56亿元。这意味着最后一个季度中，英利的营收、货币资金
两个指标都在降低，但应收账款反而上升了。难点到底在哪里？英利无法像其他光伏公司那样先抑后扬，只因旧伤难以痊愈。本报记者掌握的一份报告显示，英利在华控股子公司（主要实体企业）英利能源（中国）有限公司（下

光伏行业产业链较为完善,除去硅片、电池片、玻璃、组件、支架外,还生产相关设备,可选择的拟并购目标较为广泛,在上述领域的并购可期。 风险提示 :光伏补贴降低;应收账款风险;市场系统性风险。 特变电工

,在上述领域的并购可期。风险提示:光伏补贴降低;应收账款风险;市场系统性风险。特变电工:业绩符合预期,持续推荐2015年前三季度公司实现营业收入、毛利润、营业利润、归属母公司净利润分别为274.20亿元

缺口，光电补贴的延迟支付，下游电站运营企业的应收账款增长，信用质量有所下滑，融资难度也持续上升。在较高的债务杠杆的压力下，光伏行业的融资成本业居高不下。我国现阶段实行适度宽松的货币政策，尽管中国央行11

四季度满发,在此背景下四季度净利润反而环比下滑,预计四季度计提了较大的减值准备(应收账款或存货)。根据行业属性,考虑计提减值的情况下,预计面料板块基本平稳,贡献净利润约1.3-1.4亿;光伏电站预计贡献

匹配性差，应收账款和存货占用资金量大，增加了现金流出负担，行业整体资金平衡能力欠佳。行业过渡依赖债务扩张，发生局部性债务危机的隐患仍然存在。（一）在光伏新增装机容量持续增长带动下，光伏行业营业收入保持
行业特征影响，光伏行业投资支出与资金回收周期匹配程度差，应收账款和存货占用资金量大，增加了现金流出负担，行业整体资金平衡能力欠佳。目前光伏电站投建成本约为7-8元/瓦，远高于其他能源发电