国外光伏政策

，业绩贡献尚待时日。公司使用自产区熔设备拉制出6英寸区熔单晶硅产品，打破了国外在此方面的技术垄断，也标志着公司的区熔单晶硅炉制造技术取得重大进步。随着技术和工艺的进一步完善，区熔单晶炉有望成为今后公司
公司研发费用提高74%，占收入的12%。公司主要费用较上年同期增加32%，因此，在目前公司毛利率下降的情况，拖累公司业绩明显。2012年国内光伏政策频出，政府救市意愿明显;甘肃、青海等省分别调高

设备拉制出6英寸区熔单晶硅产品，打破了国外在此方面的技术垄断，也标志着公司的区熔单晶硅炉制造技术取得重大进步。随着技术和工艺的进一步完善，区熔单晶炉有望成为今后公司新的增长点
公司毛利率下降的情况，拖累公司业绩明显。2012年国内光伏政策频出，政府救市意愿明显；甘肃、青海等省分别调高2012年装机目标；光伏电价年内或将下调，下半年或将迎来抢装潮，因此，我们认为国内市场有望达到

丧失了部分国外市场份额，2012年上半年公司出口业务呈现较大幅度的下降，而海外逆变器价格要高于国内，出口下降、国内市场增加拉低了公司的毛利率水平。盈利预测与投资评级。综合考虑逆变器竞争加剧价格下跌、风电
，但产品价格跌幅压缩盈利空间，我们仍然看好公司长期竞争力，维持买入投资评级。主要风险因素。(1)海外市场光伏政策调整风险;(2)国内市场竞争加剧风险。特变电工：毛利率下滑明显 中报业绩低于预期投资要点

2.9GW，相比2011年0.5GW同比增长近五倍，国内装机市场的启动带动了对光伏逆变器的需求，公司及时将重心转向国内市场，但是也因此丧失了部分国外市场份额，2012年上半年公司出口业务呈现较大幅度的
短期虽然出货量仍有大幅增长，但产品价格跌幅压缩盈利空间，我们仍然看好公司长期竞争力，维持买入投资评级。主要风险因素。（1）海外市场光伏政策调整风险;（2）国内市场竞争加剧风险。特变电工：毛利率下滑明显

地方政府出台的各种光伏政策虽然促进了各地经济增长，但有补贴国外光伏发展的倾向，当光伏企业遭遇双反时束手无策，寄希望于国家出面。而在国家层面上，林伯强认为，政府在光伏业发展方面存在多方面失误，早期光伏业
反补贴税。5月18日，美国商务部初裁决定对中国光伏产品征收31.14%-249.96%的反倾销税率，这是中国清洁能源产品在国外遭受的第一起贸易救济调查。如果欧盟决定双反制裁，四家中国的光伏企业更是

光伏政策虽然促进了各地经济增长，但有补贴国外光伏发展的倾向，当光伏企业遭遇双反时束手无策，寄希望于国家出面。　　而在国家层面上，林伯强认为，政府在光伏业发展方面存在多方面失误，早期光伏业迅速发展时，国家
中国光伏企业征收2.9%-4.73%的临时性反补贴税。5月18日，美国商务部初裁决定对中国光伏产品征收31.14%-249.96%的反倾销税率，这是中国清洁能源产品在国外遭受的第一起贸易救济调查

光伏的舞台日益扮演举足轻重的角色，然而国外市场的不确定性给国内企业带来莫大的困扰，诸如德国光伏政策变化莫测，美国双反等严重制约着国内企业向前有序发展，也有了望洋兴叹的说法，不管是德国补贴调整、欧债危机
未来发展的宏观现实构想。山亿新能源　　　加强技术创新，掌握核心竞争力近年来，太阳能光伏行业在政府补贴和政策的推动下呈现出新的局面，然而面对国外日新月异的标准，欧债债务危机，美国双反此消彼长，竞争对手

光伏项目在欧美能否得到融资支持，需要观察。其次，光伏政策和贸易政策具有不确定性。阿特斯未来将在现有基础上花大精力搭建对全球客户的支持网络。与此同时，还将努力挖潜，通过规模优势、技术改革、与供应商协调，保持在
战略性新兴产业给予支持。高宏玲建议，中国光伏企业转移部分制造基地至国外，用工厂换市场，以更贴近市场，进入附加值更高的电站开发及系统工程领域；同时解决国外部分就业，以规避贸易壁垒。

。2011年国内光伏市场装机容量达到2.9GW，相比2011年0.5GW同比增长近五倍，国内装机市场的启动带动了对光伏逆变器的需求，公司及时将重心转向国内市场，但是也因此丧失了部分国外市场份额，2012
空间，我们仍然看好公司长期竞争力，维持买入投资评级。主要风险因素。(1)海外市场光伏政策调整风险;(2)国内市场竞争加剧风险。

进口国外优质的原材料和半成品进行加工，提高产品质量。同时当前企业人员和固定资产闲置较多，发展进料加工贸易可提高设备利用率，使一部分闲置的厂房、设备、人力资源等得到利用。一、出口总量分析数据显示，2012年
量控制在3.5GW之内。图6：2011Q1-2012Q1中国光伏组件出口德国情况（单位：MW，%）资料来源：OFweek太阳能光伏网整理 数据提供：大美研究中心不过最新光伏政策规定，在2012年2月24