单晶用硅料

瓦硅片的硅料耗量将更低。据悉，现在的单瓦硅消耗量4.3克左右，未来耗硅量将更低。中银国际预计，再加上非硅成本的改进，未来单晶硅片的成本下降速度快于多晶硅片，从而两者之间的价差亦进一步缩短。此外，从
）可达到23%-24%，而多晶体硅电池的光电转换效率在17%-18%。单晶电池片效率的提升空间大于多晶电池片。据长江证券研究分析，目前，多晶转化效率最高到18%，并且，多晶硅现在所有可以用的技术都用

分为单晶和多晶，区别在于所用硅片。单晶硅片由多晶硅原料经拉晶炉拉成单晶棒后再切片制成，多晶硅片是由多晶硅料经铸锭炉铸成多晶硅锭后再切片制成。不过，目前光伏市场上占优势的还是多晶硅电池。太阳能电池的基本

)有限公司是顺应全球太阳能光伏产业的飞速发展，为长久解决人类未来利用太阳能这一清洁能源所需要的超高纯多晶硅原料而诞生的，是一个年轻而又充满活力的中外合资高新技术企业。主营业务有光伏原材料、硅棒、硅锭生产用原材料、多晶硅料等。

结算上网电费的手续，有利于确保项目的投资收益，推动居民分布式光伏发电普及。总体来看，在补贴逐步到位等政策落实下，分布式光伏项目迎来密集开工期，硅片、组件等产业链都将受益。另外，单晶硅电池由于转化率高
，适合用于分布式光伏电站，无疑将获得更多市场机遇。公司方面，隆基股份主营单晶硅片，由于单位面积发电量好于多晶硅，更适合分布式项目。同时，公司也在积极布局分布式电站，宁夏300MW光伏项目已开始并网运行

单晶硅片小幅提价对公司利润率提升有一定帮助。此外由于年初以来多晶硅料价格有10%以上的涨幅，预计之前的存货对公司的毛利率提升也有帮助。因此公司利润率能否在二季度还能维持在目前的水平比较关键。报告期内，公司
进一步降低。此外公司计划产销单晶硅组件180MW，有望成为业绩增长的新动力。预计公司2014、2015和2016年的EPS分别为0.49、0.75和1.04元，暂给予公司增持的评级。风险：市场的系统

%，单晶一般衰减3.0%。鉴于以上背景，我们对多晶硅组件进行了不同接线方式下，其LID性能及其成因分析的研究。根据IEC61215:edition 3 规定：试验组件前期预处理的条件是在开路状态下，辐照
。试验部分：1.1试验设备光伏组件试验样品的测试均在上海晶澳太阳能科技有限公司检测中心完成。试验用主要设备及其用途见表1：表1 试验用主要设备及其用途 1.2试验样品本文以同一批次生产的4片同档位功率

率为6.97%，同比增加了10.30个百分点，环比增加了2.87个百分点。公司的单季度毛利水平已经回升至2012年一季度的水平，净利润率水平也回升至我们预期的水平。一季度公司单晶硅片小幅提价对公
司利润率提升有一定帮助。此外由于年初以来多晶硅料价格有10%以上的涨幅，预计之前的存货对公司的毛利率提升也有帮助。因此公司利润率能否在二季度还能维持在目前的水平比较关键。报告期内，公司的期间费用率为8

、7565.27万和6887.68万元，毛利率也由上年同期的5%左右上升至约15%。进入一季度，相关公司业绩回暖呈加速态势，其中单晶硅龙头隆基股份一季度预盈额已达去年业绩的73.8%，逆变器龙头阳光电源1-3月盈
速度，预计度电成本有望低于0.5元/kWh，2014年和2015年电站实现净利润大约为3.61亿、11.56亿元，贡献EPS为0.28、0.63。8寸区熔单晶和IGBT功率器件是半导体业务看点。公司区熔