出货预期

新增装机量130GW的装机预期目标。来自中国光伏行业协会的数据显示，2018年我国光伏发电新增装机超过43GW，同比下降18%，累计装机超过170GW。在新增装机中，集中式光伏电站约23GW，同比下降31
订单充裕，已排到了今年三季度，2018年协鑫集成实现组件出货4.56GW，其中海外出货量2.3GW，海外业务占比提升至52.9%，今年一季度海外市场收入占比已超过70%，预计全年海外业务整体营收占比将超过

正式启动、海外也将进入传统旺季，维持此前国内新增装机量45-50GW、全球新增装机量130GW的装机预期目标。中国光伏行业协会数据显示，2018年我国光伏发电新增装机超过43GW，同比下降18
上半年订单已经排满，背后的拉动力主要是海外市场。 以协鑫集成为例，目前公司在手订单充裕，已排到了今年三季度，2018年协鑫集成实现组件出货4.56GW，其中海外出货量2.3GW，海外业务占比提升

值得一提的是乌克兰市场，2019年5月出口量为372.30MW，环比大幅增长46.24%。 此外，据行业人士介绍，荷兰的组件出货量基本代表了整个欧洲的需求量，由于荷兰在欧洲地区拥有最大港口和最多仓库，一来
组件出口量大幅增长，相较2018年几乎都呈翻番的态势，具体如下图。这也使得2019年一、二季度淡季不淡，原本预期需求最弱的二季度由于美国、日本及澳洲、越南、乌克兰西班牙、德国、墨西哥等市场的需求推动

原则。 他解释说，合规指电站在土地利用、项目审批等方面符合现行法律法规和各方面要求，高效要求电站发电量、效率达到预期水平，安全包括站址安全、基础和结构安全、电气安全等多项内容，可靠则强调了电站无故障
0.31元/kWh，可见，只要充分降低土地、税费等非技术成本，光伏电价还有明显下降空间。 当然，各种先进技术的应用也要提上日程。IHS报告显示，2017年除中国外的全球光伏市场上，三相逆变器出货中的40

端看，高效单晶的性价比优势凸显，单晶市占率从2017年的28%提升至2018年的46%，预期在2020年达到64%。 在近期SNEC展会上，参展企业纷纷推出新一代单晶产品：如赛维推出的具有更高
出货量占比将达到一半以上。 彭澎表示：产品的性价比肯定是会越来越被强调的，过去受政策影响，特别是领跑者项目要求使用高效组件，那么单晶的优势会更大一些，但随着补贴退坡，对于开发企业来讲，肯定更倾向于满足

，高效单晶的性价比优势凸显，单晶市占率从2017年的28%提升至2018年的46%，预期在2020年达到64%。 在近期SNEC展会上，参展企业纷纷推出新一代单晶产品：如赛维推出的具有更高转换效率
其中就包括土地税费、土地租金、融资成本等，这些非技术成本约占到总投资成本的20%以上。非技术成本亟待下降。 作为全球光伏组件的龙头企业之一，晶科能源走高效单晶的路线，并称到年底高效单晶组件的出货量占

、或是透明背板的组件都不会受到201的限制，这让未来美国市场的双面组件将比单面组件便宜，考虑到更好的LCOE，也预期陆续会有项目的需求更改至双面，在今后快速拉升双面组件的市占率。 此项新政策也将再度
改变美国市场组件的供应版图。目前，除了美国当地组件厂完全供应至美国市场、以及美国厂商First Solar、SunPower大量的出货到美国外，东南亚各国的庞大产能也是以美国为最主要的输出国。而整体

财报的同时，晶科能源对2019年度组件出货量做出预期，全年共14-15GW. 放眼全球，这也是一个从没有人到达过的高度。他们有可能创造新的奇迹吗?
中国光伏市场有个魔咒——没有人能连续三年登顶组件出货量冠军。无论尚德、英利还是天合，都是做了两年老大后被人赶超。晶科不信邪。从2016年的6.65GW，到2017年的9.8GW，再到2018年的

)到2G表(约300元\/台)、NB表(约350元\/台)，燃气表智能化、网联化趋势明显，单台表的价格上升，门槛亦逐步提升，致使行业龙头企业更加受益。公司2018年NB表出货量54万台，2019年预计
(+46%)，归母净利润6亿元(+192%)。2019Q1营收213亿(+75%)，归母净利润32亿元(+115%)。 风险提示：工程机械销量不及预期风险，固定资产投资不及预期风险，光伏装机量不及预期风险。

2019年6月4-6日，SNEC展会在上海顺利举行。从时间上看，每届 SNEC 展会的时间一般在五月底或六月初，处于全年中期节点，能够较好的反映各厂商对全年的需求预期和行业的景气度;从内容上看，中国
邀请下游厂商进行试产，进而抑制单晶硅片的需求侧。目前单晶硅片相对紧缺，这种策略对于单晶硅片的价格影响不大;未来，随着中环、晶科等单晶产能的投产，如果铸锭单晶继续出货，将会导致单晶硅片环节供需恶化，影响单晶硅片厂商盈利水平。