出货量预期
20日，西班牙新冠肺炎确诊病例增至17147例，死亡767例。西班牙是欧洲仅次于意大利的确诊病例第二多的国家。2019年出口数据显示，西班牙组件和逆变器出货量分别为3.78GW和0.54GW，远超意大利
双双位居首位。组件总出货量8355MW，逆变器总出货量11.33GW。荷兰拥有欧洲最大的港口，对荷兰的组件出口并不能反映当地需求水平，2019年荷兰光伏新增装机2.5GW，装机数据显示，在该国
后来者居上。自2019年来，一年间出口巴西的组件已增长两倍左以上。2019年，巴西的光伏装机量是2018年的三倍。巴西政府的目标是到2024年光伏累计装机量达到24.35GW，截止2019年底，距离预期
还差22.3GW。这意味着，自2020年开始，巴西每年或能释放7.4GW的新增装机量。
从出口企业来看，前十组件出口玩家排名基本稳定，晶科依旧是当之无愧的出货量之王，东方日升表现抢眼，首次跃居第二
出口的中国光伏行业，会受到不小影响。PGO光伏绿色生态合作组织秘书长周元表示，国内疫情已基本控制，光伏企业积极复工复产，项目申报工作有序开展，国家政策符合业内预期，但如何应对爆发的海外疫情，值得关注
形势并未进入稳定控制阶段，还很难评估中国光伏行业遭受的冲击有多大。
晶科能源去年组件出货量达到14.3 GW，同比增长25.6%，今年维持18-20 GW出货目标。财报显示，晶科能源2018年海外
24.35GW，截止2019年底，距离预期还差22.3GW。这意味着，自2020年开始，巴西每年或能释放7.4GW的新增装机量。 从出口企业来看，前十组件出口玩家排名基本稳定，晶科依旧是当之无愧的出货量
士喊出光伏新周期将开启、强者恒强。
国内龙头光伏企业大幅布局产能，主要是看好光伏竞争力和市场预期。谁先跑步入场谁有可能先赢，并具有先发优势。中国光伏行业协会副秘书长刘译阳对记者表示，扩产能项目80
合同。今年光伏行业集中度最值得期待的是组件环节。去年光伏组件出货量排行榜显示，晶科连续四年坐上全球出货量头把交椅。
持上述观点的还有国家发改委能源研究所可再生能源中心研究员时璟丽。她认为，近期各大
应用于动力电池和储能领域。2019 年全球动力电池装机量约62.28GWh,同比增长9.2%，不及预期。2019年受补贴退坡和市场竞争激烈影响，已有多家圆柱电池企业主动或被动退出大动力市场，转战小动
转战小动力市场。
小动力电池的主要特点是取代原有的动力系统，譬如铅酸、镍氢等电池。同时,锂电成本的不断下降和技术的不断提高，意味着小动力市场具有很大的可替换存量市场，将是未来锂电池生产企业的必争之地。产品技术方面，小动力领域正逐渐倾向于高能量密度、高倍率型或高快充型电池，将带动三元电池市场出货量。
快速响应客户要求，具备很强的竞争优势。随5G、云/边缘计算兴起，数据中心建设有望维持高增速，公司有望受益。 逆变器业务有望受益于国内装机回升。公司光伏逆变器2018年出货量为4.86GW，全球
、分布式发电及微网、电力输配等领域的应用。公司积极布局储能，将充分受益于行业成长。
投资建议：调整为 强烈推荐-A评级，目标价19-20元。
风险提示：疫情影响公司上游供应链，光伏、充电桩行业建设进度不及预期。
宁德时代作为锂电池龙头，其产业链机会巨大，其在动力电池出货量在2020年具有高度确定性，按照产能预估，2020年出货量可能达到48GWh，市场规模达到500亿左右，相比2019年增速达到45%。同时
)、隔膜、电解液等领域来区分，按照宁德时代2020年50GWh的出货量来预测，2020年宁德时代关键材料的需求预估如下图。
1、正极领域：
在2020年的需求规模达到137亿，是整个锂电池构成里
近日，晶科能源对第四季度收入和全年营收进行了最新修订。晶科称，由于第四季度组件出货超出预期200MW，第四季度的组件出货量将从此前的4.2～4.4GW增长至4.5～4.6GW，增长幅度约为6%，远超
2018年第四季度的3.6GW，全年出货量也从14GW至14.2GW调整至14.3 GW至14.4 GW之间。
尽管出货量差异仅几百兆瓦，但这些交易对于公司的收入影响较大。第四季度，晶科能源的收入
持续增长的稳定预期。2019年国内光伏新增装机量30.11GW(yoy-31.6%),受此影响公司国内光伏业务营收亦有下滑,但海外市场的高增长起到了有力补充,预计逆变器出货量持平往年。2019年全国
充电桩新增量41万台(yoy+13%),其中大功率直流桩新增量5.38万台(yoy-8.4%),充电联盟预计2020年公共充电桩加速投建,公司充电桩业务重点在公交、城投及充电运营商等客户中推广,出货量预计
