光伏行业量增价减

们一起搞。彼时的英利刚坐上全球光伏组件出货量头把交椅的位子不久，苗连生压力不小：每天早晨一睁开眼，就想到2.6万员工的吃饭生存问题，如果说自己没压力，那不真成作秀了？英利希望尽快改善公司经营水平，到
2014年的上半年，英利将把2011年、2012年的亏损打平，略有节余。然而现实与理想常有差距。两年过去，英利及其掌门人的压力丝毫未减，英利终究没有实现整体扭亏；虽然近三年的亏损额收窄明显，但短中期债务压

。1-10月江苏省口岸多晶硅进口量增价扬据南京海关统计，今年1-10月，江苏口岸累计进口多晶硅1.3万吨，比去年同期(下同)增加50.6%；价值15.3亿元人民币，增长49.9%；进口均价为每千克
权威市场调研机构IHS公布的2014年全球十大光伏组件供应商排名预测，天合光能（Trina Solar）将有史以来第一次成为全球出货量最大的光伏组件供应商，而连续两年位列榜首的英利（Yingli

，金融机构对光伏行业的认识还停留在产能过剩、全行业危机的时代，严控信贷总量，对优势企业也只减不增。省内多家造船、光伏企业反映，如今参与行业兼并整合或自身技术改造，都被银行视同产能扩张，列入禁止类产能扩张

。高纪凡介绍，以光伏行业为例，因前两年行业整体亏损，少数企业破产给银行造成损失，金融机构对光伏行业的认识还停留在产能过剩、全行业危机的时代，严控信贷总量，对优势企业也只减不增。 省内多家造船

对光伏行业的认识还停留在产能过剩、全行业危机的时代，严控信贷总量，对优势企业也只减不增。省内多家造船、光伏企业反映，如今参与行业兼并整合或自身技术改造，都被银行视同产能扩张，列入禁止类产能扩张的
，全省光伏行业基本符合二八定律。天合光能董事长高纪凡介绍，全行业呈现量价齐升的发展态势。行业剧烈波动留下后遗症2009年前，江苏造船厂多达上千家，经过洗牌还剩100余家正常经营。市场资源和订单向优势企业

，金融机构对光伏行业的认识还停留在产能过剩、全行业危机的时代，严控信贷总量，对优势企业也只减不增。省内多家造船、光伏企业反映，如今参与行业兼并整合或自身技术改造，都被银行视同产能扩张，列入禁止类产能扩张的

全面建设。盈利预测与估值：我们预计公司2014-2015年EPS分别为0.31元和0.44元，对应6月9日收盘价PE分别为32.1倍和22.6倍。首次覆盖给予推荐评级。亿晶光电是光伏行业为数不多的
业务量价已企稳，公司成本控制出色，传统制造端贡献了稳定的盈利和现金流。国内输变电市场经过前几年的电网低价中标和厂家间因产能过剩的非理性厮杀后，目前已进入到新稳态。特变作为治理优秀的变压器行业龙头民企，在

进口的局面短期内难以有明显变化。表1：2011年-2014年5月多晶硅硅料情况数据来源：海关统计数据从表1可以看出，我国多晶硅硅料进口以每年5%-12%左右的幅度增长，货值下降26%-52%，呈量增价减

硅料进口以每年5%-12%左右的幅度增长，货值下降26%-52%，呈量增价减的趋势；2011年-2013年，多晶硅硅料价格呈逐年下降趋势，特别是2012年起价格下降幅度较大，一定程度上说明自2012年

进口的局面短期内难以有明显变化。 表1：2011年-2014年5月多晶硅硅料情况从表1可以看出，我国多晶硅硅料进口以每年5%-12%左右的幅度增长，货值下降26%-52%，呈量增价减的趋势；2011年