光伏组件价

工艺，且在良率及节能率方面位于行业国内前列。公司蓝宝石晶棒业务未来有望成为新的利润增长点。我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.41、0.50和0.62元。对应昨日收盘价动态PE分别为40
。风险提示：（1）光伏组件需求不及预期；（2）公司电站项目进展不顺；（3）非公开发行股票的不确定性。　　阳光电源：看好四季度出货高峰和未来储能业务前景 强烈推荐评级2014-10-22 类别：公司研究

增长，而销售、管理费用增幅平稳。 资负表指标。2014年3季度末，公司预付账款增幅较大，源于为锁定光伏组件采购价格，预付组件款。 未来预判。 （1）UPS业务：结合产业情况，我们预计
%、23.12%、21.71%，每股收益分别达到1.10元、1.35元、1.65元，10月22日收盘价对应2014年动态市盈率为34.08倍。考虑到新能源汽车运营业务弹性比较高、光伏电站总包运营业务并网

发电7-10度，而事实上，以湖南光照计算，1KW每天也就只能发电3-4度。当小编问及所谓的批发价为什么比一般的市场价还高的时候，曹先生并没有正面回答，只说到公司也要盈利。关于公司光伏组件的品牌问题，曹
进货价比市场价还高，这样的加盟代理你见过吗？　 10月21日上午，湖南的詹先生致电记者，说要曝光一个公司。原来他想做太阳能产品的代理商，在央视农业频道看到该公司的广告后便联系到公司，签了合同拿到货后

了。 按市场价进第一批货是因合同没看清？ 詹先生说的这家公司是武汉世纪山河科技有限公司，詹先生与世纪山河的相关人员联系后就到公司具体了解了产品，便很快签了合同付了3万元。我是很信任他们，而且他
跟我介绍的是按批发价给我进货，我也就没很认真看合同，但是现在合同上确实写着按市场价配货，我也没办法。按照合同中的写法是按照市场价等值配送3万元产品，第二批开始按照进货价给詹先生配货，累计进货3万元后会

）。同心一期30MW已并网电站，按照10元/W的市场价测算，价值约3亿元；50MW路条，按照0.4元/W的价格测算，价值约0.2亿元；合计价值约3.2亿元。事实上，此次转让价格仅为1.60亿元，公司
。从分产品收入看，公司上半年实现电站销售收入8.85亿元，同比增长41.92%，毛利率同比上升15.35个百分点至27.50%；实现光伏组件及电池片收入4.19亿元，同比下降28.88%，毛利率

；EPS为-0.25元。公司中报业绩符合我们和市场的预期。同时，公司还预测三季度的净利润可能仍为亏损。量升价跌，盈利情况未明显改善：2013年上半年，公司加大了新兴市场的开拓力度，海外新市场新客户的
EPC业务收入与利润的快速增长。风险因素：政策风险；电站并网与交易风险；财务风险。　　亿晶光电2012 年一季报点评：量价齐跌致业绩亏损类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：齐琦 日期

的统计数据显示，按照Pvinsight国际价格来看，硅片、单晶电池、多晶电池、光伏组件价格在3个月内都呈现下滑局面，跌幅分别为1.4%、6.89%、5.65%和2.55%。不过企业的出厂价暂时稳定，如

统计数据显示，按照Pvinsight国际价格来看，硅片、单晶电池、多晶电池、光伏组件价格在3个月内都呈现下滑局面，跌幅分别为1.4%、6.89%、5.65%和2.55%。不过企业的出厂价暂时稳定，如单晶硅片

。公司蓝宝石晶棒业务未来有望成为新的利润增长点。我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.41、0.50和0.62元。对应昨日收盘价动态PE分别为40、32和26倍。行业方面，下半年国内光伏安装量
有望大幅提升，全年并网量有望达到14GW左右，公司组件及电站业务都将受益。总体来看，公司已基本从低谷中走出，未来电站及蓝宝石业务颇具看点、给予公司增持评级。风险提示：（1）光伏组件需求不及预期；（2）公司电站项目进展不顺；（3）非公开发行股票的不确定性。

晶工艺，且在良率及节能率方面位于行业国内前列。公司蓝宝石晶棒业务未来有望成为新的利润增长点。 我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.41、0.50 和0.62 元。对应昨日收盘价
颇具看点、给予公司增持评级。 风险提示：（1）光伏组件需求不及预期；（2）公司电站项目进展不顺；（3）非公开发行股票的不确定性。