光伏业务规模

的拐点已现，单晶将开始实现对多晶的部分替代，市场需求增速有望超过30%，高于光伏行业整体增速。公司目前已成为单晶硅片行业规模最大、份额最多、成本最低的绝对龙头，并计划通过定增扩产快速实现市场扩张，预计
屏蔽门市场的龙头企业。我们预计未来公司幕墙及地铁屏蔽门业务将平稳发展。进军光伏业务，助推业绩增长光伏是发展潜力巨大的新能源，公司资金充裕，银行授信额度较高，可以支撑GW级别的项目；同时公司幕墙施工人员在

改革逐步推进的大背景下，有利于公司加快推进乐山区域电力资源的整合，届时公司的电力资产和售电量规模等都将在现有基础上出现大幅增长。 定增改善负债结构，大股东变更为天津国资委:公司定向增发2.12 亿
的业绩改善。至17 年保守估计公司合理市值应该在110 亿元(电力业务60 亿元，20PE;天然气业务20 亿元，20PE，光伏业务30 亿元，15xPE)。较当前市值存在88%以上的增长空间，综合考虑PE 及PB 估值，给予增持评级。

、股权融资成本相对较低;二、为后续开展光伏业务留足融资空间。看好公司的逻辑:(1)光伏应用市场方兴未艾:尽管近两年国内光伏装机规模增长迅猛,但从能源占比来看,光伏发电占比依然很小,较国家中长期规划差距
分布式光伏项目。同时,公司拟以自有资金1亿元在济南投资设立全资子公司(山东林洋新能源有限公司),开拓山东地区的光伏业务。加快光伏运营业务发展。公司2012年开始布局光伏电站领域,此前主要从事电站EPC

和高效晶硅组件的供应量将从2014年的5.3GW增长至2018年的14.5GW。先进的晶硅电池概念预计将占更大的市场份额。2015年后，已知的先进晶硅组件供应商市场规模预计将增长200%，到2018年
恒大地产配发及发行308.13亿股，向SPI配发及发行74.64亿股。 作为此次定向增发的两大主角，恒大地产刚刚于国庆节前宣布了其欲跨界开展光伏业务，斥资900亿元在张家口市开发920万千

，将被用于太阳能业务。根据公告，国藏集团完成增发后，恒大将占股73.59%，SPI则占股17.83%。作为此次定向增发的两大主角，恒大地产刚刚于国庆节前宣布了其欲跨界开展光伏业务，斥资900亿元在
的土地使用权三至五年内达到巨大的500MW规模。661MW的大型光伏协议，500MW的单个项目容量让业内不禁猜测项目内容。但可惜面纱还未揭露，河北项目颇显神秘，好奇者甚众。【国外】苹果称新总部100

预计，公司今年前三季度的净利润将同比扭亏为盈，预计净利润为6040万~9360万元。对于盈利，公司当时表示，主要是由于公司光伏业务通过采用新材料、新工艺，进一步提升光电转换率，降低生产成本，同时积极抢抓
盈利质量较好、资金回收可控的订单，加大组件销售规模，而且公司新疆的大型光伏电站项目预计会在三季度确认销售。另外，公司线缆业务充分抓住4G建设加大投入的有利时机，以全国三大生产基地为依托全面抢占市场

。 公司下属子公司绿筑光能与集团下属关联公司精工能源签署30MW 分布式光伏发电项目EPC 框架协议，表明公司与集团实质性大规模进入分布式光伏领域，分布式光伏EPC 成为未来新的业务增长点。公司与中
工商业企业，成为未来分布式光伏业务拓展的潜在客户，公司年均新接触客户屋顶资源可支持1GW 以上分布式光伏安装量，并具备极强的跨区域拓展能力，有望成为全国性分布式光伏EPC 龙头。 3. 转型

将占股73.59%，SPI则占股17.83%。作为此次定向增发的两大主角，恒大地产刚刚于国庆节前宣布了其欲跨界开展光伏业务，斥资900亿元在张家口市开发920万千瓦光伏发电项目的消息；而根据此前种种
设在河北省张家口。签署初步协议尚未达成交易，尚不清楚该项目初始阶段将拥有的装机容量，但是已经签署一份协议来使该项目的装机容量在河北元辰获得有关项目的土地使用权三至五年内达到巨大的500MW规模

不断加紧。仅9月最后一周，便先后有光伏镀膜玻璃企业亚玛顿携手弘石投资，设立规模不超10亿元的新能源投资基金；林洋电子以1.34亿元增资光伏电站公司。此外，海润光伏也同期公告将收购新疆哈密总计120MW
：2012-05-02盈利预测与投资评级：行业竞争激烈，价格不断下滑，公司出货量低于预期，维持中性评级。公司是A股组件的龙头企业，尽管规模较大，成本控制能力强，但是行业竞争激烈，价格屡创新低，公司业绩