债券融资

在产能过剩、贸易壁垒的层层围困下，中国的光伏企业近两年经历了前所未有的寒冬。这一度使得曾经分分钟就能拿到贷款的光伏企业频频吃银行的闭门羹。在行业逐渐开始回暖的当下，资金短缺融资难仍让企业伤透脑筋
。 　　光伏企业融资主要参与的金融部门都是银行，52.4%贷款资金来自国开行，20%来自国有四大行，23%来自股份制商业银行。中国节能环保集团中清能（北京）投资有限公司董事长兼总经理代存峰21日在2014

资产证券化、高收益债券、夹心债券、网络众筹甚至REITs等，无一不是非常适合光伏终端市场投融资需求的创新金融产品。而其中每一个创新金融产品的推出和实施过程，又无一不是国家金融监管政策的改进和落实过程。强调

，哪些光伏电站项目适合协鑫来收购，还不确定。 现在，协鑫集团已有一个香港上市平台森泰集团（00451.HK），此平台就是协鑫集团的光伏电站项目融资渠道之一。不过，现有的国内光伏电站 通常很难获得除国开行
以外的大型商业银行贷款，因此渠道显得还是有些单一。与此同时，国内目前又在大力发展光伏电站业务，今年的目标定位14G瓦，占全球 市场的三分之一左右，要加快光伏电站及协鑫集团的发展，需要通过其他融资渠道

挂钩产量，我们看到越来越多的机构呼吁太阳能投资。十个月前随着在伦敦证券交易所上市6000万英镑(1亿美元)的指数挂钩太阳能债券，被两家领先的金融机构完全认购，我们能够进行再融资我们的英国太阳能资产投资

和服务，推行以光伏发电系统、订单、应收账款等进行融资抵押或质押，支持符合条件的光伏产业发行债券融资，鼓励财政性担保公司为光伏企业和项目提供融资担保；开展大用户直供电和建设自备电厂试点；对光伏发电项目及时

资金等，然而债券发行后，公司经营业绩一路下滑的也并非个案。融资时的信誓旦旦与随后出现的业绩滑坡在中国证券市场屡见不鲜，股民们几乎习惯了上市公司的业绩大变脸。因公司债暂停上市而引发的流动性、信用违约等
5月份以来，多家上市公司公告其公司债暂停上市，其中包括11华锐11苏中能、12晋煤运、09永煤债等。这些公司早期发布公司债的时候理由几乎一致，都是置换银行贷款，降低融资成本，改善融资结构以及补充营运

业务涵盖光伏行业的制造业务与服务业务两大领域。公司是光伏电站全面解决方案服务提供商，是光伏电站设备制造商。作为光伏电站全面解决方案服务提供商，公司提供从电站开发、电站EPC、电站维护至电站投融资等整套
可换股债券之公允价值亏损18.16亿元人民币。而为了支付收购无锡尚德的应付代价25亿元人民币，顺风光电在公告中表示，顺风光电计划按照2013年11月29日订立的认购协议，按面值发行总额最多达35.8亿

应付账款等无息债务节约资本，只能借助债券融资和银行贷款。但是这无异于饮鸩止渴，债务不断积累又增加了公司的利息支出，加重财务负担。在光伏行业复苏的2010年，超日太阳的有息债务占总资本的比例曾从45.9%降至
区域。在工业持续通缩和去杠杆的过程中，信用风险频发有其必然性，超日太阳只是违约蔓延至企业债券领域的信号而已。可以预见的是，未来债务融资市场上企业的基本面将继续分化。那些财务状况不佳的企业，受制于不利的

。于是，发行债券和股权质押融资就成了上市后公司和大股东获取现金的两个主要途径。为了维护股价便于股权质押，隐蔽地套现限售股，以及让债券投资者相信公司能够偿还债务，超日太阳每次在资本运作之前，都会发布盈利

，难以通过预收和应付账款等无息债务节约资本，只能借助债券融资和银行贷款。但是这无异于饮鸩止渴，债务不断积累又增加了公司的利息支出，加重财务负担。在光伏行业复苏的2010年，超日太阳的有息债务占总资本的
来袭，需求大幅萎缩，中国PPI曾经出现过连续29个月的历史最长负增长。当时中国债券市场还不发达，企业债务融资工具主要是银行贷款。于是，大面积的贷款违约造成了中国银行业史上最大的坏账包袱，不良率一度高达