企业降债

风险应已有预期。*ST超日2月发布的业绩快报显示，公司2013年预亏13.31亿元，营收同比预降58.18%接近六成。国泰君安、中信证券等机构均在近日研报中提示投资者，11超日债3月7日不能偿付利息的
回顾近年债市信用事件，包括滇公路、山东海龙、赛维、新中基等企业所发行的公司债、短期融资券等都曾面临兑付危机，但最终均由地方政府财政、关联国资企业兜底。对投资者而言，超日债付息违约的一大实际意义，是其可能

只债券，涉及企业共四家，分别是：黑龙江龙煤控股、山西煤炭运销集团、河南万基铝业以及江西赛维；仅主体信用评级被降的债券有5只，均被山西煤炭运销集团公司包揽，该公司发行的非公开定向发行债券，主体评级由
，并且这会导致公司债务负担小幅上升而偿债能力有所弱化。 另外，长期备受关注的江西赛维LDK也于9月16日被上海新世纪资信调降主体债项评级， 将11赛维MTN1主体债项评级均由BBB+下调为B+。主因

了它们抵御资本逃逸的能力。 原罪：美联储酝酿退出 一切还得从美联储说起，今年6月，美联储行长伯南克公开表示，随着经济好转，该行可能于下半年开始削减购债规模
%。 较高的通胀水平以及美元的持续走强，令印尼债券市场面临自2008年以来的最大挑战。印尼财政部的数据显示，截至6月25日，全球基金已经将所持的本地货币政府债比例从5月16日34.6%的顶点

企业了。只是不管价格怎么降，光伏行业的新的应用点还没有出现。脱离了政府的支持，像在德国那样让普通老百姓买单的光伏行业运营模式日渐困难，瓶颈匆匆地到来，逼得欧盟除了双反，基本上没有别的好招了。作为SNEC
大佬Sunpower的玩法也很诡异，通过母公司道塔尔的支持，发行了三亿欧元的可转让债卷。揣钱在手，下一步建电站还是加油站，或者是去中国买公司？CSI在几家中国龙头企业中算是最先发布公告的，受到日本市场的

高风险，一旦企业没有能力偿债，所有投资可能会面临打水漂的结果。 去年底和今年4月，鹏元两次调降11超日债的信用评级，由AA下调为AA-，再由AA-下调为BBB+，评级展望维持为负面

OFweek太阳能光伏网讯：作为第二家因财务状况不佳而出现债务违约的大型中资光伏企业，江西赛维LDK太阳能高科技有限公司（赛维LDK，LDK.NY）近日公告称，2400万美元的可转债未能在4月15日
记者表示，现在光伏企业的资金问题已经大面积爆发，一些企业寄希望于政府救助，但政府不可能无限制的提供帮助，还要看企业是否存在竞争力，还有没有救的价值。就赛维而言，还是存在造血能力的，其自身的生产能力还在

，光伏产业链资金趋紧。具体到超日太阳，公司2012年营收大降而且大幅亏损、营运资金不足、大股东股权转让受阻、应收账款规模大且回收情况不佳等情况。超日太阳所发的11超日债，于2012年3月7日发行，发行
对国内光伏行业的支持力度,但受国外光伏装机容量增幅大幅下降、光伏行业政府补贴削减及欧、美主要光伏市场双反等因素影响，光伏行业内企业普遍出现亏损,目前国内光伏行业产能过剩，国内外光伏行业融资环境较差

坏事，都是错失良机。在这点上，如今的光伏企业中，有几人能像苗一样不 说三道四，静下心来反省管理？一位名叫TerryTammi－nen的人最近在《快公司》杂志上写了一篇文章，题为美国能从一个中国光伏企业
自己不被光明前景企业规模化诱惑，而是根据市场真实需求配置资本与产能，结果又会怎样？英利的今天或多或少地得益于管理者当初对市场相对准确的把握，尽管我们并不确定，苗连生当年积极开发国内市场只是一种直觉的

，导致营收及营业利润双降。在 行业的整合期，仅有少数大厂逆势扩张，当下的设备厂只能静待行业复苏或大的技术革新出现。辅料&配件对各类辅料及配件企业来讲，2010-2011年正处于国产化替代及市场高速增长
到 ， 企 业 经 营 活 动 的 净 现 金 流 能 力 很 差，长期为负值，导致资金链趋紧。在短债的偿债能力方 面，已有六家企业的流动比率跌破2，其中两家甚至不足1(图六)。考虑到目前较多

。。 Informas：现在是轮到国家忽悠光伏企业了 垂直下落中木东：电价一降再降，光伏行业出路何在？ Yao太天：补贴力度太小，鼓励谈不上 TaoKe-陆剑洲：行业缺的是钱
，解决贷款、电站资产化是关键，电站稳定现金流则是解决这些问题的前提。提高固定电价是出路，可控制装机总量。否则电站虽然建了很多，销量持续上涨，但行业三角债会拖垮绝大多数企业。