产品价格暴跌

开始启动对中国光伏产品的双反调查，海外市场受到极大打压。就这样，欧债危机、双反调查的外忧与产能过剩、国内市场政策滞后的内患竟在不期中交织，曾经如火似荼的光伏产业急速坠入严冬。产品价格暴跌，全行业性亏损

政策支持。我们工信部发布的《规范条件》颇为严厉，小厂面临破产重整可能性极大，而行业龙头受制略小，但未来想大幅扩产也面临一定门槛，未来兼并收购将成为一段时间内行业主流。行业供给端机构有望逐步优化。光伏产品价格
走势平稳，明年继续趋稳随着下游需求不断提升，供给端不断优化，产业供求正逐步走向平衡。价格是供求关系的直接反应。今年以来光伏产品价格逐步企稳，目前已基本稳定。从需求端看，由于今年下半年抢装行情下需求

，欧美光伏市场的需求急剧下降，产品价格暴跌，因此，产品主要依靠出口的光伏企业陷入发展困境。自2011年开始，美国、欧盟又相继对我国光伏企业提出双反调查，我国光伏产业的发展一度陷入困境。光伏产业一直是

，欧债危机、双反调查的外忧与产能过剩、国内市场政策滞后的内患竟在不期中交织，曾经如火似荼的光伏产业急速坠入严冬。产品价格暴跌，全行业性亏损。 为何中国国内市场迟迟无法释放呢?长期制约国内光伏市场的瓶颈

产品价格高于成本价，说明市场供应过剩的状况正在好转。2012年，全球排名前十的制造商电池板产量与两年前相比增长19%，达到20.6吉瓦。但不幸的是，产出投入正赶上市场需求下降。2009年至2010年
太阳能电池板安装量翻了一倍，但2011年增幅下降至58%，2012年更是暴跌至6.1%。Chase认为，一些过去影响市场发展的不合理因素已经消失。日本弃核后太阳能需求急速攀升，中国今年新增光伏装机预计将会

保证产品价格高于成本价，说明市场供应过剩的状况正在好转。2012年，全球排名前十的制造商电池板产量与两年前相比增长19%，达到20.6吉瓦。但不幸的是，产出投入正赶上市场需求下降。2009年至2010
年太阳能电池板安装量翻了一倍，但2011年增幅下降至58%，2012年更是暴跌至6.1%。Chase认为，一些过去影响市场发展的不合理因素已经消失。日本弃核后太阳能需求急速攀升，中国今年新增

光伏而言，土地面积又显得不那么重要。而在多晶硅的使用量上，一旦多晶硅价格暴跌，这些技术就变得毫无意义。因此，尽管缺乏高端核心技术，但这一选择注定了中国光伏业的快速发展。 另一方面，各地政府对
行业的复苏密切相关。并购重组似乎成为解决现有产能过剩的重要手段。过剩产能难以寻觅出口，产品价格低位徘徊，企业的收益水平也就难以改观。而总结产能过剩的诱因，避免低端产品泛滥导致的恶性竞争，以及如何由单一的扶持走向加强监管则成为中国光伏回暖的关键。

年太阳能光伏产业回暖，减亏明显；同时公司永磁铁氧体材料销售向好，盈利能力同比有所增加。因此2012年为公司历年业绩最差年份，2013年将逆转。光伏行业复苏：主要因素包括：(1)供过于求后价格暴跌
，行业洗牌结束，厂商季度情况逐渐走好，产品价格走高，今年三季度开始个别公司可能单季盈利，明年上半年有望全面盈利。(2)中国启动内需市场，出台补贴细则，2013年将成为全球最大市场10G以上。新兴市场如日本

:主要因素包括:(1)供过于求后价格暴跌,行业洗牌结束,厂商季度情况逐渐走好,产品价格走高,今年三季度开始个别公司可能单季盈利,明年上半年有望全面盈利。(2)中国启动内需市场,出台补贴细则,2013年
600-800mw,其他两环节200mw),光伏业务在前几年的行业快速发展后供过于求,价格暴跌产能开不足,造成公司亏损。但目前随着光伏行业复苏,公司利润持续改善。我们预计2013-2014年收入为