产业集中度

半个月时间的生产，预计产能利用率损失较大。交通管制等因素也对产能集中、依赖物流运输的光伏全产业链构成一定影响，导致供应链吃紧以及成本暂时上扬，对下游市场形成一定抑制。 晋能清洁能源科技股份公司总经理
比较复杂，而制造业企业人员多、集中度高，有一定风险，为此公司也做了较多的复产和防疫预案，力求平稳复产，避免造成不可控的局面。 受疫情导致延迟复工、开工率低等影响，2019年尚未开工的光伏竞价项目预计将受

半个月时间的生产，预计产能利用率损失较大。交通管制等因素也对产能集中、依赖物流运输的光伏全产业链构成一定影响，导致供应链吃紧以及成本暂时上扬，对下游市场形成一定抑制。 晋能清洁能源科技股份公司总经理
比较复杂，而制造业企业人员多、集中度高，有一定风险，为此公司也做了较多的复产和防疫预案，力求平稳复产，避免造成不可控的局面。 受疫情导致延迟复工、开工率低等影响，2019年尚未开工的光伏竞价项目预计将受

结构设计优化，将加剧动力电池行业集中度再次提升 (一)电池包设计优化，拓展铁锂动力电池应用空间，也同样利于三元材料电池成本降低 我们知道，铁锂电池作为国内新能源汽车产业发展早期占比最高的动力电池
、从少模组到无模组，乘用车电池包设计正迎来新变化 (一)从补贴退坡到市场化竞争，倒逼动力电池包设计结构持续升级自2016年以来，国家新能源汽车补贴的退坡和技术升级，一直是倒逼产业快速进行技术升级

较少，产能受影响较小。相反，受人员及现金流影响较大的小企业产能加速出清，有助于行业集中度提升。 投资建议 本次疫情短期影响有限，中长期看行业高成长趋势不改，建议重点关注产业链格局较好的单晶硅片双
，小产能出清利好行业集中度提升 中国当前已成长为全球最大光伏产品制造国，2019 年全球组件TOP10 厂家的全年总出货量接近80GW，市占率达到65.4%，其中9 家厂商为中国企业

行业格局将呈现中国独大的局面。 光伏行业龙头公司市占率在成本逐步降低，产业集中度将大幅提升，龙头公司在经营业绩以及稳定性的优势更加突出。在全球前20大光伏企业中，中国独占16家，处于绝对领先的地位
德国出台 EGG 法案，欧洲国家大力补贴支持光伏发电产业，中国光伏制造业迅速形成规模。由于需求强劲，上游硅料的价格涨到400美元/KG。 2007年至2010年，产业化阶段，累计装机：0.91GW

投资要点策略分析：进入2月份，我们将其定性为逢低布局期，预计未来1-2周市场受疫情影响继续调整，但拉长时间看，基于疫情对经济的脉冲性影响，综合科技产业的大趋势，2月份出现的调整反而是逢低布局的机会
时间周期看，短期调整是布局良机。其一，尽管疫情对经济短期有影响，但是属于脉冲性质，对经济中长期影响很小，对科技产业的趋势影响更弱。结合2003年非典经验，以工业增加值为观测指标，非典的影响主要体现在4月

%，主要由于四季度各项计提及年底费用上升。光伏玻璃仍是光伏产业链供需格局最好的环节。光伏总装机增长叠加双面组件渗透率提升共同驱动光伏玻璃需求高增长，预测2020年光伏玻璃需求同比增长30%。另一方面
%。与小厂商相比，龙头企业规模优势和成本优势明显。且新一轮扩产由两家龙头主导，未来市场集中度预计进一步提升。 产能释放有序推进，大型窑炉进一步摊薄生产成本，助力业绩增长 2019 年底，公司光伏玻璃

市场。 板块配置建议：光伏Q1行业高景气有望超预期，关注一季报高增;电力设备近期首推充电运营，持续推荐泛在、低压、5G电气、工控龙头;电车或迎政策强催化，推荐动力、消费、铁锂电池全产业链龙头，关注二线
光伏效率纪录刷新频率明显提升，且几乎全部来自于行业头部的2-3家公司，这反映两点：1)通过提升效率降低光伏发电成本的路径仍然有效、有空间且贡献可观;2)验证我们年度策略观点：组件环节集中度将加速提升，头部企业

市场。 板块配置建议：光伏Q1行业高景气有望超预期，关注一季报高增;电力设备近期首推充电运营，持续推荐泛在、低压、5G电气、工控龙头;电车或迎政策强催化，推荐动力、消费、铁锂电池全产业链龙头，关注二线
光伏效率纪录刷新频率明显提升，且几乎全部来自于行业头部的2-3家公司，这反映两点：1)通过提升效率降低光伏发电成本的路径仍然有效、有空间且贡献可观;2)验证我们年度策略观点：组件环节集中度将加速提升，头部企业

应变的能力。从长远来看，提升行业集中度和规模化，是动力电池产业发展的方向。而对于企业而言，聚焦核心技术，打造创新实力，提升市场竞争力，才能实现引领市场，不断壮大成长。 只有掌握核心技术，才能在竞争中做大做强。王敬忠强调。