中小功率UPS

动，国内UPS需求快于全球水平，有利于UPS行业成长。产品高端化，毛利率持续提升。科士达高端的中大功率的在线式UPS产品占比不断上升，公司毛利率从07年的18.73%提升到2010上半年的30%，有

科士达逆势上涨7.60%。科士达是中国领先的不间断电源（UPS）提供商，主要从事UPS以及配套的阀控式密封铅酸蓄电池的研发、生产、销售和配套服务。其UPS 系列产品覆盖大中小功率级别，并已通过泰尔认证

科士达逆势上涨7.60%。 科士达是中国领先的不间断电源(UPS)提供商，主要从事UPS以及配套的阀控式密封铅酸蓄电池的研发、生产、销售和配套服务。其UPS 系列产品覆盖大中小功率级别，并已通过泰尔

高端市场上领先不间断电源供应商。投资亮点：公司是国内UPS品牌龙头，但目前产品主要集中在中小功率段在中大功率等级的高端市场几乎被国外企业所垄断。国内企业除了少数几家企业以外，大部分是凭借价格和服务优势

是中小功率的，且能与国外媲美，大功率的需具备较好稳定性，高频化、高效率、高功率密度、高可靠性和高度智能化将是逆变器未来的发展方向。专业从事太阳能&风力发电并网逆变器、太阳能&风力发电离网逆变器、智能

考虑到UPS产品价格下降的情况下，仍能维持综合毛利率的稳定。四、积极布局欧美中小功率UPS市场，未来中小功率UPS出口毛利率有望提升。公司通过ODM模式迅速打开国外市场，近年海外收入占比稳定在50%。稳定

2008年22.6%提升至2010年30%。预计未来3年内，大功率UPS占比将超过50%，在考虑到UPS产品价格下降的情况下，仍能维持综合毛利率的稳定。 科士达还积极布局欧美中小功率UPS市场

美元。随着国际制造业的转移及国内市场相关产业带动，国内UPS需求快于全球水平，有利于UPS行业成长。产品高端化，毛利率持续提升。科士达高端的中大功率的在线式UPS产品占比不断上升，公司毛利率从07年的

2011年5月18日，我们对科士达进行了调研。公司主要产品包括离线式UPS电源、在线式10KVA以上UPS电源、在线式10KVA以下UPS电源、光伏逆变器、铅酸电池等。主要观点：1、积极布局海外中小功率

标领域保持高市场占有率以外，在消费电子领域的应用也日益广泛，公司的高端中小功率切割机、焊接机、扫边机已经批量为苹果公司及其代工厂商供货，未来随着消费电子产品的升级换代，对于高精密的激光加工设备要求将
很可能出现反弹，带动整个板块在6月份出现整体上扬的行情。 　　五月宜建仓光伏板块 　　由于4月份受到整个中小板集体杀跌和多晶硅组件价格下跌的影响，光伏板块的估值普遍下移15%~20%，结合光伏板块