欧洲市场重启动光伏需求六月或现小高潮
去年欧洲市场带动了全球光伏市场的火爆，德国和意大利是欧洲市场装机增量最大的国家，今年主要的装机量仍取决于这两个国家的增速。意大利政策的停滞一度导致下游电站厂商观望。政策在5月逐步明朗后，电站的建设需求会被重新触发。同时德国6月将会上演补贴下调之前的“抢装机”需求，国信证券认为，光伏需求在6月将出现一个久违的小高潮。
六月或迎“抢装机”潮
从2011年上半年来看，由于如美国和中国等大国的装机量不可能突然出现井喷，因此短期市场需求还是要看欧洲市场，其2010年新增装机量约占到全球总装机量的80%以上。今年欧洲光伏总体的装机规模很大程度上依然取决于意大利和德国市场，所以，两国今年对于光伏补贴的下调情况最为引人关注。
从最新的消息来看，意大利的政策极可能有补贴上限的限制，同时会逐月进行补贴的下调。同时，为了保证现有的装机能够在补贴下调之前顺利并网，政府将现有的三号法案进行了延期执行，极可能刺激部分新增装机的需求提前到最近几个月开工建设。
此外，德国6月有望重现去年的“抢装机”热潮。德国去年是整个欧洲装机体量最大的国家，其总装机容量达到了7.25GW，同比增长了约90%，也带动了全球光伏市场的高景气。
与意大利相似，德国政府也不断下调政府补贴以促进光伏的平价上网，而从去年月度装机情况来判断，在补贴下调之前德国的月度装机容量出现了明显的上涨，这主要是因为电站厂商希望通过“抢装机”以搭乘装机下调前的末班车享受到补贴的优惠。
从去年的装机量数据并结合现有的政策进行分析，为了使下半年的政策不显得过分严厉，3~5月德国的电站厂商的装机量可能会出现低潮，使量化到全年的装机量处于一个较低的区间，以使补贴下调不那么多。同时叠加意大利政策的停滞的不利因素，也解释了为什么现在组件处于旺季不旺的尴尬局面。而电站厂商为了赶上政策的末班车，其装机需求将会在6月集中释放，从而重现去年“抢装机”的热潮，因此初步判断6月将会是一个需求的旺季，而需求也将集中反映在相关板块上。
多晶硅价格将反弹
光伏板块的走势基本上反映了行业的基本面情况，而行业基本面中最为相关的指标就是多晶硅和组件的现货价格，其中多晶硅价格和整个光伏板块高度正相关。由于组件的供需关系一直较多晶硅的供需紧张得多，因此组件价格从2010年下半年开始呈缓慢下跌的趋势。
对A股光伏板块进行操作时，多晶硅价格是个非常重要的参考指标，虽然多晶硅价格单纯的上涨并不一定是其他产业链如组件厂商的利好，但多晶硅价格从一个侧面反映了整个光伏产业链的供需情况。当下游电站建设火爆的时候，多晶硅的需求就会得到释放，而同时多晶硅产能过剩的程度远没有组件那么严重，因此多晶硅价格就会呈现更为明显的上涨趋势，而投资者在看到多晶硅价格出现反弹时，便会认为行业景气度出现了回升，从而投资光伏板块。
因此，结合意大利和德国的情况，到6月份整个光伏产业链会重新迎来一个需求增长的高峰期，需求的释放将会进一步促使整个组件价格企稳或者至少放缓下跌。由于大部分多晶硅厂商产能释放要到下半年，因此多晶硅价格在需求的强烈刺激下很可能出现反弹，带动整个板块在6月份出现整体上扬的行情。
五月宜建仓光伏板块
由于4月份受到整个中小板集体杀跌和多晶硅组件价格下跌的影响，光伏板块的估值普遍下移15%~20%，结合光伏板块二季度末可能出现的多晶硅“量价齐升”的情形，6月份的光伏板块很可能出现整体上扬的行情，而五月将是最佳的建仓时机。
从整个光伏板块来讲，主要还是分为多晶硅、硅片电池片组件和耗材三大类企业。多晶硅对于价格的敏感性更高，供需也更为紧张，因此多晶硅企业相对来说仍然是投资的首选，其次才是电池片组件类的公司，而多晶硅公司相对组件公司在走势上和硅料价格关联度更高，所以在硅料价格上涨时投资多晶硅标的是最稳妥的选择。
在标的选择上，国信证券优先看好多晶硅弹性最大的乐山电力，其走势已经趋同于光伏板块，而与其主业公用事业相关很小，目前更像是随着多晶硅价格的涨跌而涨跌；其次看好组件龙头企业海通集团。
耗材设备类企业受到多晶硅和组件价格影响波动较小，并且受到近年来下游晶硅电池片持续扩产的影响一直维持着较高的景气度，而在板块出现行情时候，耗材设备类企业也会应声上涨，因此投资耗材类企业也是不错的选择，标的上看好耗材设备类的龙头企业精功科技。
光伏概念净利大增华夏系新晋重仓向日葵
光伏概念板块一直以来在新兴产业中占有重要地位，也充分享受到了政策红利。另外受益于去年多晶硅价格持续飙升，A股市场相关上市公司业绩明显提升。从受益程度来讲，上游多晶硅生产企业及中游设备制造、辅料销售企业受益最大，而下游太阳能电池及光伏发电企业业绩则受制于多晶硅原料高涨。据聚源资讯，截止到5月3日，太阳能概念板块一季度合计实现净利润164837.55 元，净利润同比平均增幅高达270.61%。精功科技、中环股份、向日葵、有研硅股、恒星科技、中航三鑫、大港股份、天龙光电、奥克股份、航天机电、乐山电力、孚日股份12家公司增幅都超过了100%，精功科技以1889.59%的增幅排行第一。净利润出现下滑的个股有特变电工、天威保变和江苏阳光，同比下滑分别为8.01%、12.08%和16.93%。
自去年7月2日大盘见阶段性底部以来，太阳能概念得益于政策力挺，整个板块走势凌厉，在短短不到一年的时间里平均涨幅达85.42%；而政策效应已经开始在业绩上得到体现，尤其是上游资源类公司以及中游制造企业。以乐山电力为例，公司10年度多晶硅销售收入占比达到了32.39%，市场普遍预期这一比例在未来仍将提升，而一季度业绩大增超135%显示出多晶硅热潮认为退去；另外多晶硅设备制造企业精功科技业绩提升更为明显，其2010年太阳能多晶片及铸锭加工制造业占收入比为39.73%，一季度业绩就达到了0.64元eps，同比增幅高达1889.59%；另外辅料助剂类龙头奥克股份得益于多晶硅行业景气一季度业绩也出现了188.55%的同比增幅。也正是得益于优秀的业绩，4月份在大势萎靡的情况下该表单上个股平均涨幅达到了4.09%。
另外值得关注的是向日葵，该股1季度净利同比大增757.77%，而从机构持股上看，去年年末机构持股仅239.37万股，而1季度机构持股总数达到了1301.26万股，其中华夏系5只基金现身，总持股数达688.13万股，占流通股比例超13.49%，即使以22元的低价计算，华夏系建仓金额也超过了1.5亿元。
EPIA:全球光伏组件组装量乐观预期将增长27%
北京时间5月4日，全球最大的太阳能产业机构——欧洲光伏产业协会表示，2011年全球太阳能市场将继续出现强劲的增长，但同时警告说，如果政策支持力度减少，太阳能市场也将会出现下滑。
EPIA表示， 从乐观角度来看，2011年全球光伏组件新的组装量将会达到21.145千兆瓦，跟2010比，将增长27%。
EPIA通常会基于政策支持力度的不同而对全球太阳能市场作出一个“温和”情况和一个“政策驱动”情况的判断，并给出预测范围。
EPIA在周三公布的一份全球太阳能市场前景报告中表示，“政策支持”措施在过去几年中被证明是正确的，但2011年太阳能市场出现停滞甚至出现小幅下滑也不是没有可能的。“温和”的情况下，2011年全球新的光伏组件安装量为13.33GW，跟去年16.629GW相比，将下降20%。
总部位于布鲁塞尔的EPIA拥有总数超过240个的成员，其中包括美国First Solar公司 ，SMA Solar 公司，以及中国尚德电力。
EPIA表示，日本核能危机引发了有关可再生能源新的争议。
由此而论，光伏组件不仅仅是全球可再生能源解决方案的一部分。 作为这一行业的最大市场—— 德国和意大利光伏组件安装量将增加3-5GW，美国市场预计增加1.5-3GW.
如果政策能给予大力支持，到2015年光伏组件安装量将达到195.5GW，跟2011年79GW的预期相比，将增加2倍多。
国信证券：政策利空出清，光伏板块投资机会来临
意大利光伏政策风险出清有望刺激装机需求二季度末出现反弹
去年欧洲市场带动了全球光伏市场的火爆，而德国和意大利是去年欧洲市场装机增量最大的国家，今年主要的装机量将仍然取决于这两个国家的增速。意大利政策的停滞导致了下游电站厂商的观望，造成了组件和多晶硅的下跌。而意大利政策在5月逐步明朗后伴随着不错的投资回报率电站的建设需求会被重新触发，同时叠加上德国6月将会上演的补贴下调之前的“抢装机”需求，整个光伏的需求在6月将会出现一个久违的小高潮。
光伏装机需求爆发推动板块上涨
我们发现多晶硅价格的涨跌和板块走势高度正相关，而需求的刺激极可能带来组件价格在持续下跌后企稳，而多晶硅价格也有望在保持最近的平稳态势之后出现上涨，而多晶硅上涨将给投资者做多光伏板块的动能，从而带动整个光伏板块上扬。
核电利空出尽，机遇大于风险
核电板块由于福岛核电的影响，估值整体下移，而利空的出尽有望为板块带来估值修复的空间，目前国家缺电的状况决定了核电仍然是最可能依仗的新能源，因此目前对于核电板块的投资机遇大于风险。
水电维持高景气周期，风电在阵痛中转型
水电行业由于“十二五”减排的需求有望持续维持高景气的状态，值得关注。而风电行业由于残酷的竞争其业绩在一季度出现了明显的下滑，预计短期没有改善的空间，行业的整合还需要持续一段时间，短期谨慎悲观。
给予光伏行业“推荐”评级，给予核电和水电“谨慎推荐”评级，给予风电行业“中性”评级。
光伏企业优先选择多晶硅和设备耗材标的，其次选择产业链齐全的硅片组件标的，因此看好多晶硅的乐山电力、耗材龙头企业精功科技和全产业链的组件标的海通集团。核电行业看好超跌且有估值优势的东方电气，水电设备行业看好业绩弹性最大的浙富股份
申银万国：光伏、风电新能源产业发展将加速
世界核电产业发展或放缓：目前世界各国都表示将进一步重视和重新审查核电站安全，部分国家的核电规划或将改变，建设进程也可能放缓。此前预计我国核电规划到2020 年装机可能达到8000 万千瓦左右，受此次日本核泄露事件影响，未来核电站安全性将放在更突出的位置，核电规划的规模和核电站建设速度可能会放缓，对核电上市公司企业产生负面影响。
光伏、风电新能源发展将加快：从发展新能源的角度看，如果核电发展受阻，光伏、风电等新能源发展将受到进一步的重视；虽然光伏发电、风力发电成本相对核电高，但并不存在像核泄露那样的潜在危险。特别是欧洲国家，如果核电发展受限，光伏、风电行业发展可能将进一步加快，光伏、风电企业将显著受益，推荐龙头企业：金风科技、华锐风电、海通集团、超日太阳。
电网设备企业受益输电网建设：从国内角度来看，如果沿海核电发展放缓，而我国煤电、大型风电基地、光伏基地都在西北部，未来对输电网建设的需求将进一步加大。如果到2020 年发电装机容量达17 亿千瓦，新增电源建设约8 亿千瓦，对输电网络的需求将持续增长。电网设备企业也将受益西北电源基地建设对输变电设备的需求增长，推荐龙头企业：中国西电、特变电工、平高电气、许继电气。
银河证券：光伏发电市场有望持续爆发
1、如果日本核危机酿成重大灾害，未来非化石能源发电发展格局可能发生改变。
非化石能源发电包括：水电、核电、风电、太阳能发电、生物质发电等形式。水电、核电的发电成本接近或低于化石能源发电成本，经济性非常明显。但是水电发展受到资源禀赋、环保、移民成本的限制，核电则受制于安全性问题。风电、光伏发电的清洁性、安全性佳，但是风电、光伏发电成本高。水电、核电、风电、太阳能发电等发电形式之间存在替代关系。
日本核危机暴露出核电的安全性问题，将在世界范围内引发核电发展的争议。争议会随着事态的发展而变化，如果核危机形成较大的灾害，则核电发展将受到影响。一旦核电发展受限，则各国会继续加大对风电、光伏发电等新能源的投入力度。
2、光伏发电市场有望持续爆发。
据美国太阳能产业协会统计，2010年全球光伏发电新增装机1700万千瓦。全球的光伏发电市场及新增光伏发电装机主要集中在欧洲国家。欧洲光伏市场有望保持高景气。
美国是未来光伏发电的主要潜在市场之一。如果核危机持续，美国可能加速转向太阳能的研发和利用。2010年美国市场内的光伏安装量仅占全球的份额的5%，未来发展空间巨大。
我国目前的光伏发电装机只有24万千瓦，基数低。预计未来光伏发电存在爆发式增长的机会。
近期市场对欧洲光伏市场景气度存在一些担心。主要担心来自意大利将于 6月1日出台新的光伏电价补贴方案，预计光伏上网电价补贴将降低。同时部分欧洲厂商希望压低光伏设备组件价格。我们认为，由于意大利光照条件佳，因此即使降低部分补贴，光伏发电运营商仍然可以获得合理的投资回报率。运营商持续投资光伏发电的经济动力仍然存在。
同时，我们认为随着光伏发电技术的不断进步和世界各国的重视程度日益增长，全球光伏发电产业有望持续爆发，很多需求潜力巨大国家的市场正在逐步启动或持续爆发，如中国、美国、法国、德国等。而此次日本核危机有可能成为光伏发电行业全面爆发的催化剂。
投资建议：
在光伏发电产业领域的国内上市公司，我们继续重点关注海通集团、乐山电力等公司。
广发证券：太阳能题材股买入时点逐步显现
上半年光伏市场我们还是比较乐观。建议上下游进行配置。
重点推荐企业：海通集团、新大新材、精功科技、金刚玻璃、中环股份、大族激光。
建议关注企业：超日太阳、东方日升、向日葵南玻A的扩产我们建议长期重点关注。
招商证券：持续产业政策推出有望带来光伏板块投资机会
光伏产业进入“成本下降、政策减弱”良性发展阶段。德国、西班牙等国家光伏发电补贴力度有所减弱，但价格下降的同时使光伏发电项目IRR 依然达到8%以上，需求仍然稳定增长，说明光伏发电成本的竞争力已经明显提高，在成本下降与政策推动双重作用下，行业发展状况良好。
预计2010 年全球光伏装机量9.35GW，同比增长51%。2010 年预计德国市场仍有4GW 需求，依然是光伏需求最稳定市场；在建设低碳经济大背景下，各国政府对光伏发电的认可度逐渐提高，政策措施的效果将逐渐显现，美国、加拿大、意大利、中国和捷克等光伏市场有望兴起。
后端产业链“中国优势”逐渐突出。目前中国企业在硅片切割技术、电池片和组件生产技术已经处于全球先进水平，随着多晶硅原材料瓶颈解决及国内多晶硅企业规模效应的显现，后端产业链的“中国优势”将更加明显，一批龙头企业将成为全球光伏市场的引领者。
国际油价为光伏行业投资重要参考指标。从历史经验来看，国际油价与光伏行业股票指数相关性较强，油价上涨对光伏行业基本面和估值水平提升都有正面影响，未来油价上涨、资源紧缺以及环境问题使得我们对光伏产业的发展持乐观态度。
投资策略。光伏发展仍以晶体硅及薄膜电池技术为主。未来需要重点关注国家产业政策、光伏电场建设。长期看好全球光伏市场健康发展趋势，维持行业“推荐”投资评级。关注国家政策，持续产业政策推出有望带来行业性投资机会，预计时间为下半年。建议重点关注海通集团、天威保变、拓日新能、航天机电及一些拟上市光伏企业，同时可关注香港及海外上市公司如兴业太阳能、保利协鑫、铂阳太阳能、LDK、无锡尚德、天合光能等。
国内重点企业投资机会解读
国泰君安：横店东磁太阳能业务带动业绩快速增长
10 年公司实现营收30.01 亿元，同比增长122.22%。实现营业利润4.23 亿元，同比增长133.62%。实现归属上市公司股东净利润3.63 亿元，同比增长123.36%，对应的EPS 为0.88 元。净利润规模略低于公司3 季报预估范围。
永磁业务实现收入9.36 亿元，同比增长29.24%。喇叭磁钢市场份额逐渐减少；微波炉磁钢市占率达90%以上；增长主要集中在电机磁瓦、电机机壳和定子。永磁毛利率29.78%，同比下降1.54 个百分点。
软磁业务实现收入7.64 亿元，同比增长31.35%。扩充高端铁氧体产能，确保行业龙头地位。锰锌新材料产量稳定增长、磁粉芯与一体式产品成功推向市场。客户“抓大拓新”，拓展汽车电子、太阳能逆变、UPS、LED 等新领域。软磁毛利率31.35%，同比上升2.51 个百分点。
太阳能业务扩张迅速。实现营收9.73 亿元，毛利率为17.80%。以太阳能电池片为切入点，延伸产业链至硅片加工与组件生产。10 年电池片单片平均转换效率提高0.6%，电池片单线产量提升20%，硅片拉晶成品率提升17%，切片机单台产量提升15%，目前硅片、电池片、组建生产、技术、品质水平已处于行业前列。
新增800MW 太阳能电池片及300MW 组件、200MW 太阳能硅片项目进度为33%、48%，快于承诺投资进度。
太阳能项目产能扩张将继续成为公司营收增长重要动力。但基于目前产品价格变动情况，我们预计公司产线投资进度有可能减缓。基于此，我们略下调该业务收入增长预期。我们预计公司11-13 年营业收入分别为43.16 亿元、58.93 亿元、75.82亿元。净利润分别为5.40 亿、7.59 亿、10.44 亿，对应EPS 分别为1.31 元、1.85元、2.54 元。增持评级，目标价48 元。
申银万国：南洋科技产能释放后业绩将爆发式增长
投资评级与估值：公司高端电子薄膜技术领先，进军国内市场紧缺的太阳能电池背材膜领域，同时战略性布局锂电池隔膜、光学膜等高端薄膜领域，预计产能释放后业绩将呈现爆发式增长。我们预计公司10-13 年营业收入分别为2.4/3.2/6.9/10 亿元，EPS 分别为0.87/1.23/2.56/3.76元，3 年净利润复合增长率达63%。如果2012 年按 32 倍PE 估值，一年目标价为82 元，给予“买入”评级。
有别于大众的认识：公司高端电子薄膜技术领先，开发出世界领先的2.8μm 薄膜，高端产品盈利能力强。公司在超薄型薄膜、耐高温薄膜、安全防爆膜等高端领域技术领先，公司已经开发出2.8μm 聚丙烯电子薄膜，打破德国3μm 超薄电子薄膜记录，目前已经在韩国试用。高端产品目前主要依赖进口，产品盈利能力强，4-6μm 电子薄膜均价预计在5.5 万元/吨，3μm 价格达到20 万元/吨以上。
进军太阳能电池背材膜领域，目前国内背材膜约70%依赖进口，进口替代空间巨大。2011 年国内太阳能电池背材膜需求量约达7 万吨，国内产量约1.5 万-2 万吨，主要厂家为常州裕兴和四川东材，缺口巨大，约70%背材需要进口；太阳能背材膜供不应求导致价格目前高达约3.2万元/吨，税后达2.7 万元/吨，毛利达35%以上，产品盈利能力强。公司2.5 万吨太阳能背材膜项目将于2012 年初投产，产能释放后业绩将呈现爆发式增长。
广发证券：正泰电器太阳能逆变器配套或有惊喜
1、主业稳定增长：农网和城市配网改造带来契机。
公司多年稳居国内低压电器产品销售第一，市场占有率接近10%，为行业龙头。国家对农网改造未来三年投入超2000 亿，涉及的主要为中低压等级产品正是公司的主攻的市场细分领域。
2，为集团太阳能公司配套逆变器，将大幅提升上市公司业绩
目前正泰集团下属太阳能公司光伏产能已达 500MW。虽然逆变器采购权并不完全在组件供应商身上，但正泰电源可充分利用集团公司优势，寻求逆变器配套市场的快速增长。
3，打造诺雅克品牌，进军高端市场
公司的正泰电器品牌虽然多年稳居行业龙头，但一直处于金字塔的中低端。公司希望通过打造诺雅克这一中高端品牌，全面与国外品牌进行竞争，提高产品附加值。但我们认为由于品牌认可需要时间，短期内可能不会太快见效。
4，海外全面布局，开辟新市场领域。
公司改变之前的国际贸易部模式，开始在全球建立分公司模式。加大海外市场的投入，可有效开拓低压电器的蓝海市场。另外公司目前剩余资金较多，可以有效的通过兼并收购等方式，拓展产业链，开拓新市场。
盈利预测： 我们预计 2010-2012 年EPS 分别为 0.7 元、0.85 和1.1 元。目标价为26元。给予“买入”评级。
广发证券：大族激光业绩预增公告点评
事件：公司发布预增公告，把三季度同比预增约119 倍，提高到同比去年302 万元增长120 倍至124.6 倍，归属上市公司股东的净利润为3.65 亿元至3.80 亿元。
我们的观点：
1、预增对公司业绩影响很小：根据公告，业绩预增比三季度业绩预测多出2000 万元以内，对每股收益影响约为0.03 元，对业绩影响有限。其中4 季度盈利约在5000 万元至6000 万元，仅为三季度1.12 亿经营业绩的一半左右。2010 年公司通过出售股权和资产获得约9700 万元的投资收益，实际经营产生的EPS 约为0.41 元。
2、公司在小功率的激光设备已经巩固了国内的龙头地位。除了在传统的激光打标领域保持高市场占有率以外，在消费电子领域的应用也日益广泛，公司的高端中小功率切割机、焊接机、扫边机已经批量为苹果公司及其代工厂商供货，未来随着消费电子产品的升级换代，对于高精密的激光加工设备要求将更加旺盛。
3、新领域市场开拓值得期待。除了公司传统强项激光信息标记设备、激光切割设备、激光焊割设备、激光制版印刷设备外，公司近两年在专用设备领域：如PCB 设备、LED 封装设备、太阳能电池相关设备、风力发电相关设备、大功率激光设备等领域都有快速的增长，其中最为显著的就是PCB 专用设备和LED 封装设备，2010 年上半年公司LED 设备及产品收入达到1.74 亿元，比2009 年全年的7615 万元增长128.5%。在太阳能电池设备方面，公司在扩散炉、PECVD 等核心装备上已经取得重大的突破，2011 年将能明显释放业绩。装备制造业是国内产业的弱项，设备国产化率不足20%，随着全球制造业向国内转移和产业升级的持续，未来公司发展潜力巨大。
4、预测2010-2012 年每股收益0.55 元、0.75 元和0.98 元，我们维持“推荐”的投资评级，目标价为26.5 元。
华泰联合：东阳光铝扩产无悬念光伏产业谋新篇
公司2011 年3 月1 日晚公告：根据市场发展情况，公司拟于2011 年扩大生产经营规模，为利于扩产顺利进行，公司同意2011 年度向相关子公司提供总额10 亿元人民币的担保额度。
点评：
2011 年化成箔扩产无悬念。我们曾在《为下游扩张蓄力》中指出，公司6 万吨精铝大板锭项目应是为其下游化成箔产能扩张做准备。公司目前化成箔产能约2600 万平米，假设化成箔投资额为300 万元/条，腐蚀箔线投资额为500 万元/条，则我们简单推算，4 亿元的担保额可对应约72 条化成线，合新增产能1600 万平米，增长幅度为60%。我们认为，无论是出于资金成本还是市场容量的考虑，如此大规模的扩产分期推进或是最优选择。
业务多元推进，重点布局新材料。除了继续做大做强化成箔这一新材料业务，公司未来将积极推进氯碱产业园项目与太阳能工业产业园项目，两个项目紧密衔接、互为补充。公司目前电化厂拥有21 万吨烧碱产能，是省内最大的氯碱企业；2011 年10 万吨双氧水项目也有望投产，未来将开启新型制冷剂、含氟树脂新材料的建设。
光伏产业将是重中之重。公司未来将会向新能源中的光伏领域重点倾斜，计划新增“太阳能工业产业园” 投资项目，预计总投资40 亿元，“十二五”期间投资20 亿元；主要包括建设太阳能光伏电池、太阳能电池封装用EVA 胶膜、太阳能封装用低铁钢化玻璃、太阳能用背板、控制器逆变器、蓄电储能系统等。
维持“增持”评级。考虑到本次担保尚需提交股东大会审议，而公司新材料与光伏产业规划尚未公告具体规模，我们维持盈利预测2010-12 年EPS 分别为0.33、0.47、0.57 元/股。国家经济转型的初期，我们看好新型功能材料领域的投资机会。公司在电极箔等新型铝材领域具有较强的技术实力与行业地位，产能扩张预期强烈；公司正不断向新材料、新能源领域深入拓展，而参股的医药公司与煤矿公司利润贡献亦值得乐观期待。
东海证券：湘电股份风能太阳能能力卓越
风电整机近三年保持50%以上增长速度
在2011-2015年，我国风电装机容量复合增长率将达到17%，其中海上风电装机容量复合增长率至少在50%以上。海外市场有望取得重大突破，预计海外销售产品价格比国内销售价格高30%。估计10年风电机组销售450台，估计订单有600套以上，预计全年销售800套以上，增速78%。2010年1.5MW双馈发电机估计销售1500台，预计双馈发电机在2011年销售2000台，之后保守估计25%速度增长。另外，在2011年，2MW永磁同步发电机将会外销；资产注入预计半年内完成。
电机业务，柳暗花明又一村
专用直流电机的毛利率维持在40%左右，每年维持4亿元以上的订单，预计“大船”的建造刺激直流电机爆发式增长，新建项目预计将新增销售收入35.5亿元，新增利润3.7亿。交流电机确保30%以上增长，预计2010年交流电机收入在12亿元左右，其后年度保守估计25%以上增长。
核泵业务，公司收入增长的动力
预计2020年中国的核电装机大约7000-8000万千瓦，其复合增长速度为22%。一座核反应堆需要3个核主泵以上，核Ⅱ级泵需要7种27只，核Ⅲ级泵需要9种38只，泵类总价值10亿元以上。泵类目标到2015年实现20亿元，2010年泵类收入达到8.5亿元，预计2011年泵类收入达到10亿，2012年收入达到12亿，订单估计有4亿元以上，桃花江核电泵订单在1亿元以上。
锦上添花的重型装备、电力牵引系统和碟式光热发电系统
预计湘电重装上市带来3元/股投资收益，电力牵引系统，未来公司爆发性增长点，受益于城市轨道交通建设和新能源汽车，碟式光热发电系统，高效率的太阳能发电设备。
海通证券：乐山电力多晶硅业务是未来看点
乐山电力今日公布2010年年报，2010年公司实现营业收入17.79 亿元，同比增长89.78%，实现营业利润0.94亿元，同比增加33.91%，净利润0.74亿元，比去年增长12.91%，归属于上市公司股东的净利润0.63 亿元，比去年增长10.36%。，实现每股收益0.19元，分红预案为：每10 股派现金红利0.60元。
点评：公司主营业务为电力，天然气和自来水供应业务。公司未来的主要业绩增长点是：与天威保变组建的乐电天威硅业3000 吨多晶硅项目的盈利情况。预计2011年公司EPS为0.46元，合理价位在13-13.3元，当前公司股价已一定程度上反映多晶硅项目业绩，暂时给予“中性”评级。
第一创业：海通集团耐心等待整合完成
4月7日，公司发布2010年报，实现收入47235万元，同比增长21.8%。实现净利润-3955万元，同比增长-1761.8%，每股收益为-0.17元。另外，公司拟不进行利润分配。
2010年，公司实现收入47235万元，同比增长21.8%。分项业务看，速冻食品、调理产品、脱水产品、罐头产品和其他业务都有一定幅度的增长。其中，罐头产品和其他业务增长超过50%，占比接近40%的调理产品的增长为10%左右。
毛利率水平看，综合毛利率下降4.81个百分点，是净利润大幅下降的主要原因。除了脱水产品毛利率下降幅度小于1个百分点外，其他业务的毛利率下降幅度均超过4个百分点。
对于海通集团的价值判断，我们的重心显然不在未来将被剥离的本体业务上。某种程度上讲，本体业务的业绩表现不理想是公司重组的必然要求。
按照重组完成后的公司总股本48587万股计算，我们维持2011年、2012年和2013年每股收益分别为2.40元、3.45元和5.07元，增长率分别为56.7%、43.7%和46.9%，年复合增长率为50%左右。
我们给予公司2011年和2012年目标市盈率分别为30-35倍和20-25倍，对应的价格区间为70元~85元。距离目前股价有30%以上的上涨空间，维持“强烈推荐”投资评级。
平安证券：精功科技光伏设备带动收入规模和盈利能力双重提升
2011年一季度实现营业收入4.96亿元，同比增长129.86%，归属于上市公司股东净利润9,269万元，同比增长1889.59%；每股收益为0.64元；毛利率为32.46%，同比增长15个百分点，环比增长2个百分点。
光伏设备带动收入规模和盈利能力双重提升
随着国内光伏行业投资热情的升高以及公司多晶硅铸锭炉的不断改进完善，近一年公司光伏设备在进口替代进程中获得巨大成功，2010年公司取得光伏设备订单为18.45亿元，2011年4月份又获得6.49亿元大单。目前，公司光伏设备的毛利率在40%左右，明显高于其它各项业务，因此随着光伏设备销售增长和收入占比的提升，今年一季度收入规模和毛利率均有较大幅度提高。
光伏业务将是公司发展的未来战略重心
公司目前的主要业务包括纺织机械、建材机械和专用车，以及光伏设备和硅片。
前三项为公司传统业务，预计今后将保持平稳增长，为公司提供较稳定的利润来源。光伏业务将是未来发展重心，在多晶硅铸锭炉取得了较大成功之后，公司也于09年研制成功剖锭机，目前已有小批量订单，预计今年也可以形成少量销售。此外，目前公司有100MW的硅片产能，随着厂房转移工程的完工，其产能利用率将得到提升。
业绩激励方案彰显公司增长信心
公司发布公告称，在2011~2012年度，当满足：年度归属于上市公司股东的净利润且不低于4亿元，年度扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率不低于40%等条件；将向公司高管、核心技术和管理人员、及公司认为应当予以奖励的其他关键员工给予奖励。奖金将以当年归属于上市公司股东的净利润较上年归属于上市公司股东的净利润增加额的8%提取激励基金；但当年业绩激励基金提取金额不超过2,000万元。我们认为，公司此次制定奖励方案，不仅可以起到对管理团队和核心人员进行激励的作用，还显示了公司对现现段业绩快速增长的信心。
盈利预测及风险提示
预测2011年2012年的EPS分别为2.79和3.31元，对应4月28日收盘价的PE为21.4倍和18.1倍，维持“推荐”评级。风险方面应注意短期内光伏行业整体景气度阶段性下滑以及订单交付不能完全按期完成。
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