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至太阳能全产业链。不过，随着2011～2012年光伏行业遭遇欧债危机、欧美双反，公司业绩开始呈现下滑态势。记者梳理中电光伏2011～2015年财报发现，其已连续5年亏损，净利润分别为
，中电光伏屡次遭纳斯达克警告。2016年3月，其被纳斯达克责令退市。在连续数年业绩下滑背后，中电光伏背负的更多压力来自于沉重的债务。2011～2015年，中电光伏平均每年负债率高达106.69%，总负债

2019年，光伏产业进入新的整合期，产业链核心环节的集中度必将越来越高。此前分析75家中国光伏上市企业财报，发现光伏产业寡头效应愈加明显，比如前十名光伏上市企业净利润合计占75家企业整体比重高达
渔光一体发展模式，各大项目已遍布全国各地。黑鹰光伏曾仔细分析通威股份2018年财报，发现其包括营收、净利、总资产、对外投资、货币资金等六项核心经营数据均刷上市以来最高纪录。而从市值变化来看，通威股份

了资产负债率，增加了现金流。同时作为新能源发电的运维服务商，公司目前管理电站规模1.4GW，2018年实现电力销售收入8.39亿元。除此以外，政府补贴也是爱康科技取得净利增长不可或缺的一个因素。财报
显示，爱康科技2018年收到政府补助达到1.2亿元，而且公司扣除非经常性损益后归母净利润为810.1万元，同比增长190.6%。从财报数据上来看，爱康科技以边框支架等配件制造、光伏电池与组件生产

4月22日晚间，爱康科技(002610.SZ)发布2018年财报。财报显示，该公司全年实现营业总收入48.4亿，同比下降0.3%;实现归属于母公司所有者的净利润1.25亿元，同比增长10.5
净利增长1.25亿元的成绩有很大一部分是由于政府补贴支撑的。而需要注意的是，根据相关数据来看，净利润得益于非经常性损益的情况是该公司近几年的常态。据爱康科技财报显示，2015年至2017年分

2011年获得Apulia地方政府的批准，当时Conto Energia FIT项目仍在运行。当激励计划结束时，这个项目似乎注定要失败。但随着电网平价太阳能在过去两年里在意大利变得可行，人们对大规模项目
有限公司91.2%的股权，公司拟收购舜大能源所持目标公司60%的股权。财报信息 SunPower公布2018年第四季度财报评估。据SunPower财报显示，在第四季度分布式发电需求持续拉动下

GW级企业。 10、FirstSolar:FirstSolar是唯一一家在2011~2017年间都入选前十的国外企业，也是唯一一家非晶硅太阳能企业。根据FirstSolar2018第三季度的财报
目前，已经有三家光伏行研机构对于2018年组件出货量进行了排名预测。看起来，对于2018年各个企业的排名，各家还存在某些排名的差异。结合2011年~2017年来历年的组件出货排名数据，接下来

。根据晶科第三季度财报中的年度出货量指引，预计全年出货量在11.5~11.8GW左右。这也是晶科第三年成为年度出货量冠军。有趣的是，我们对2011~2017年的冠军席位整理之后发现，晶科或是第一个连续三年
，对于2018年各个企业的排名，各家还存在某些排名的差异。结合2011年~2017年来历年的组件出货排名数据，接下来，我们将从趋势和个体分析两个层面，对这些排名数据做整理和分析。一、TOP10

向东、任巍峰抱团炒股买入万安科技，后被监管部门警告、罚款。退出海润光伏后，任氏家族积极投身二级市场，不断刷榜。海润光伏上市仪式 2011年，海润光伏借壳*ST申龙顺利上市，由任向东控股的九润管
失败宿命、挣脱不了兴也勃焉、其亡也忽焉魔咒之本源贪婪。自2011年借壳上市，海润光伏这一路走来就没有平顺过，上市以来连连遭遇业绩多年亏损、推高送转套现、高管违法违规等，其中，2017年2月，杨怀进

否决，竟也与其光伏产业有很大关系。证监会认为，2011年以来，中国光伏产业便进入了国际市场双反危机中，下游客户扩产动力下降，导致光伏设备订单减少，而根据财报数据，上机数控在光伏数控设备方面占据整个
公司营收的大半壁江山，2011年甚至超过70%，盈利下降的预测以及严峻的库存和逐年下跌的毛利率最终导致上机数控第一次IPO折戟。随后，上机数控为了平衡各产业间的占比，曾在2015年发力蓝宝石专用设备

，巴菲特的这句名言用在中国的光伏行业再合适不过。中国光伏行业在经历了2012年的震荡后迎来长达六年之久的大繁荣，大批公司杀入这个火热的市场，多数公司依靠着来自于政府的补贴撑起了一季又一季的靓丽财报。但在
今年6月1日监管机构突然颁布的531新政后，这股热潮开始退却。 10月30日，光伏公司纷纷发布第三季度财报。这是531新政之后，光伏公司发布的第二份财报，也是真正受新政影响的第一份财报。财报显示

欧洲是全球最大的光伏应用市场(年新增装机曾占全球30%)，也曾是中国光伏最为重要的市场，最高的时候，占到中国光伏产品出口量和出口额的90%，双反前的2011年，中国仍有将近70%的光伏产品出口至
面临的挑战最为严峻，韩华最近一季度的财报由于汇率问题亏损三千万美金，但是苦日子可能只是刚刚开始，韩华太阳能产能的区位布局并不是十分理想，约有6GW的电池产能和组件产能在韩国以及东南亚其他国家，这些产能

面对骤然冷却的光伏市场，很多光伏企业纷纷退出。早在2011-2012年，光伏行业已进行过全球性洗牌，连当时全球最大逆变器公司SMA也都宣布裁员超过千名员工。在经过一轮洗牌之后，以及全球对光
上半年财报，从其业绩单中隐隐能察觉到了山雨欲来风满楼的趋势。 2018年上半年，SMA逆变器全球总出货量4.3GW，营收3.946亿欧元(30.79亿元)，年同比仅增长3.5%。但在其财报里我们看到，其

。 2011年，赛维LDK仅纳税就超过11亿元，一举成为江西新余最大的公司。彭小峰当时经常在公司的内部会议上说，要讲求速度与质量并行，赛维要做第一，不做第二。在随后的发展过程中，赛维LDK速度从奇迹到逐渐
失速。由于欧洲国家太阳能市场的萎缩，以及国内市场无序竞争和产能扩容，2011年的国内光伏产业大跳水，光伏企业被迫集体进入寒冬。与同期的多晶硅项目相同，在彭小峰向上延伸至万吨级多晶硅项目的筹备时

远景已无法实现。 2016年7月，绿能宝被列入经营异常名录，又因多次延迟公布财报被警告，接着2017年4月爆出逾期支付租金2.2亿，当年6月收到强制退市的公告，终虽躲过一劫，但股价跌幅超97%，至今
中国富豪榜第六位，成为最年轻的新能源首富。好景不长，挺过了2008年的金融危机，彭小峰却没有挺过2011年的欧洲双反。2012年，彭小峰黯然离开光伏行业。重新出发，2013年，彭小峰第三次创业

作者：江阳来源：新能情报局纵观最近几年光伏逆变器行业的发展，主流逆变器公司的运营利润率在2011年达到一个高的峰值。此后两年随着逆变器公司的迅速增加，激烈竞争下，各家逆变器公司利润水平开始下滑
。直到2016-2017年受市场装机大幅增长的影响，才重回相对理想的利润水平(如图1，以SMA及阳光电源为例)。图1:2011-2017年阳光电源、SMA运营利润率统计曲线在上一轮

出现截然相反的局面，甚至出现亏损的情况。据中国光伏行业协会秘书长王勃华介绍，通过统计20家光伏上市公司企业财报，2017年有11家光伏企业净利率出现下滑，2018年一季度又有13家企业净利率较
无锡尚德、江西赛维等明星企业纷纷崛起，并选择在国外上市。但好景不长，进入2011年，光伏产业的情况愈加艰难，在接下来几年里，诸如无锡尚德、江西赛维等龙头企业轰然倒塌，而多家银行受累其中，一时间金融机构可谓谈

能力最强的光伏企业。而根据给赛维进行债券评级的上海新世纪资信的跟踪报告，到了2011年，赛维就开始出现巨额亏损，现金回笼能力大幅下降，流动性风险增大。同时，江西赛维刚性债务余额大幅增加，面临巨大债务
集中偿付压力。 2011年末赛维流动负债在负债总额中占比为78.19%，近三年来公司流动负债大幅增长。截至2012年3月末，赛维的资产负债率进一步攀升至87%。更为重要的是，江西赛维的现金流几近

，尽管从上述数据看光伏行业依然呈现繁荣景象，但企业的业绩却出现截然相反的局面，甚至出现亏损的情况。据中国光伏行业协会秘书长王勃华介绍，通过统计20家光伏上市公司企业财报，2017年有11家光伏企业
，并选择在国外上市。但好景不长，进入2011年，光伏产业的情况愈加艰难，在接下来几年里，诸如无锡尚德、江西赛维等龙头企业轰然倒塌，而多家银行受累其中，一时间金融机构可谓谈光色变。虽然，光伏企业

所谓树大招风，在过去的近十年，当中国光伏产业迅速发展，成功打开了国际消费市场的同时，却引来了他国嫉恨的眼光，大洋彼岸的美国于2011年~2017年间屡次发起各类贸易保护措施，让国内光伏因此一再激起
历程 2011年美国对中国发起的第一次双反要回顾到2011年。2011年10月19日，德国太阳能世界工业公司Solar　World在美国的子公司Solar　World