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现货采购低价硅片，同时与保利协鑫签订长期的硅片供应协议，二、设备采购时点及自动化程度，带来折旧及人工成本的优势。2）公司具备电站业务的核心条件：一、光伏电站开发进入壁垒高，公司拿项目能力较强，目前
板块业务估值，公司合理市值在55亿元到63亿元之间，对应股价在26元至30元之间，相对目前股价16.8元，还有55%-78%的提升空间，给予买入的投资评级。风险提示：军费支出不达预期的风险，全球光伏

0.87美元，涨幅3.57%。尚德预计2012年运营费用将同比降低20%，与生产线停工相关的减损，遣散支出，及其他费用将在公司三季度财报中披露。华尔街的分析人士认为，尚德裁员固然会引起员工的不满和抗议
10亿元、100亿元收入，体量惊人，但其管理上最突出的问题就是采购及人才。以前因为市场好，这些问题不容易突出，现在则变得更加明显了。光伏行业内的共识是，尚德是一家不能很好控制原料采购成本的企业，且屡次

，未来的生存亦令人堪忧。下一页京运通6月5日宣布，将终止其在2008年与赛维签署的采购合同，涉及剩余461台设备，金额高达
务、削减制造成本并提高产能利用率，同时严格控制运营支出，从而度过当前动荡不安的市场环境。我们预计短期内光伏产业仍将面临挑战，但未来中国等某些光伏市场的需求量将有所改善。我们坚信，较低的光伏系统成本将驱动

目共睹。2011年，以技术研发、原材料、设备制造等为优势的欧盟，对华出口光伏设备及原材料总值达75亿美元。此外，在累计从海外采购约400亿元的光伏电池生产设备中，德国和瑞士等欧洲国家产品占近五成。专家指出
%的用电支出。依托嘉兴光电产业制造优势，我们应该抓住国家智慧电网和省家庭民用太阳能应用试点的时机，争取在全省乃至全国取得突破性进展。天通控股相关负责人建议，我市光伏企业应密切关注屋顶发电领域，因为从欧美

2006年，尚德就与MEMC签订10年长单，以40美元/片从对方采购硅片，这一度成为尚德的竞争力。但在2011年，随着硅料价格暴跌，硅片价格也持续走低，降至1美元/片。当年7月，尚德不得不以赔付2亿美金的
年的1600兆瓦。2011年，尚德的资本支出为3.668亿美元，主要投在了荣德硅片产能的扩张上。这亦成为尚德布局的一个败笔。今年第一季度，外部硅片成本为0.34美元/片，而尚德硅片的实际产量只有120

产品成本，以及受设备和硅片价格下降影响，公司综合毛利率同比下滑29.13个百分点，为21.14%；（2）公司规模扩张、区熔炉研发、销售形势严峻增加费用支出，期间费用率上升3.59个百分点至11.29
锋威光伏科技有限公司签订了《设备采购与供货协议》，协议规定天龙光电向锋威光伏供应直拉式硅单晶炉、多晶硅铸锭炉等产品，合同的总金额为11677.5万元（含税价），目前天龙光电已收到该项合同的部分预收款

欧债危机的严峻威胁下，各国政府必须撙节公共支出的方式作出因应，以解决经济危机为优先考量，因此趸购电价势必持续缩减，甚至设法对每年FiT补助装置量能「宏观调控」。以德国为例，政府即希望将每年太阳能系统
，因此对于中下游的业者，目前较务实的做法是直接与行业巨头结盟，借此取得具价格竞争力的料源。例如太极能源、华立与保利协鑫于去年10月签订合作意向书，借以扩大三方在料源优先采购、代工合作及模组买卖的

威胁下，各国政府必须撙节公共支出的方式作出因应，以解决经济危机为优先考量，因此趸购电价势必持续缩减，甚至设法对每年FiT补助装置量能「宏观调控」。以德国为例，政府即希望将每年太阳能系统新增安装量
料源。例如太极能源、华立与保利协鑫于去年10月签订合作意向书，借以扩大三方在料源优先采购、代工合作及模组买卖的业务合作。鸿海转投资太阳能电池厂富昱能源，也选定与保利协鑫及阜宁县政府三方合作，该案已

(EnterpriseResourcePlanning，企业资源计划)软件的名称。资料显示，SAP是目前全世界排名第一的ERP软件，由十个模块组成，涵盖企业管理、财务会计、销售、采购等多个方面。珈伟股份
先进先出法，显然，对于光伏行业而言，两种存货计价方法都是可行的。值得注意的是，今年上半年，珈伟股份在营业利润为-27.5万元，仅靠企业所得税冲回勉强实现盈利的情况下，公司的新增软件支出却高达约147万元

的前期评估及开发;(2)确保项目建设投资之前拥有项目的所有权或优先购买权;(3)组织完成与EPC、欧洲金融机构及其他供应商、合作伙伴的洽谈及相关合同签署并交予超日备案;(4)组织完成与超日的投资及采购洽谈
操作，达到循环投资及建设完成相关项目的目的。相关细节双方根据项目具体商定并签订相关合同;(4)确保提供的零部件质量优良并负责提供相关技术资料及售后服务;(5)确保对合作方的项目保护和按相关协议及时支出

市场机会，把握市场宝贵订单。2012年7月22日，该公司与内蒙古锋威光伏科技有限公司签订了《设备采购与供货协议》，协议规定天龙光电向锋威光伏供应直拉式硅单晶炉、多晶硅铸锭炉等产品，合同的总金额为
同比下滑29.13个百分点，为21.14%;(2)公司规模扩张、区熔炉研发、销售形势严峻增加费用支出，期间费用率上升3.59个百分点至11.29%。客户集中度提高显著，应收账款周转变慢影响公司营运能力。随着下游企业

了《设备采购与供货协议》，协议规定天龙光电向锋威光伏供应直拉式硅单晶炉、多晶硅铸锭炉等产品，合同的总金额为11677.5万元（含税价），目前天龙光电已收到该项合同的部分预收款，该合同的签署将对该公司2012
）公司规模扩张、区熔炉研发、销售形势严峻增加费用支出，期间费用率上升3.59个百分点至11.29%。客户集中度提高显著，应收账款周转变慢影响公司营运能力。随着下游企业扩产计划停滞，公司主要客户集中度提升

。在早期，由于最上游的多晶硅、硅片的产能跟不上下游组件企业的扩张，整个光伏行业基本是拥硅为王。2006年，硅片市场供应短缺严重，国内没有一家大型的硅片企业，尚德只得大量向海外采购。当时多晶硅价格
一路高涨，最高时甚至达到了500美元/公斤，硅片的价格也随行就市，达到了80美元/片。在此背景下，施正荣兴冲冲地与美国MEMC签订长达十年的供应协议，以40美元/片从MEMC采购硅片

依赖进口，销售价格和成本以美元、欧元计量，转换为人民币时，汇率的波动必然会对企业的净利润造成很大影响。因为采购合同、销售合同的签订与款项的付出、收回有一定时间差，出现汇率变化，企业就要承担与此带来的
银行贷款面临着利率风险。其主要原因是公司债务的利率波动，利率上升会导致新借款成本以及有待偿还债务的利息支出增加。因此利率的变动可能会使债务的价值大幅度波动

进口，销售价格和成本以美元、欧元计量，转换为人民币时，汇率的波动必然会对企业的净利润造成很大影响。因为采购合同、销售合同的签订与款项的付出、收回有一定时间差，出现汇率变化，企业就要承担与此带来的风险
面临着利率风险。其主要原因是公司债务的利率波动，利率上升会导致新借款成本以及有待偿还债务的利息支出增加。因此利率的变动可能会使债务的价值大幅度波动。内部风险因素1、资本结构不合理造成企业财务风险的

资金压力未能释放，其日子并不好过。首先，是销售与支出不成正比。其销售商品得到的现金为38.67亿元，而购买商品所需要支付的资金却高达60.75亿元。这说明公司入不敷出的情况还是很明显。某知名国内光伏券商
的短期借款。这说明，该公司目前的银行借款增幅并不高。而据一位熟悉赛维公司的相关人士则对记者表示，去年下半年开始，已有部分采购商因不能及时获得货款而多次到赛维门口来追债。不过，赛维对在职员工工资的发放

电费最多也只相当于十来碗普通拉面的价格，而去年日本家庭月平均支出接近25万日元，电费所占比例微乎其微。　　与企业和商业用电相比，一般家庭用电电费要高一些。一般家庭由于电压很低，所以需要建设配电的变电站和
自己的用电量等情况选择最适合自己的省钱套餐。　　说到价格，有必要明确一下价格的构成。根据2011年的统计数据，德国居民用电价格中占大头的是能源采购和供应成本，占总价的比例为33%，其次为税费，占24

，新余市就以信托担保和财政支出的方式为其筹措了2亿元，这是赛维起家的资本。赛维的管理层曾表示，这2亿元对赛维的发展是雪中送炭，而且工商注册和各种手续申报都是市领导出面协调，他们提供的这种保姆式的服务
，的确有不少供应商在赛维总部闹过，闹总比不闹强。今年6月，因赛维违反设备采购合同约定，多晶硅反应炉生产商北京京运通科技股份有限公司（601908.SH）提起仲裁申请，要求赛维支付终止履行违约金3.13

新余。赛维甫一落地，新余市就以信托担保和财政支出的方式为其筹措了2亿元，这是赛维起家的资本。赛维的管理层曾表示，这2亿元对赛维的发展是雪中送炭，而且工商注册和各种手续申报都是市领导出面协调，他们提供的
赛维没有现款，他不会再为其提供设备。他同时证实，的确有不少供应商在赛维总部闹过，闹总比不闹强。今年6月，因赛维违反设备采购合同约定，多晶硅反应炉生产商北京京运通科技股份有限公司（601908.SH）提起

支出，这部分免于支出的成本，就称为可回避成本。收购了可再生能源的电力公司自行负担可回避成本，对于超出的部分，则作为附加费加到电力最终用户的电费里。也就是说，对电力公司而言，可回避成本实质上就成了
光伏发电电力，是因为现在已能够根据前一天的天气预报相当准确地预测每30分钟的发电量了。ENERES社长池田元英说：在事先高精度预测发电量的同时，通过从电力市场采购以填补供给量不足部分，或者要求最终电力用户