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战略投资者增资11亿元，并宣布拟将新特能源拆分赴香港联交所主板上市。经营分析输变电业务受益特高压加速建设和沿海核电重启：受到2014年电网投资增速放缓影响，公司变压器和电线电缆业务增速出现下滑，但毛利率仍
占比的提高还将在一定程度上提升该业务板块的毛利率水平。光伏电站BT/EPC业务受益国内装机大年，多晶硅贡献趋于平稳：我们预计在能源局大力政策支持和监督下，2015年国内光伏新增装机大概率将实现50

三阶段周期判断：我们将14年下半年到16年以后的光伏板块拆分为三阶段的周期，初步判断出15年板块将出现戴维斯双击。第一阶段：14年下半年光伏电站周期由分布式光伏政策调整预期驱动，属于政策周期
；第二阶段：15年光伏电站周期将由行业建设加速、融资端口放开驱动，下游电站环节盈利快速增长以及融资口放开带动行业ROE提升将促使板块出现戴维斯双击；第三阶段：16年以后光伏成本不断下降，居民侧平价上网的

。比如ElonMusk尝试用SolarCity的分布式的居民电站和特斯拉的储能、电动汽车、充电桩，加上电站运维体系，这样五位一体的闭环式的能源互联网探索，非常好的尝试。在国内也有领路人和优势企业做
能源互联网的操作系统。现在能源互联网的操作系统是什么？就是类似于远景能源做的Wind OS™和Apollo OS™这样的平台，其他公司也在做光伏电站的运维平台，将来还有各种各样的子系统的操作系统，还有这样大

配电和售电新西兰电力公司分离30%电厂成立新的发电公司英国国家电网公司实行私有化，并出售其抽蓄电站日本修改电力法，放开新增发电竞争 1996年美国加州通过
2002年美国FERC发布标准电力市场草案。加拿大安大略省实施发电私有化，竞价上网，用户放开北欧电力市场拆分现货业务，成立北欧电力现货交易所俄罗斯政府向议会提交一揽子

30%电厂成立新的发电公司英国国家电网公司实行私有化，并出售其抽蓄电站日本修改电力法，放开新增发电竞争　　1996年美国加州通过电力改革法案。美国联邦能源监管委员会颁布888、889号法令，要求发输配售
下一页余下全文　　2002年美国FERC发布标准电力市场草案。加拿大安大略省实施发电私有化，竞价上网，用户放开北欧电力市场拆分

；进一步强化电力安全高效运行和可靠供应。不过也有参与电改讨论的权威人士对经济观察报表示，目前来说，电改只能走到这一步，难以再向前了，而且拆分电网和调度独立并非理想的改革之举，新电改试图通过市场化等
和新疆等地投资的大型地面电站，能否不再总是晒太阳？平安证券能源金融部执行总经理王海生颇为心痛的是，一度电的综合成本包括发电成本和输配电成本，而对于光伏发电来说，发电成本仅占30%，其余70

都能在这份16页的文件中找到新机遇。一、对该文件笔者简评如下：1、文件由中共中央+国务院名义发出，规格之高，超出预期，本轮电改的落实程度值得期待。2、以拆分来实现市场化的思路不再是本届政府改革的路线
，构建有效竞争的市场结构和市场体系，形成主要由市场决定能源价格的机制，这是根本目的。改革的手段需要围绕这一根本目的。　　拆分不再是本届政府改革的重心3、此次改革之后，电价将主要分为发电价格、输配电价、售电

下面是各大能源微信公号的对外解读。给电改新方案划重点 1、文件由中共中央+国务院名义发出，规格之高，超出预期，本轮电改的落实程度值得期待。 2、以拆分来实现市场化的思路不再是本届政府改革
直接，此次改革方案被部分业内人士认为偏于保守，但能见派认为，此次方案的可操作性很高，虽然没有拆分电网，但改变了电网的盈利模式，使电网从盈利性单位变为公用事业单位，只能收取政府监管下的过路费，对于解决国内

重点了，祝愿大家都能在这份16页的文件中找到新机遇。一、对该文件能见派简评如下：1、文件由中共中央+国务院名义发出，规格之高，超出预期，本轮电改的落实程度值得期待。2、以拆分来实现市场化的思路不再是本届
政府改革的路线，构建有效竞争的市场结构和市场体系，形成主要由市场决定能源价格的机制，这是根本目的。改革的手段需要围绕这一根本目的。拆分不再是本届政府改革的重心3、此次改革之后，电价将主要分为发电

一、对该文件能见派简评如下：1、文件由中共中央+国务院名义发出，规格之高，超出预期，本轮电改的落实程度值得期待。2、以拆分来实现市场化的思路不再是本届政府改革的路线，构建有效竞争的市场结构和市场体系
，形成主要由市场决定能源价格的机制，这是根本目的。改革的手段需要围绕这一根本目的。拆分不再是本届政府改革的重心3、此次改革之后，电价将主要分为发电价格、输配电价、售电价格，其中输配电价由政府核定，分步

%的，调减下一年规模指标），将有效促使地方政府提前将项目落实，考核时间提前到10月，留出足够的缓冲时间，全年建设并网目标无忧。◆拆分三阶段光伏周期，15年板块出现戴维斯双击：14年下半年光伏电站周期由
并网目标无忧。三、拆分三阶段光伏周期，15年板块出现戴维斯双击14年下半年光伏电站周期由分布式光伏政策调整预期驱动，属于政策周期；15年光伏电站周期将由行业建设加速、融资端口放开驱动，下游电站环节盈利

%的，调减下一年规模指标），将有效促使地方政府提前将项目落实，考核时间提前到10月，留出足够的缓冲时间，全年建设并网目标无忧。 ◆拆分三阶段光伏周期，15年板块出现戴维斯双击：14年下半年光伏电站周期
、拆分三阶段光伏周期，15年板块出现戴维斯双击 14年下半年光伏电站周期由分布式光伏政策调整预期驱动，属于政策周期；15年光伏电站周期将由行业建设加速、融资端口放开驱动，下游电站环节盈利快速增长以及

决定因素。合理的政策框架更为重要，在其影响下的市场设计、价格结构尤为突出。但是，我们在讨论电力改革时只谈拆分，只谈引入竞争机制，而全球电力高管却认为，谁说电网只拆不合？输电和调度，垄断比竞争有效率。在
当时电力成本是严重偏低的。中国当时还规定，110千伏及以下的输电线变电站都称为配电工程，城市用户申请用电时，按电力需求容量交纳费用，农村用户不缴费，一般采取集资建配电设施，即地方政府出一点，用户出一点

集团公司。业内人士则透露，如果获得银行贷款的利息在7%以下，基金合伙人的净资产收益率可到达16%。作为基金的发起方，其收益主要来源于基金管理费用加股东收益分红，最后将电站管理公司拆分出来成为进行上市IPO
在海外上GW级的光伏电站项目变成金融资产。按照其规划，目前公司已储备近5GW的项目，今年将瞄准资产证券化，同时把优质资产打包纳入上市公司。天华阳光的做法是将其海外开发运营的光伏电站项目转换

改革，国家电力公司拆分为两大电网公司，五大发电集团和四大辅业集团。之后，五大发电集团将全国主要各水电基地按流域都瓜分入囊中，金沙江也包括其中，胳膊拧不过大腿，李河君最终仅拿下了一库八级中的金安桥电站以及流域
声颇具争议，很多太阳能圈子里面的人都不认汉能的玩法，关于争议点，我们待会再细说。可以想到，大部分人对李河君的了解程度，还仅仅停留在他是谁？的阶段。　　水电站起家那个时期正是小水电投资的黄金期，在浙江

项目单位存在多报建设规模和装机容量的现象，违规获得中央财政金太阳示范工程补助资金2637.25万元；汉能集团旗下的黄田水电站致村民索赔无门还悬而未决；其几百亿的身家也遭质疑可能含水分。但是
。但在能源圈里面，其名声颇具争议，很多太阳能圈子里面的人都不认汉能的玩法。可以想到，大部分人对李河君的了解程度，还仅仅停留在他是谁？的阶段。水电站起家那个时期正是小水电投资的黄金期，在

有优惠，享受政策补贴且有低利率优势)，未来打算拆分这部分的农业业务且单独上市。张国新说。同时，张国新还表示，目前国家无论是在政策上还是在政策的执行上都在向分布式光伏倾斜，尽管分布式收益率与地面电站
光伏项目基金。和其他行业主要为募资而成立光伏私募基金不同，如今光伏电站开发商更看重的是，使用基金是否能够提升公司的盈利能力。以极低的自有资金比重实现高额净利润，进而取得超过行业平均值的

打算拆分这部分的农业业务且单独上市。张国新说。同时，张国新还表示，目前国家无论是在政策上还是在政策的执行上都在向分布式光伏倾斜，尽管分布式收益率与地面电站差不多，但协鑫新能源依然看好这一块市场，未来
自己的光伏项目基金。和其他行业主要为募资而成立光伏私募基金不同，如今光伏电站开发商更看重的是，使用基金是否能够提升公司的盈利能力。以极低的自有资金比重实现高额净利润，进而取得超过行业平均值的