光伏咨询搜索-索比光伏网

强烈推荐-A的投资评级。　　风险提示:有色金属价格向下波动、新产能利用率低于预期。　　金风科技深度报告系列之一:风电设备市场空间多大　　类别：公司研究机构：宏源证券股份有限公司　　从风电消费占
,现代服务业样本,模式独特且逆周期,对标公司ADP估值27倍,潜在价值超过140亿)、二是会展传播(资产优质且稀缺,现代服务业样本,国家会展中心即将问世,未来为公司贸易发展提供重大机遇);三是贸易(贸易

奉行卓尔不同的阿特斯和拥硅为王的光伏企业同行选择了一条不同的道路，进军下游光伏电站，于2009年6月在加拿大成立了一家子公司，用于运营加拿大的下游电站项目。这一策略帮助阿特斯在光伏行业进入下行周期时
全年净营收约为27亿美元29亿美元，同时大约有50%的收入将会来自于其整体解决方案业务。阿特斯率先做出的转型示范给了其他企业信心，光伏寒冬中，不少光伏制造商选择向下游电站拓展，阿特斯模式成功引领了

阿特斯和拥硅为王的光伏企业同行选择了一条不同的道路，进军下游光伏电站，于2009年6月在加拿大成立了一家子公司，用于运营加拿大的下游电站项目。　　这一策略帮助阿特斯在光伏行业进入下行周期时成功反杀
，不少光伏制造商选择向下游电站拓展，阿特斯模式成功引领了中国光伏企业转型风潮。　　下一次冒险？　　看懂阿特斯的战略核心并不难，它就写在公司的品牌口号上卓尔不同(Make

激进就是发病的诱因，更值得投资者深刻反思。超日太阳采取了纵向与横向同时扩张的经营方式。公司名义上试图通过向上控制供应链、向下向终端客户靠拢来减小风险，但是这种为了挤压对手、追求利润的全产业链扩张方式
风险上升的缩影。自从2012年3月以来，中国PPI同比增速已经维持了25个月负增长，并且PPI环比目前再度进入一个负增长的周期（见图12）。随着工业领域产能过剩，加剧通缩，工业企业经营恶化，违约风险

。 8 9 下一页余下全文超日太阳采取了纵向与横向同时扩张的经营方式。公司名义上试图通过向上控制供应链、向下向终端客户靠拢来减小
的周期（见图12）。随着工业领域产能过剩，加剧通缩，工业企业经营恶化，违约风险总体上升。另一个重要因素是，自从2013年下半年以来，央行［微博］紧缩货币政策，率先推动金融机构层面的去杠杆。而当金融机构

。　　超日太阳采取了纵向与横向同时扩张的经营方式。公司名义上试图通过向上控制供应链、向下向终端客户靠拢来减小风险，但是这种为了挤压对手、追求利润的全产业链扩张方式过于冒险。公司资产负债表的扩张主要依赖于
　　超日太阳违约是中国工业企业经营困难、违约风险上升的缩影。自从2012年3月以来，中国PPI同比增速已经维持了25个月负增长，并且PPI环比目前再度进入一个负增长的周期(见图12)。随着工业领域产能过剩

。【透视光伏】如今的太阳能光伏行业，在经历了一场暴风雨似的洗礼之后，终于回归到它理性发展的时刻。繁荣--衰退--萧条--复苏，不得不说，曾经风靡一时的太阳能光伏行业，也逃不出经济周期性这一铁律
新型城镇化发展道路，在新型城镇化建设的政策导向下，薄膜光伏产业将在分布式发电、光伏建筑一体化等项目中获得更大的发展机遇。2014年的薄膜光伏，将迎来产业发展的春天。【聚焦CIGS】谈到

】如今的太阳能光伏行业，在经历了一场暴风雨似的洗礼之后，终于回归到它理性发展的时刻。繁荣--衰退--萧条--复苏，不得不说，曾经风靡一时的太阳能光伏行业，也逃不出经济周期性这一铁律。回首21世纪初
中无污染、低能耗，顺应时代发展的需求，未来将逐渐取代晶硅太阳能电池，可谓是光伏技术发展大势之所趋。从国内政策层面上来说，2013年党的十八大明确提出要走新型城镇化发展道路，在新型城镇化建设的政策导向下

所有项目周期预计约18个月。截至2013年底，公司已完成499MW中的60MW项目的EPC，实现了并网发电。除了上述499MW项目外，海润光伏还承建了顺风投资自己开发的项目，以EPC的模式进行，截至
拓展，丰富产品线公司年报披露2014年将有180MW的单晶硅组件出货，由于分布式光伏的发展，未来对于高效率的单晶硅片将有极高的需求，但是目前国内单晶组件产能不足，公司向下游拓展也旨在扩大单晶市占率

！带着向往与疑惑，笔者打点行李来到光伏茶之乡，势要揭开光伏茶之乡的神秘面纱。为此，笔者走访了青岛华盛绿能农业科技公司副总经理隋海周，听他讲述光伏茶背后的故事。　　触角伸向下游：放在另一个篮子里的鸡蛋据
，喜湿耐荫，在光伏农业科技大棚优质的环境下其生长周期由3年多缩短至2年多，并达到了更优的生长效果。在历史上，鸠坑的茶一直很有名气。鸠坑出产毛尖、千岛玉叶、青溪玉芽等名茶。其中，最为出色的是鸠坑毛尖和千岛

盛新能源营收约5.8亿美元，其中电站业务占整体收入37%，国外市场占比90%。然而对于中盛而言，在行业低谷获得这样的收益并不是偶然，电站业务的提升也不是一蹴而就。我们是国内最早走向下游业务的
端到端的项目全生命周期服务，这成为中盛新能源特有的商业模式。佘海峰表示，整个项目生命周期都需要我们的技术和解决方案，在这个过程中，每个环节我们都有自己的核心竞争力，比如EPC，现在我们采用

行业快速发展，并为投资者创造价值。联合光伏是中国太阳能电站投资、开发和运营商，其在香港主板上市，电站建设，盈利能力确实较强，但是回款周期长，这次英利选择绑定下游收购客户，寻求快速回款的意图较为明显
年年收入约为2240万美元，较2012年4070万美元有所下滑。根据一份最近的财务报告，常州中级人民法院批准签发中国源畅清算申请。该公司一直试图进一步向下游移动，为中国农业市场提供薄膜技术。比亚迪

业绩中体现。海外新能源估值对A股市场估值的启示。海外光伏估值修复幅度:下游中游上游。上游环节,相比GCL和DQ,特变电工在本轮周期中的估值修复不明显,我们认为可能被市场低估。向下游电站转型的公司得到
。我们预计2014年制造商的盈利将继续改善,本轮景气周期至少可持续至2015年中期。(3)港股顺风光电和联合光伏快速布局电站运营,股价表现强势。联合光伏试水众筹模式,加速光伏电站证券化进程。电站的金融

%。自2009年与道达尔旗下的SunPower公司开始合作开发内蒙古太阳能电站以来，中环股份开始逐渐转型，向下游太阳能电站领域布局。熟悉中环股份的人士透露，该公司将效仿内蒙古电站的合作模式
日本、韩国、美国。一位长期跟踪中环股份的券商人士称。2008年金融危机之后的数年，中国的光伏企业进入了下行周期。曾经的光伏巨头无锡尚德也在此轮调整中被破产重组。资料显示，中环股份隶属于天津中环垫子信息

工程业务实现营收29.2亿，同增41.31％，毛利率增加0.31％至22.57％。截止13年底，正在执行及尚待执行的国际成套合同金额超过30亿美元，同比预计翻倍的增长，国际工程建设周期一般为2-3年
升值汇兑损失增加所致。资产减值损失为2.38亿，同比增加9％，低于市场预期，主要是硅片依然亏损依然计提减值损失、应收账款周期变长导致坏账损失增加。财务与估值我们预计公司2014-2016年每股收益

电站开发环节拓展的部分情况： 2013年11月15日晚间，航天机电公告称，公司15日与云南丘北县人民政府签订《光伏电站建设项目协议》，建设总容量200MW，总投资20亿元，建设周期为
组件企业都不同程度地向下游电站开发环节拓展，或做EPC、或做BT、或做BOT、或运营，一般而言是几种模式混合。涉足电站开发环节一为消化自身产能，二为拓展新的盈利点(由于补贴的缺点，光伏产业链利润将向电站

写道：2011年开始的太阳能计划提出的目标，是到2020年，使发电站规模的项目的建设费用降低到1美元/瓦以下，使生命周期的能源成本（LCOE：LevelizedCostofEnergy）降低到1
长年致力于压缩成本、提高效率等计划，享有上佳的口碑。但是，随着中国制造商推行量产战略，供需平衡被打破，模块的价格大幅下跌，受此影响，该公司的股价也出现了暴跌。面对这样的局面，该公司积极采取行动，向下

成果信中写道：2011年开始的太阳能计划提出的目标，是到2020年，使发电站规模的项目的建设费用降低到1美元/瓦以下，使生命周期的能源成本（LCOE：LevelizedCostofEnergy）降低
，向下游拓展业务范围，特别是发电站的建设和运营，在扩大收益机会的同时，第一时间推行了压缩总体成本的业务模式。其效果已经显现。随着系统成本的稳步下降，该公司的收益开始回升，一落千丈的股价也已经回暖（资料

。电网企业按用户抄表周期对列入分布式光伏发电项目补贴目录内的项目发电量、上网电量和自发自用电量等进行抄表计量，作为计算补贴的依据。　　（四）资金拨付。中央财政根据可再生能源电价附加收入及
分布式光伏发电项目预计发电量，按季向国家电网公司、南方电网公司及地方独立电网企业所在省级财政部门预拨补贴资金。电网企业根据项目发电量和国家确定的补贴标准，按电费结算周期及时支付补贴资金。具体支付办法由国家电网

、信息技术、计算机软件等板块遭遇获利盘打压，资金持续呈现净流出局面，创业板在跌破半年线后继续向下寻找年线支撑的概率较大，风险将进一步放大。在投资上建议投资者采取防御的策略，等待买点出现。今年以来
说。不过，他也表示，A股消费、医药、电子、传媒、通信、环保等非周期行业占整体市场的市值比重还有较大提升空间。虽然调整难以避免，但相信真正具备核心竞争力的公司仍会有较大投资机会。