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欧元，其大规模光伏电站逆变器的销量不断增长，住宅和商业领域销售额也不断增长。SMA首席执行官Pierre-Pascal Urbon表示：SMA在2015年比预期更早恢复盈利状态，我们进一步增强了在市场中
社会负责的态度大致完成了人员裁减，截止到2015年为止，SMA离职的员工人数为1,400。SMA还表示将年度营运资金需求降至2.3亿欧元，2014年为2.51亿欧元。（文/Tina译）

协鑫新能源为内地最大的私营光伏发电站之一，母公司则为保利协鑫能源背景雄厚。集团主要从事光伏电站之开发、建设、经营及管理，及印刷线路板之製造及销售。截至去年6月底，公司于中国9个省份营运17个
提升资本结构等用途，除有助纾缓发展光伏电站前期的巨大资本现金流支出外，亦可纾解于中期审阅报告强调的流动负债超过流动资产的忧虑。新建19项目装机增近1吉瓦受累于出售东莞线路板厂带来一次性减值

衰退的症结　　1、价格战（1）2009年，0.69元的非理性报价中国光伏电站第一标甘肃敦煌10兆瓦光伏并网电站招标项目，以中广核能源公司、江苏百世德太阳能高科技有限公司和比利时Enfinity公司三家
的收储金以及天威英利的营运资金偿还。天威英利通过关联方拆迁补资金偿还10英利MTN1本息总计7亿元，其中本金6.43亿元，利息0.57亿元，尚余3.57亿到期本金未能如约兑付。此外，11威利MTN1

）光伏行业资金密集程度高，整体债务杠杆偏高，对外部融资的依赖性较大。光伏行业资本密集程度相对较高，易受信贷政策和企业融资渠道影响。行业初始投资以及日常营运资金需求较大，因此光伏企业对信贷资金支持的
。此外，2014年1月17日，能源局印发《关于下达2014年光伏发电年度新增建设规模的通知》，通知内容主要包括：2014年光伏发电建设全年新增备案总规模1400万千瓦，其中分布式800万千瓦，光伏电站

繁杂等原因，15家光伏电站营运商统计的数据显示，光伏补贴拖欠总额已超过100亿元。 ▼风电领域风能行业的春天，从一年一度的亚洲风能第一展北京国际风能大会暨展览会现场可窥一二：人潮涌动、交谈火热
。与此同时，内陆核电是否破冰也在十三五被寄予厚望。 ▼光伏领域根据工信部不久前发布的2015年上半年我国光伏产业运行情况，截至2015年6月底，我国光伏发电装机容量达到35.78吉瓦，其中光伏电站

直接的难题。中国光伏行业协会秘书长王勃华在7月份的一次行业研讨会上指出，因可再生能源附加费不足、补贴发放程序繁杂等原因，15家光伏电站营运商统计的数据显示，光伏补贴拖欠总额已超过100亿元。风电领域
2015年上半年我国ink"光伏产业运行情况，截至2015年6月底，我国ink"光伏发电装机容量达到35.78吉瓦，其中光伏电站30.07吉瓦，分布式光伏5.71吉瓦。这意味着十二五的五年间，我国

模式将由原先传统的光伏电站式的信贷融资模式逐步过渡到以中小型业主为主的创新型分布式光伏融资模式。按照国外的成熟经验，分布式光伏的主要经营模式包括业主自主投资模式和第三方融资模式，即业主通过自主投资模式
，补充光伏企业资金链，EPC模式下的资金，相当于光伏企业的营运资金，该部分资金周期较长（5年）。5）光伏基金运作模式较易复制，基金可在政府平台、合作园区和合作企业等资源的协助下，快速扩大基金规模。同时，在

融资问题，光伏融资租赁应运而生，光伏融资租赁方式很好地契合了光伏电站的建设营运特点，对光伏的推广起了很大的作用。而对于光伏融资租赁公司来说，如何保持自身流动性和控制好风险是经营好公司的关键，因此对光
。如今中国光伏在欧美双反的压力下，国外市场环境变得恶劣，所以需要把发展的注意力转向国内，而且国内的光伏市场有很大的潜力。在国内，光伏电站主要分为地面电站和分布式电站，其中地面电站主要建设在我国西部

影响，仅巧家光伏电站营运商统计的数据显示，光伏补贴拖欠额度已超过100亿元。中国光伏行业协会秘书长王勃华介绍，现阶段很难实现可再生能源补贴应收尽收。2014年应收补贴约为700亿元，实际上缴400亿元
主要掌握在财政部手里，能源局话语权有限，此两者之间还有矛盾。而且这些资金的征收使用情况实际上透明度不够。补贴虽然是给光伏电站的，但是如果光伏电站没有钱，就会拖欠组件厂商货款，组件厂商又会进一步向原材料

光伏产业的发展模式主要是以集中式光伏电站建设为主，在该模式下，主要的传统金融支持手段包括以股权融资、债权融资为主的直接融资方式，以及以银行贷款为主的间接融资方式，该传统金融支持方式主要可归纳为以下几个方面
以光伏电站建设为主，主要依赖银行信贷作为最主要的项目融资渠道；（3）在传统金融支持模式下，产业发展受政策主导影响较大，行业风险集中在以银行为主的金融机构端。我们分析了各传统融资方式下的模式和特点，如下

，陷入困境的SunEdison宣布将用几座在建光伏电站和 yieldco TerraForm Power的A级股票来支付2020年即将到期的价值3.36亿美元的未偿还票据，从而在资产负债表上抹去这笔庞大的债务
。　　SunEdison已购买弗吉尼亚电力公司Dominion总规模达336 MW的太阳能产能33%的所有权。Terra Nova Renewable Partners将支付1.8亿美元加上营运资本调整。

附加费不足、补贴发放程序冗杂等影响，15家光伏电站营运商统计的数据显示，光伏补贴拖欠总额度已超过100亿元。中国光伏行业协会秘书长王勃华此前表示，现阶段很难实现可再生能源补贴应收尽收，以2014年为例
%。政策护航对于光伏行业的快速发展，业内普遍认为主要是因为政府扶持力度加强导致的。9月28日，国家能源局发布《调增部分地区2015年光伏电站建设规模的通知》，要求全国增加光伏电站建设规模530

为205.6168兆瓦,见表一，比2013年底187.5552兆瓦，增长了 9.63%。在光伏发电装机容量中,大型并网光伏电站装机容量为110兆瓦,分布式和离网型光伏独立电站等装机容量为95.6168
并网光伏电站新建了6兆瓦(2兆瓦ｘ3)大型风力发电,实现了大型光伏电站风光互补发电新模式。四是海南英利新能源有限公司在文昌富力湾小区的停车棚上建设了47.25千瓦分布式光伏并网项目，在陵水黎族自治县东

出现小幅跳涨。不仅如此，2015年前三季度，光伏行业也出现了盈利增长的趋势。在政策支持加强、国内市场不断启动的情况下，中国光伏行业逐步走出低谷，光伏产业延续快速发展态势，光伏电站获得市场扩容机遇。然而
，在复苏大潮之中，光伏产业依然显现出一些难解的顽疾：首先弃光限电问题依旧，2015年上半年全国光伏电站平均限电10%，未来有可能随着接入规模增加而比例进一步增大；其次光伏补贴难产，可再生能源补贴不够用

，受可再生能源附加费不足、补贴发放程序冗杂等影响，仅15家光伏电站营运商统计的数据显示，光伏补贴拖欠额度已超过100亿元。终端光伏电站没有钱，就会逐步向中上游产业链传导，最后形成三角债，进而对整个
光伏发电装机容量达到3578万kW，其中，光伏电站3007万kW，分布式光伏571万kW。这也是充满戏剧性的数据，因为在十二五装机目标由原来的5GW调整为35GW，涨6倍的情况下，仍然超额完成了任务

方式，并计划收购保利协鑫能源旗下90兆瓦电站资产，专注光伏电站投资及运维；而在近期，协鑫新能源还拟募集资金净额约23亿港元将用作项目发展、削减债务、提升资本结构及一般营运资金。加上协鑫集团在A股上市的
主要负责提供光伏原料产品，同时也通过控股协鑫新能源打造专注于光伏电站投资与开发的平台，并通过与协鑫集成的产业联动，形成贯穿全产业链的纵向整合与优势互补。而本次借壳*ST霞客的协鑫有限则属于非光伏的电力

品牌从知名度方面天然具备优势，在某些新兴市场的知名度甚至超过SMA、Kaco这些老牌企业。2015年1月24日，半路杀入光伏电站领域的华为公司，在推出产品的第二年便问鼎中国行业老大。根据华为晒出的
成绩单，2014年华为智能光伏电站解决方案的出货量4GW，订货量5.5GW，直追行业老大阳光电源。华为闯入光伏市场的杀手锏是其逆变器业务。作为配套设备，逆变器被称作光伏电站的大脑，直接关系发电系统的可靠性

杰却坚定的表示：互联网金融应该保持独立性，航天机电不会直接参股P2P。光伏电站本身具有金融属性笔者：航天机电为什么要涉足互联网金融？徐杰：这绝不是拍脑袋做出的决定。早在在2011年，航天机电就在
资金集中起来，投入到光伏电站上来，一来可以解决电站融资，二来也可以为投资者提供利益之外的绿色附加。笔者：为什么选择光伏来试水互联网金融？徐杰：前面说过，光伏电站其实具有非常好的金融属性，反过来

上，航天机电总经理徐杰却坚定的表示：互联网金融应该保持独立性，航天机电不会直接参股P2P。光伏电站本身具有金融属性笔者：航天机电为什么要涉足互联网金融？徐杰：这绝不是拍脑袋做出的决定。早在在2011年，航天机电
，彻底把碎片化资金集中起来，投入到光伏电站上来，一来可以解决电站融资，二来也可以为投资者提供利益之外的绿色附加。笔者：为什么选择光伏来试水互联网金融？徐杰：前面说过，光伏电站其实具有非常好的金融属性