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能源革命加速推进，全球光伏装机需求快速提升。碳中和目标的提出、美国ITC税收政策延长等，推动全球新能源浪潮来袭。光伏行业在2021年退出补贴后，将展现出超预期的成长性，行业标的将迎来业绩和估值的双
提升。预计2021年全球光伏装机量可达170GW，同比增长36%;其中中国预计装机66GW，欧洲、美国分别预计装机25GW、18GW。十四五开局之年，国内光伏市场需求旺盛。基于国内2030年碳达峰

十倍，目前已有了五倍，剩下的空间已经不多，也就是现在介入，最多只有一倍的投资回报。对于光伏产业链上的企业，与硅片相关的企业仍有很大的投资价值。因为硅片目前的毛利率最高，且未来有更大降低成本的空间，成本降低，纯利润率更高。一个未来有更大纯利润的企业，当然就有可能创造更大的价值，也具备更好的投资价值。

周五，光伏表现依然亮眼，前期重点讲过的逆变器三剑客之一，固德威来了一个20cm涨停，既在预期之外，也在情理之中。为何在预期之外?因为从前几天的走势看，固德威惨遭大哥阳光、二哥锦浪吊打，涨的时候
售价、毛利率均相较同业高，外销市占率从16年20.75%提升至19 年 66.38%。 2020年市场占有率较去年进一步提升。公司海外主阵地为欧洲、澳大利亚、拉美、印度等，公司

逆变器企业加快抢占毛利率水平明显更高的海外市场，未来趋势有望延续;国内跟踪支架龙头加速扩产，有望扩大市占份额。那么光伏行业产业链里面有哪些好的优质品种呢? 1.多晶硅隆基股份
转眼2020年已接近尾声，尽管2020年被称为黑天鹅之年，疫情反复无常，资本市场风云激荡，但经过多轮洗牌的国内光伏行业却刀尖起舞，32只概念股年内股价涨超100%，而光伏行业从边缘位置跻身主流舞台

形成规模将会具备较强的竞争壁垒。目前逆变器出口市场的毛利率水平较高，国内企业打开国外市场的努力已见成效，产品出口占整体销售的比例持续提升，这将有效提高逆变器企业的盈利能力。分布式光伏在整体中的占比提升
回暖。光伏发电成本不断下降，已在多个地区成为最便宜的电力来源，2021 年将迎来平价时代。我们预测，在 2025 年末可再生能源在一次能源中的消费占比为19.5%的合理预期下，十四五期间光伏新增装机

玻璃生产商，毛利率水平优异，远高于行业其它公司，目前已形成双寡头格局。光伏逆变器：华为领跑目前逆变器全球国产化率仍处于较低水平。经过多年的积累，目前国产逆变器性能与外资一线品牌相当，但价格低于外资
据新华社消息，12月21日15时，国务院新闻办公室将发布《新时代的中国能源发展》白皮书，并举行新闻发布会。此外，光伏龙头隆基股份最新公告，持股5%以上股东李春安与高瓴资本签署股份转让协议，李春安拟向

根据相关数据，光伏助力全球实现碳中和，2021年光伏行业将保持高景气，预计明年全球装机量为160GW，同比增长30%以上。光伏成本继续大幅下降，项目收益率大幅提升，实现全面平价! 一方面，随着
光伏发电成本逐年降低，目前已经可以实现平价上网，因此光伏市场需求有望迎来更大的爆发。2021年全球光伏电力成本有望比2019年再降低43%，达到0.04美元/kWh,全球各地区都将迎来平价时代

2021年全球光伏进入平价发展的高速增长期，中国光伏协会预测十四五期间全球光伏年均增长有望达到287GW(CAGR16%)，国内年均装机有望达到90GW(CAGR22%)，实现跨越式发展
。而面向海外工商业分布式和户用等高附加值的蓝海市场，我国企业仍有巨大开发潜力。比较目前海外户用和工商业分布式产品的同行企业的财务数据可以发现，中外企业在制造成本和毛利率并无明显的差异，未来的竞争将主要

复苏和全球政府设定的碳中和目标，光伏玻璃需求同时将大大增加，因此预计明年供应仍紧张。该行补充，预计光伏玻璃价格将随着供应而有所调整，令生产商之毛利率带来压力。而信义光能(00968)及福莱特玻璃(06865)作为龙头企业，合共占市场份额达50%，仍预计持续受惠于规模经济，高产品无缺陷率及更先进的技术。

Solar(下称越南光伏)也是明冠新材连续多个年度的重量级客户。由于越南光伏已被隆基收购，因此如果隆基系对明冠新材在今年的整体采购额比重调整不大的话，2020年对于这家背板企业来说，隆基系仍是明冠新材的首位
(2017年至2019年)以来的核心客户还包括：协鑫集团、LG、韩华新能源、环晟光伏等，它们均进入了该背板厂商的前五大客户名单中。这家低调的背板厂商主营业务为新型复合膜材料的研发、生产和销售，主要产品为

12月11日晚，福斯特(603806)发布公告称，公司拟以本次募集资金净额中的3亿元，对滁州年产5亿平方米光伏胶膜项目实施主体公司全资子公司福斯特(滁州)新材料有限公司进行增资，本次增资不增加
滁州福斯特的注册资本，全部计入资本公积。福斯特在公告中称，本次增资完成后，募投项目实施主体滁州福斯特的资金实力和经营能力将得到进一步提升，有助于加快募投项目实施，提升公司在光伏封装领域的核心竞争力和

业内人士的突出感受是，致使年内新增装机量预期一再缩水的不是补贴，也不是电网容量，而是玻璃。光伏玻璃的价格的确是涨了一倍，一些玻璃企业的毛利率50%以上，15%的下游企业开不了工。财政部、国家能源局出台了
光伏行业越来越热闹。国家能源局新能源司的最新预计是，到今年年底光伏发电装机规模将超过风电，成为全国第三大电源。在过去几年中光伏行业也走出了较高的成长性：来自中国光伏行业协会的数据则显示，2015

实现了恢复性的增长。抵牾在于光伏玻璃一片难求。一位业内人士的突出感受是，致使年内新增装机量预期一再缩水的不是补贴，也不是电网容量，而是玻璃。光伏玻璃的价格的确是涨了一倍，一些玻璃企业的毛利率50

光伏迎来平价时代，碳中和成为全球共识，行业加速上行。根据IRENA，2019全球光伏电站LCOE成本降至0.068美元/kWh，接近化石燃料发电成本0.066美元/kWh，全球逐步进入平价时代。中欧
日韩纷纷发布碳减排目标或者规划，拜登胜选美国总统，美国将重回巴黎协定，全球光伏新增装机有望加速上行。我们预计2020年全球装机125GW，其中国内35GW，海外90GW;预计2021-2025全球装机