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01摘要作为新一代高效光伏电池中的佼佼者，异质结HJT电池具备转换效率高、提效空间大、发电能力强、工艺流程短等多重优势，目前正受到产业资本的高度关注。我们在HJT电池转换效率23.5%、25年
叠层电池转换效率有望提升至30%以上。我们认为技术和工艺的延展性使得HJT可被视为光伏电池片的平台级技术。多重优势加持，产业化热情逐步上升：HJT电池具备生产流程较短、温度系数

报告摘要 HJT作为未来高效光伏产品，有望引领技术变革，是面向国际光伏中高端市场企业;国内涉及能源转型、欲弯道超车企业比较好的选择。HJT电池结构是将硅片放在两侧沉积的本征相对掺杂的非晶硅层之间
，并在电池顶部设计透明导电的TCO薄膜：(1)非晶硅层可有效降低表面悬挂键的密度，从而达到良好的界面钝化作用;(2)TCO薄膜可以实现导电、减少反射、同时保护非晶硅薄膜等重要作用。HJT电池具有开路

，主要从事新型电子浆料等电子材料的研发、生产和销售，主要产品是晶硅太阳能电池正面银浆，并已积极研发和推广太阳能叠瓦组件导电胶、半导体及显示照明领域的封装和装联材料等多类别产品，广泛应用于新能源
银浆产品为核心，进一步增加产销量，深度开发优质客户，提高正面银浆市场占有率。此外，帝科股份将加强太阳能叠瓦组件导电胶、半导体及显示照明领域的封装和装联材料的研发，拓宽产品应用领域和市场。未来三年

关键材料，HJT低温银浆性能的提升可在较大幅度上提升HJT电池在各种类型光伏电池竞争中的地位，其性能发展主要体现在以下几个方面： 1.降低电阻率银最为一种导电性和化学稳定性优异的金属，其本征
高效晶硅电池基本持平，主要技术难点是低温银浆的导电性能较低，且浆料产品占电池制造的非硅产品部分超过50%。因此，HJT银浆的突破对电池的产业化至关重要。因HJT银浆的高导电性、高焊接拉力、快速印刷等

。HIT电池BOM成本前四项为硅片、导电银浆、靶材、制绒添加剂。针对这几个高成本部分，可进行专项降本，包括降低原材料的消耗量、关键设备的国产化、关键原材料的国产化、新技术的导入等。 4、发展现状从
受益于异军突起的HIT光伏电池概念股，近期光伏概念指数大涨。1月7日，光伏板块有超过10家个股涨停，其中异质结电池(HIT)概念股捷佳伟创、山煤国际、东方日升、金辰股份、迈为股份全部涨停。消息面

摘要异质结技术是目前硅光伏行业积极讨论的热门话题。Hevel最近成为首批采用其旧的微晶组件生产线用于生产高效硅异质结(SHJ)太阳能电池和组件的公司之一。根据Hevel自身的经验，本文将介绍从
硅片制绒到最终组件封装的所有生产步骤。引文近年来，硅光伏产业中的许多太阳能电池和组件生产商被迫升级现有生产线使其适应新技术的生产，从而能够向市场提供高效和低成本的组件。最常见的升级改造是从Al

再生能源补贴、上网指导电价、建设管理政策进行了广泛的意见征求，综合产业的意见反馈，我们推测2020年光伏政策有望在年底前出台，1-2月有可能进行项目前期工作，若如此，明年项目完工率将显著好于今年。国内
正在明朗。在充分吸取今年经验的基础上，近期能源局就可再生能源补贴、上网指导电价、建设管理政策进行了广泛的意见征求，2020年光伏产业政策出台时间有望较2019年大幅提前。就目前企业反馈的情况，2020

氢化非晶硅层和P型/N型氢化非晶硅层;2)镀膜环节使用PVD沉积TCO导电膜;3)印刷电极方面需使用低温银浆;4)烧结过程需控制低温烧结。成本：设备与耗材未来降本空间大目前异质结电池
光伏产业链近年来快速发展的本质是技术驱动降本提效。目前单晶趋势已经确立，P型电池提效进度放缓，N型电池效率提升潜力大。展望未来，我们认为光伏行业最值得期待的变革在于电池环节将由P型电池转向N型电池

产阶段降低银浆的耗量和金属电极-发射极界面的少子复合损失，保证组件的高效率。同时，MWT技术组件以导电箔代替焊带，去除焊接应力规避微隐裂，从而降低组件功率衰减，提高电池片组件的可靠性，保证组件高效发电
降本增效的最佳渠道。同时，降低环保成本同样应得到企业重视，日托光伏的MWT高效背接触组件从设计端引入绿色光伏理念，发挥技术优势，以导电箔取代焊带，实现组件无铅化，降低企业组件回收成本，促进绿色光伏的发展

异质结量产的制造商，晋能科技指出，在竞价与平价上网并行的新形势下，超高效异质结技术是最具潜力的下一代超高效电池技术之一，具备高转换效率、工艺结构简单等多重优势。针对高昂的成本，晋能科技已从导电银浆
11月4日-8日，第29届国际光伏科学与工程会议(PVSEC-29)在西安隆重召开。作为光伏产业前沿技术的风向标，晋能科技受邀分享了在异质结技术研发与量产应用上的最新成果。国际光伏科学与工程会议

材料、金属材料的销售。2015年11月11日，麦特瑞新进一步扩大了经营范围。变更为半导体、液晶、光伏、电子产品材料的研发;树脂材料、橡塑材料、金属材料的销售等。据帝科股份招股书披露的相关财务数据
采购的合计金额占当期采购总额的比例分别为77.65%、82.11%、79.77%和91.23%。为何集中向DOWA采购?帝科股份解释的原因是：主要系DOWA是全球最大的太阳能导电浆料的银粉供应商

金额分别为2.58亿元、1.27亿元。常州聚合新材料股份有限公司(以下简称常州聚合)曾是发行人实际控制人控制的其他企业，主营太阳能电池片生产所需的银浆导电材料，已于2017年12月对外转让。发行人
作充分比较。常州合赛新材料科技有限公司(以下简称常州合赛)曾是发行人实际控制人控制的其他企业，主要从事光伏焊带的生产和销售，已于2017年7月对外转让。发行人2016年和2017年与常州合赛发生交易

在竞价与平价上网并行的新形势下，光伏产业链近年来快速发展的本质是技术驱动降本提效。在高效太阳能电池技术革新的进程中，异质结电池被誉为未来最可能实现大规模工业化应用的高效N型电池。然而目前其居高不下的
成本也让很多企业一直处于观望的态势。如何在保证高效率的同时降低太阳电池制造成本已成为业内研究机构和企业重点开展的研究课题。在由中信建投电新王革团队举办的光伏异质结电池产业链专家电话会议中，中科院

Solamet导电浆料、TedlarPVF薄膜、Fortasun光伏硅胶等，以30年+的实绩表现驱动更低度电成本和更高投资回报。夏季介绍了DuPont Solamet 引领的电池效率革新
其旗舰产品系列Tedlar背板材料和Solamet导电浆料引入了一个全新品牌，即杜邦Fortasun光伏硅胶材料。凭借道康宁数十年的丰富经验，这款全新的光伏有机硅产品系列包括密封剂，粘合剂，灌封剂

氢化非晶硅层和P型/N型氢化非晶硅层;2)镀膜环节使用PVD沉积TCO导电膜;3)印刷电极方面需使用低温银浆;4)烧结过程需控制低温烧结。成本：设备与耗材未来降本空间大目前异质结电池
光伏产业链近年来快速发展的本质是技术驱动降本提效。目前单晶趋势已经确立，P型电池提效进度放缓，N型电池效率提升潜力大。展望未来，我们认为光伏行业最值得期待的变革在于电池环节将由P型电池转向N型电池