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销售，将利润空间更大的硅片业务收入占比提高到87%，推动光伏业务毛利率达到24.1%的行业领先纪录。公告显示，上半年完成多晶硅产量36,768公吨，比上年同期增长13.7%，除内部销售用于硅片生产
地带动上游光伏材料业务的增长。公告数据显示，协鑫新能源上半年已累计投运17家光伏电站，完工并取得并网许可的装机容量为772.5兆瓦。除托管保利协鑫的9家光伏电站外，协鑫新能源旗下涵盖81%的

，累计跌幅同比达到22%。硅片售价也从去年同期的0.225美元/瓦跌至0.195美元/瓦。在严峻的市场形势下，保利协鑫光伏业务实现增长，光伏业务毛利率为24.1%，处于行业领先水平。市场低迷考验着
并网许可的装机容量为772.5兆瓦。除托管保利协鑫的9家光伏电站外，协鑫新能源旗下涵盖81%的地面光伏电站和19%的农光互补、渔光互补等涉农类分布式项目。据公告，协鑫新能源目前可建及在建项目接近1吉瓦

通过大幅度降低多晶硅销售，将利润空间更大的硅片业务收入占比提高到了87%，推动光伏业务毛利率达到24.1%。多晶硅及硅片均超产满销　　根据半年报，保利协鑫上半年完成多晶硅产量36768公吨
增长。公告数据显示，协鑫新能源上半年已累计投运17家光伏电站，完工并取得并网许可的装机容量为772.5兆瓦。除托管保利协鑫的9家光伏电站外，协鑫新能源旗下涵盖81%的地面光伏电站和19%的

情况下通过大幅度降低多晶硅销售，将利润空间更大的硅片业务收入占比提高到87%，推动光伏业务毛利率达到24.1%的行业领先纪录。多晶硅及硅片均超产满销根据公告，上半年完成多晶硅产量36，768公吨，比上
累计投运17家光伏电站，完工并取得并网许可的装机容量为772.5MW。除托管保利协鑫的9家光伏电站外，协鑫新能源旗下涵盖81%的地面光伏电站和19%的农光互补、渔光互补等涉农类分布式项目。据统计

销售，将利润空间更大的硅片业务收入占比提高到87%，推动ink"光伏业务毛利率达到24.1%的行业领先纪录。公告显示，上半年完成多晶硅产量36,768公吨，比上年同期增长13.7%，除内部销售用于硅片
业务的增长。公告数据显示，协鑫新能源上半年已累计投运17家光伏电站，完工并取得并网许可的装机容量为772.5兆瓦。除托管保利协鑫的9家光伏电站外，协鑫新能源旗下涵盖81%的地面光伏电站和19%的农光互补

%。硅片售价也从去年同期的0.225美元/瓦跌至0.195美元/瓦。在严峻的市场形势下，保利协鑫光伏业务实现增长，光伏业务毛利率为24.1%，处于行业领先水平。市场低迷考验着企业的降本增效能力。在改良
地带动上游光伏材料业务的增长。根据公告，协鑫新能源主要利润来源于光伏电站业务的盈利增长。数据显示，协鑫新能源上半年已累计投运17家光伏电站，完工并取得并网许可的装机容量为772.5兆瓦。除托管

多晶硅销售，将利润空间更大的硅片业务收入占比提高到87%，推动光伏业务毛利率达到24.1%的行业领先纪录。多晶硅及硅片均超产满销公告显示，上半年完成多晶硅产量36,768公吨，比上年同期增长
光伏电站，完工并取得并网许可的装机容量为772.5兆瓦。除托管保利协鑫的9家光伏电站外，协鑫新能源旗下涵盖81%的地面光伏电站和19%的农光互补、渔光互补等涉农类分布式项目。据公告，协鑫新能源目前可建及在建

大幅度降低多晶硅销售，将利润空间更大的硅片业务收入占比提高到87%，推动光伏业务毛利率达到24.1%的行业领先纪录。多晶硅及硅片均超产满销公告显示，上半年完成多晶硅产量36,768公吨，比上年同期增长
上涨至0.9亿港元。通过保利协鑫在专业化基础之上的两端战略布局，下游应用的大规模增长将极大地带动上游光伏材料业务的增长。公告数据显示，协鑫新能源上半年已累计投运17家光伏电站，完工并取得并网许可的

储备达到2.4GW，我们吸引来众多领先金融合作伙伴，为加拿大、美国、英国和日本的发展提供助力。我们对光伏业务持续取得营利性增长的情况感到满意。随着品牌影响力的不断扩大，我们在光伏市场继续保持领先地位优势
融状况充满信心。电站项目发展近况截至2015年第二季度末，阿特斯公共事业规模项目储量约为2.4GW，包括自有项目、合资项目和提供EPC服务的项目。不过，阿特斯警告称，一些在建项目可能无法获得所有联网许可

许可证，2013年获得全国范围的ISP许可证。目前主要从事IDC业务，ISP业务，云应用及方案，数据中心集群等四大业务，网络资源覆盖上海、北京、江苏、浙江、山东、内蒙古、吉林、香港及美国等地，是
批准；无法取得售电经营许可证。拓日新能：业绩将在2015迎来新的高增长期类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：潘喜峰日期：2015-04-23 　　 2014

为50.57,我们给予公司2015年50倍PE,提高目标价到56元。股价催化剂:电站业务拓展超预期;金融创新超预期;光伏行业超预期变化。风险因素:1、光伏业务拓展低于预期;2、金融创新低于预期
助力公司运用多种融资手段开拓光伏业务。公司原有的制造业基因,加之新增的电力和金融基因,三种基因的融合将共同助力公司的发展。首次覆盖,给予推荐评级。投资要点业绩反转在即:能源局下达2015年光

上线在即,将助力公司运用多种融资手段开拓光伏业务。公司原有的制造业基因,加之新增的电力和金融基因,三种基因的融合将共同助力公司的发展。首次覆盖,给予推荐评级。投资要点业绩反转在即:能源局下达2015
,2007获得上海市地区的ISP许可证,2013年获得全国范围的ISP许可证。目前主要从事IDC业务,ISP业务,云应用及方案,数据中心集群等四大业务,网络资源覆盖上海、北京、江苏、浙江、山东、内蒙古

到证监会许可申请受理通知书，重组成功确定性加强，预计今年年底完成。届时，公司将成为A股市场上首家具有完整光伏产业链的纯光伏企业。朝阳行业，成长性极好。2010年是光伏产业不平凡的一年，仅上半年
看好11年光伏设备市场，同时看好公司进口替代的步伐。预计11、12年业绩1.51元、2.34元。公司合理价格53元，对应11年35倍市盈率，建议买入。公司业绩拐点已到，未来5年光伏业务复合增长超50

签署了《战略合作框架协议》，规划三年投资200MW光伏发电项目。随后，公司光伏业务全资子公司深圳永晟在湖州市投资设立全资子公司湖州永聚，注册资本为100万元，作为公司在湖州市建立太阳能光伏发电项目的项目
坚定信心。公司实际控制人陈永弟亲自挂帅光伏业务，结合专业的光伏团队，我们看好公司在电站领域的管理水平与执行能力。投资建议：在不考虑增发摊薄股本的情况下，预计公司2015-2017年的EPS

资金投入，其中分布式需要5220亿元。为寻求光伏电站融资模式的突破，中国光伏电力投融资联盟近日在京成立。一头是光伏行业的火热梦想，另一头却是融资难的冰冷现实。光伏电力投融资联盟的成立，或许可以在梦想
合同，把其中评级、质量比较高的租赁合同打包以后，通过国际上的三大评级机构评级，评级以后直接在公开市场可以发放债券。2013年、2014年，这种做法在美国成功地为光伏业务融资3亿余美元。融资成本方面，过去

组建了慧能阳光，承接中小型屋顶光伏业务。一年半时间，3人只见过3次面。公司运作一直是我一个人负责。任凯说，这位合伙人家里出了些状况，所以撤资了。这对公司影响并不是很大。谈到未来发展，任凯表示希望找到合适的
给钱；他找税务局开发票，得到的答复是自然人不能开发票，必须注册公司；他找工商局注册，被告知公司必须要包含售电业务，但是售电业务许可证的门槛太高，小公司不可能拿到。当时他在微博上将此称为死循环。这一事件引起

维持推荐传统业务再获大单，分布式光伏业务即将贡献
实施光伏项目开辟了新途径。 2）27日，保利协鑫能源宣布，截至2014年12月31日，其持有62.28%股权的协鑫新能源、及其附属公司协鑫新能源集团已完工并取得并网许可的太阳能电站总运营装机容量为

置换已于9月15日收到证监会许可申请受理通知书，重组成功确定性加强，预计今年年底完成。届时，公司将成为A股市场上首家具有完整光伏产业链的纯光伏企业。朝阳行业，成长性极好。2010年是光伏产业不平
。公司业绩拐点已到，未来5年光伏业务复合增长超50% 公司25日公告，于当日与江苏协鑫硅材料科技发展有限公司签约，拟于明年6月30日前，提供150台(套)多晶硅铸锭炉，供其铸锭项目扩产所需

批复》（证监许可712号），核准公司非公开发行不超过492,768,000股新股，本批复自核准发行之日起6个月内有效。海润光伏增发投资项目影响：本次发行完成且募集资金项目投产后，公司将
。公司总资产和净资产将有所增加，资产负债率将有所下降，营运资金更加充足，有利于提高公司的资金实力和偿债能力，降低财务风险，增强经营能力，并加大现金流量。无视光伏业务亏损中天科技定增22亿再加

洛阳区域进行农光互补电站建设且成为区域内独家建设运营企业，为公司未来3-5 年光伏业务高速发展打下坚实基础，保守预计项目建成以BT 出让后，为公司带来近22 亿元利润，年化增厚利润4-7 亿元
。我们主要观点：1）独揽河南省唯一具有市级补贴洛阳市3GW 光伏电站项目，为公司今后5 年光伏业务发展打下坚实基础，项目实施后保守预计直接带来电站BT 收益约22 亿元，年化增厚利