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，保利协鑫发明冷氢化工艺量产硅料，成本大幅下降。随后，欧美削减太阳能电价补贴，并对中国光伏企业征收惩罚性关税，中国光伏企业销量骤降。于是，高价硅料采购较多、押宝薄膜太阳能技术的光伏企业纷纷倒下，当时最大
光伏企业的无锡尚德破产，英利陷入债务危机被迫重组。而享受低价硅料优势的保利协鑫逐渐成为行业龙头，并大力发展多晶硅片。 2013年，以隆基股份为代表的新兴势力大力发展成本高但转换效率更高的单晶硅片

57.1%，技改投资增速691.3%，增速分别位居全市第1位、第6位、第1位。目前，永祥新能源年产8万吨高纯晶硅项目一期3.5万吨已达产，二期4.5万吨已于5月开工建设。10月18日保利协鑫四川乐山
颗粒硅项目开工建设，待2021年底，永祥新能源与保利协鑫项目建成投产后，五通桥基地高纯晶硅年产能将达到16万吨，规模跃居世界第一。在产业链中游，四川晶科项目一、二期10GW单晶拉棒切方项目已于2月底满产，扩产的2GW正进行设备调试;晶科三期5GW单晶拉棒切方项目已于9月中旬完成场平并交付。

》。协鑫新能源：协鑫新能源发布公告，于2020年7月10日，苏州协鑫运营(作为服务供应商)与苏州保利协鑫(作为服务使用商)订立新苏州经营服务协议，由2020年7月10日起计为期3年。根据新苏州经营
服务协议，苏州协鑫运营将向苏州保利协鑫提供若干经营服务，代价为每年人民币3530万元。此外，于2020年1月1日，该公司附属公司GCL New Energy Inc.(作为服务供应商)亦与协鑫光伏

亿元，第三季度，*ST猛狮归属于上市公司股东的净利润预计亏损2.1亿元~3.1亿元。【企业】保利协鑫:四川乐山颗粒硅项目开工建设保利协鑫四川乐山颗粒硅项目10月18日正式开工建设，这标志着
保利协鑫核心黑科技颗粒硅项目一体两翼工程正式落地。该公司就此步入颗粒硅产品智能制造新时代，为中国光伏平价上网提供助力。这已经不是协鑫的第一个10万吨颗粒硅项目，在今年的9月8日，保利协鑫旗下江苏中能规划

继9月8日保利协鑫（03800.HK）旗下江苏中能规划产能10万吨、首期5.4万吨颗粒硅项目开工扩建后，本月18日，保利协鑫在西部重地四川乐山颗粒硅项目继续发力。技术流程更优、装备智能更新
、生产工艺更精、制造成本更低。这标志着保利协鑫全面进入颗粒硅产品智能制造新时代，为中国光伏平价上网提供了优质高效绿色的高新材料。与此同时，持续推进与央企、国企混改等战略合作，进一步加快引进优质资本、优化

：保利协鑫(江苏中能)、通威股份(四川永祥)、新特能源、新疆大全、东方希望，2020年底国内总产能51.8万吨，前五家产能分别为8.5万吨、8万吨、9万吨、7.5万吨、8.5万吨，2020年国内企业
硅料名义产能约70万，其中通威等五家头部企业名义产能约40万吨，除保利协鑫外，其他头部企业生产成本均在5万元以内，而海外的瓦克、 OCI(马来)生产成本均在7万元以上，我们据此测算了行业成本曲线

海外;3)国内多晶硅企业逐渐掌握制备技术。资料来源：CPIA，光伏人家、天风证券研究所行业洗牌接近尾声，国内企业产能CR5=78% 目前国内多晶硅企业主要有5家：保利
70万，其中通威等五家头部企业名义产能约40万吨，除保利协鑫外，其他头部企业生产成本均在5万元以内，而海外的瓦克、 OCI(马来)生产成本均在7万元以上，我们据此测算了行业成本曲线。考虑单W硅耗约

500w+甚至 600w+时代，大尺寸硅片的推广进度远超预期。光伏产业链全面上涨，板块进入量价齐升阶段从供给端来看，相比 2019 年，2020 年国内多晶硅料新增产能有限，仅保利协鑫新增 2
6.5 万吨，而展望 2021 年，除了通威股份有 7.5 万吨产能和亚洲硅业有 6 万吨产能将于 2021 年底建成以为，行业没有其他新增产能。相比今年上半年，行业预计新增多晶硅料产能 5 万吨，其中保利

全球现在的硅料龙头企业主要有：保利协鑫、通威股份、韩国OCI、德国Wacker、新特能源、新疆大全、东方希望、亚洲硅业和内蒙古盾安等，全球大部分产能都在我国，CR4能达到56%以上，以上这些
更低，玻璃是交易类商品，溢价能力高。没有明显的革新趋势不代表未来就一定没有技术革新的空间。在头部这些企业中，保利协鑫一直致力于技术上的创新，主推电子级多晶+FBR+改良西门子技术，但还没有实现上万

世界上第一个采用冷氢化技术的企业。早前采访中，保利协鑫相关负责人指出，公司近几年的产能提升都是在不新增资本性支出，而是通过技术优化和工艺提升实现的。不仅如此，工艺技术的优化还促进了生产成本的
降低。近几年，保利协鑫每年都能通过工艺技术优化降低生产成本。何止冷氢化工艺，作为世界领先的光伏龙头企业，协鑫集团掌握了光伏产品研发制造的多项核心技术 2007年开始，中能硅业相继研发GCL法多晶硅

，朱共山开始向热电领域布局。其后十年间，协鑫步步为营，陆续建造了20多家电厂。2007年，保利协鑫整合了10多家电厂资产成功登陆港股，朱共山也开始被冠以民营电王的称号。发迹于热电，闻达于光伏。2005
涉足硅片领域，协鑫集团也迎来了第二次战略调整年。 2009年，保利协鑫以263.5亿港元收购江苏中能的全部股权。2011年，协鑫集团成长为全球多晶硅料及硅片龙头。朱共山用5年的时间实现了从民营电王向

权益。于完成该等交易后，该等目标公司将不再为保利协鑫集团及协鑫新能源集团的附属公司，且该等目标公司的溢利及亏损以及资产及负债将不再纳入保利协鑫集团及协鑫新能源集团的综合财务报表。保利协鑫集团及
审核财务报表计算，协鑫新能源集团的资产负债率将降低约1%，有效降低财务风险。 2020年1月21日，保利协鑫(03800.HK)及协鑫新能源(0451.HK)联合发布公告，协鑫新能源与中国华能订立首批