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在行业基本面不景气、2012年度亏损已成定局的情况下，冯氏家族似乎选择了做大2012年四季度亏损，将部分利润转移至2013年一季度，试图给市场传递公司业绩即将反转的信号，同时将2012年的年报与
冲击。在行业基本面不景气、2012年度亏损已成定局的情况下，冯氏家族似乎选择了做大2012年四季度亏损，将部分利润转移至2013年一季度，试图给市场传递公司业绩即将反转的信号。天龙光电2012年四季度仅

索比光伏网讯:在行业基本面不景气、2012年度亏损已成定局的情况下，冯氏家族似乎选择了做大2012年四季度亏损，将部分利润转移至2013年一季度，试图给市场传递公司业绩即将反转的信号，同时将2012
。在行业基本面不景气、2012年度亏损已成定局的情况下，冯氏家族似乎选择了做大2012年四季度亏损，将部分利润转移至2013年一季度，试图给市场传递公司业绩即将反转的信号。天龙光电2012年四季度仅报告

在行业基本面不景气、2012年度亏损已成定局的情况下，冯氏家族似乎选择了做大2012年四季度亏损，将部分利润转移至2013年一季度，试图给市场传递公司业绩即将反转的信号，同时将2012年的年报与
。在行业基本面不景气、2012年度亏损已成定局的情况下，冯氏家族似乎选择了做大2012年四季度亏损，将部分利润转移至2013年一季度，试图给市场传递公司业绩即将反转的信号。天龙光电2012年四季度仅报告

受益于政策和投资双轮驱动，电气设备行业成为2014年中报白马股集中营。截至6月23日，电气设备行业142家公司中，共有77家披露了2014年中报业绩预报，其中52家公司业绩预喜，占比近七成。据了解
，今年以来，特高压放行，光伏、风电行业政策利好频频，国家电网公司2014年预计完成电网投资3815亿元，较去年规划投资同比增长19.9%，投资规模创历史新高。七成公司预喜Wind数据显示，在披露中报业绩

，同旪强烈推荐风机业务不电气业务今年均有望迎来反转的华仪电气，公司风机规模虽小，但短期业绩上升的弹性大。随着国内幵网消纳改善，下游风电场利润率回升，风电场开发也有望成为企业新的增长点。中国2013年
，中游光伏制造业有望继续景气回升，相应的强烈推荐单晶硅片领军企业隆基股仹。同旪，中游已经开始扩产，后周期的光伏设备业也已在今年迎来向上拐点，推荐可布尿铸锭炉龙头企业*ST精功今年的困境反转机会。全球

一体化优势。海润光伏蓄势待发的光伏龙头:制造业务反转,电站步入正轨海润光伏 600401 研究机构：海通证券分析师：牛品撰写日期：2014-02-20 海润光伏是从设备制造
之前一直受制于资金瓶颈,我们判断公司完成增发之后将实现飞跃。 (1)制造业务进入反转通道:下游需求旺盛,制造扭亏为盈目前,公司在硅片、电池片和组件三个环节的产能分别在600MW

，对应PE分别为-36.9倍、26.9倍和14.0倍。光伏行业反转，公司的电站EPC收入有望确认，维持公司推荐的投资评级。要点：中报业绩符合预期：公司2013年半年度实现营业收入20.60亿元，同比
％的同时，薪酬同比提升了52％，拉低了业绩的增速。预计下半年业绩环比略有改善，双玻组件的投放仍是主要看点。上半年由于欧洲补贴下调，双反立案在即，下游需求疲软，我们认为光伏行业短期难见趋势性反转，预计

。　　有业内人士表示，经过2011年产能过剩和欧美双反的洗礼，国内市场逐步打开，现在的光伏市场已经明显反转。　　根据全球光伏市场研究机构NPDSolarbuzz数据显示，中国市场2013年国内
2000吨;两家龙头企业占到国内总产能的39%左右。　　大幅增长的电站装机容量，带来的是A股光伏企业业绩的快速回暖。去年中期，光伏电站龙头航天机电凭借投资-建设-转让-运营的商业模式率先盈利

、中利科技、隆基股份等值得关注。海润光伏(600401)：制造业务反转电站步入正轨　　研究机构：海通证券日期：2014年2月21日　　海润光伏是从设备制造到电站开发的一体化光伏企业，是
之后将实现飞跃。　　(1)制造业务进入反转通道：下游需求旺盛，制造扭亏为盈。目前，公司在硅片、电池片和组件三个环节的产能分别在600MW、1600MW和1000MW。公司是国内第一梯队的

务反转电站步入正轨研究机构：海通证券日期：2014年2月21日海润光伏是从设备制造到电站开发的一体化光伏企业，是A股唯一进入国内第一梯队的光伏制造企业，也是A股电站开发最早、全球布局的龙头企业。杨怀进作为
的卓越领导才能、前瞻战略布局与优秀资本运作能力。公司之前一直受制于资金瓶颈，我们判断公司完成增发之后将实现飞跃。(1)制造业务进入反转通道：下游需求旺盛，制造扭亏为盈。目前，公司在硅片、电池片和组件

指出的是，天龙光电连续亏损两年，成为了交易搁浅的重要原因，特别是今年一季度，公司的业绩曾出现由盈利600万到巨亏1.3亿的大反转。　　终止交易复牌　　天龙光电今日公告称，因其筹划重大
水平的目的，但是同样以失败而告终。　　一季度业绩大变脸　　毫无疑问，面对天龙光电的公告，公司广大股东都颇有怨言，因为从近期市场表现来看，部分带着重组方案复牌的公司，都面临巨大的补跌压力

不低于7%、8%、9%。在解锁期内按每年30%:30%:40%的比例分批逐年解锁。　　2.我们的分析与判断　　我们于2013年3月6日在资本市场第一个提出公司业务转型、业绩反转的逻辑,并先后发布公司
)解锁业绩条件:以2013年为基准年,首次、第二次、第三次解锁业绩条件为公司2014年度、2015年度、2016年度净利润较2013年度净利润增长率不低于40%、80%、120%,扣非后ROE分别

市场对业绩反转的预期，提升股价以利于控股股东减持计划的实施。从表1可以看到，天龙光电2012年四季度亏损4.26亿元，导致全年亏损5.11亿元，亏损远大于三季报时披露的预期值。明显异常的是，四季度仅报告
索比光伏网讯:4月22日，光伏设备制造商天龙光电令人诧异地发布了业绩快报修正情况说明，预计2013年营业总收入为2.21亿元，净利润亏损1.3亿元，均大幅低于其2月28日披露的业绩快报数据。此前市场

大概念股价值解析海通证券海润光伏：制造业务反转电站步入正轨海润光伏是从设备制造到电站开发的一体化光伏企业，是A股唯一进入国内第一梯队的光伏制造企业，也是A股电站开发最早、全球布局的龙头企业。杨怀进作为
的卓越领导才能、前瞻战略布局与优秀资本运作能力。公司之前一直受制于资金瓶颈，我们判断公司完成增发之后将实现飞跃。(1)制造业务进入反转通道：下游需求旺盛，制造扭亏为盈。目前，公司在硅片、电池片和组件

念股价值解析海通证券　　海润光伏：制造业务反转电站步入正轨海润光伏是从设备制造到电站开发的一体化光伏企业，是A股唯一进入国内第一梯队的光伏制造企业，也是A股电站开发最早、全球布局的龙头企业。杨怀进作为公司
领导才能、前瞻战略布局与优秀资本运作能力。公司之前一直受制于资金瓶颈，我们判断公司完成增发之后将实现飞跃。(1)制造业务进入反转通道：下游需求旺盛，制造扭亏为盈。目前，公司在硅片、电池片和组件三个环节

、兴业太阳能等个股。光伏板块6大概念股价值解析海通证券海润光伏:制造业务反转电站步入正轨海润光伏是从设备制造到电站开发的一体化光伏企业，是A股唯一进入国内第一梯队的光伏制造企业，也是A股电站开发最早、全球
筹备定向增发，我们看好公司的卓越领导才能、前瞻战略布局与优秀资本运作能力。公司之前一直受制于资金瓶颈，我们判断公司完成增发之后将实现飞跃。(1)制造业务进入反转通道：下游需求旺盛，制造扭亏为盈。目前

稳健发展；实现了营业收入和净利润的大幅增长。公司已经把电站开发作为重要的发展战略之一。此外公司在喀什、定边的部分电站项目也已经开始并网贡献电费。2014年电站业务有望成为拉动公司业绩反转的重要
。公司的单季度毛利水平已经回升至2012年一季度的水平。一季度公司单晶硅片小幅提价对公司利润率提升有一定帮助。2014年一季度公司依靠单晶提价不非硅成本下降，对冲了多晶硅料成本的上涨，业绩环比

。公司已经把电站开发作为重要的发展战略之一。此外公司在喀什、定边的部分电站项目也已经开始并网贡献电费。2014年电站业务有望成为拉动公司业绩反转的重要动力之一。NO、7 航天机电同比增长-13.35
年一季度的水平。一季度公司单晶硅片小幅提价对公司利润率提升有一定帮助。2014年一季度公司依靠单晶提价不非硅成本下降，对冲了多晶硅料成本的上涨，业绩环比恢复增长。今年一季度受产能提升不日本市场抢装的提

的大幅增长。公司已经把电站开发作为重要的发展战略之一。此外公司在喀什、定边的部分电站项目也已经开始并网贡献电费。2014年电站业务有望成为拉动公司业绩反转的重要动力之一。　　NO、7 航天机电同比
水平已经回升至2012年一季度的水平。一季度公司单晶硅片小幅提价对公司利润率提升有一定帮助。2014年一季度公司依靠单晶提价不非硅成本下降，对冲了多晶硅料成本的上涨，业绩环比恢复增长。今年一季度受产能