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，2014年第二季度，阿特斯阳光电力集团实现营业收入6.24亿美元（约合38.38亿元人民币），上季度为4.66亿美元（约合28.56亿元人民币），比上一季度增长33.8%；第二季度净盈利5580万美元（约
380万美元（约合2,316.29万元人民币），摊薄后每股盈利0.07美元；现金、现金等价物和限制性资金余额为7.88亿美元，上季度7.81亿美元；经营性现金流0.44亿美元，上季度1.54亿美元

恐慌性的状况。第二个阶段是今年的一季度和二季度的情况，基本上从毛利为负转为毛利转正，第三个阶段就是净利转正，现在趋势正在发生，二三季度应该就是第三阶段发生的时点。第四个阶段就是盈利的兑现阶段，也就是说
其实还是分为三到四个阶段，我们的观点，以前是三阶段，现在变成四阶段，也就是说把第二阶段盈利恢复阶段变成两个阶段，第一阶段不会更长，这是在2012年的时候已经发生的事情，那个时候毛利率为负，这个时候是

。 2011年第三季度，天龙光电仍实现净利润2355.4万元，但逐季下滑的业绩增速，将公司的疲态展露无遗。而券商的研究报告则从买入、增持、强烈推荐的声音中，谨慎推荐逐渐出现。到了第四季度，天龙光电绷不住
捧场，再度占据了前十大流通股东中的7个席位。随着天龙光电业绩变脸，机构投资者再次仓皇出逃，前十大流通股东至今难觅机构投资者的身影。 2014年前三季度，天龙光电再亏6247.1万元。生死存亡

30余家A股上市光伏企业2017年净利润或超百亿! 尽管上市公司2017年年报还未出炉，但是从光伏企业公布的预业绩中，我们仍然可以出一些端倪，有大幅盈利者，也有扭亏为盈者，更有巨额亏损者，喧嚣的
表现。通威股份业绩预增公告显示：2016年投产的1GW单晶电池项目产能全部释放，2017年三季度2GW单晶电池项目顺利投产，公司电池片总产能达5.4GW，预计2017年出货量3.85GW，同比增长约

上市公司股东的净利润6800万元，同比下降76.02%。2016年同期，公司盈利2.84亿元。2017年公司业绩下滑的原因主要是由于煤炭等原材料价格的大幅上涨，使得公司营业成本大幅提高，使得公司2017
年度业绩同比大幅下降。 2017年三季报显示，东方能源前三季度实现营收17.62亿元，同比增长4.39%。2017年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为6885.76万元，同比下降63.89%，期末现金及现金等价物余额为5.68亿元。

，区位优势明显，拥有稳定的太阳能资源，且装机容量较大，具有较强的盈利能力。平潭发展在相关回复函中强调标的公司从事光伏电站投资，并不从事电站建设相关业务。根据中汇会计师出具的《合并审计报告》，五家
亏损局面。2017年中报显示，净利润为333.49万元，同比下降83.26%;经营活动产生的现金流量净额同比暴跌-463.52%，从正数变成了-4844万元。三季度报告显示，虽然第三季度的净利润同比

，综合考虑，此次关税导致的装机成本提高约6.3%-10%，影响较小。 3.美国市场需求韧性较强。美国光伏市场一直以来都是高性能产品主导，盈利能力较强的项目通过成本下降即可基本消化关税影响;部分盈利能力
可能。 4.投资建议：制造业龙头并未受到直接冲击，前期抢装及项目滞后，导致当前价格承压，但全年盈利依旧有较高确定性，强烈推荐：通威股份，隆基股份。分布式标的：林洋能源、正泰电器、阳光电源。风险

规模限制，具备较大发展潜力，叠加2018年分布式光伏市场化交易政策落地，有利于提升市场交易的参与度，提升盈利能力。按照同比100%的增速测算，2018年屋顶分布式装机有望达到27GW。近年来，尽管
光伏电站的上网电价接连下调，分布式光伏发电项目的度电补贴标准一直维持在每千瓦时0.42元的水平。根据国家能源局公布的统计数据，2017年前三季度，我国分布式光伏新增装机1530万千瓦，同比增长4倍

2017年上半年，全球光伏产能扩张公告进行了重大修订，调高了计划数值，在之前的博客中我们进行了回顾。三季度特点是计划变的更加温和。硅基组件超级联盟(SMSL)继续执行此前宣布的计划并伴随最新动态做了
一些调整。类似土耳其和印度这样的新兴市场保留了宏伟的铭牌产能目标，但是初始量产仍然很少。七月份回顾七月是2017年三季度发布新产能扩张公告最活跃的月份。总计划达3,001MW，其中包括

万吨/年，生产成本进一步下降，多晶硅及配套产品盈利能力持续增强;同时，2017 年多晶硅需求旺盛，产品价格也有所上升。 3、公司太阳能电池片产能释放,成本管控成效显著。2016 年投产的1GW
单晶电池项目产能全部释放，2017 年三季度 2GW 单晶电池项目顺利投产，公司电池片总产能达 5.4GW，预计 2017 年出货量 3.85GW，同比增长约 75%;同时，电池片生产成本持续优化，非硅

。二是公司多晶硅顺利完成了升级技改，产能由 1.5 万吨/年提升到 2 万吨/年，生产成本进一步下降，多晶硅及配套产品盈利能力持续增强;同时，2017 年多晶硅需求旺盛，产品价格也有所上升
。三是公司太阳能电池片产能释放,成本管控成效显著。2016 年投产的 1GW 单晶电池项目产能全部释放，2017 年三季度 2GW 单晶电池项目顺利投产，公司电池片总产能达 5.4GW，预计 2017

，产能过剩情况得到有效缓解，企业盈利能力开始增强，但考虑到目前国家严格实施去产能政策，叠加银根收紧、利率上行、降杠杆等金融现状，煤炭投资不足，产能扩张进程拉伸，产能释放短期不太可能。我们认为，2016
%、弃光率低于5%)。2017年前三季度，我国重点省份及主要河流(河段)利用良好，除了金沙江中游和大渡河地区水能利用率不到70%，其他地区和河流水能利用率都在85%以上，广西地区超过90%，长江干

，加速资产周转，从而提升正泰新能源的持续盈利能力;另一方面强化了与省水利水电集团及其股东浙能集团的长期战略合作关系，促进双方在多方面实现优势互补：1)发挥浙能集团资本优势和正泰电器开发能力优势，提升正泰
业绩承诺金额为1830 万元。根据公司公告，2017 年前三季度公司集中式和分布式电站已并网容量分别为1437MW、506MW。公司2017 年上半年实现地面及屋顶电站新增并网容量 220MW

转眼间，2018年悄然来临。对于光伏行业来说，2017年虽已过去，但它留下来的辉煌将在2018年得到延续。2017年是户用光伏的爆发元年，数据显示，2017年前三季度我国新增光伏发电装机43GW
合作伙伴，让他们盈利空间更大，增值空间更大。 3、协鑫鑫阳光 2017年3月，协鑫集成2017年鑫阳光营销战略发布及招商大会在苏州召开，协鑫集成在会上推出了3KW到30KW的系列鑫阳光标准化产品，并向

：我们在中国的屋顶光伏项目业务持续增长，并且仍然看好未来的市场机遇，相信我们强大而有能力的团队，广泛的融资关系，以及在项目开发过程中取得成功的记录将使我们能够在2018年及以后实现盈利增长。此前
，公司公布的2017年第三季度收益为3630万美元，其中包括在中国的13.9兆瓦屋顶光伏项目。 2017年第三季度末，昱辉阳光的光伏发电项目容量约为1.1吉瓦，其中后期项目为579.3兆瓦。

135万片太阳能电池片。这也是一个屡屡创造光伏行业奇迹的地方：高效晶硅电池项目首期仅用7个月时间建成、当年成功实现盈利，创造了惊人的成都速度。今年9月20日，在产能规模和工程量翻倍的情况下，同样仅用7
距离! 事实证明了刘汉元的眼光，合肥基地堪称完美抄底：2014年运行第一年即实现盈利;2015年成为全球最盈利的光伏电池企业;2016年纳入上市公司通威股份，当年即为上市公司贡献4.45亿元净利润

规模限制，具备较大发展潜力，叠加明年分布式市场化交易政策落地，有利于提升分布式光伏市场化交易的参与度，提升盈利能力。根据国家能源局公布的统计数据，2017年前三季度，我国分布式光伏新增装机1530
万千瓦，同比增长4倍，尤其是今年第三季度，我国分布式光伏新增装机819万千瓦，基本相当于2016年全年新增装机翻一番。考虑到这是首次下调分布式光伏发电补贴，且下调幅度仅为本次地面电站下调幅度的一半