五大利好！巴菲特看好的光伏行业大反转

发表于：2020-01-08 14:01:53 来源：红刊财经

沉寂许久的光伏行业，近期迎来了不少利好：去年12月光伏新增并网量跳涨，预计光伏将成为中国第一大电源，异质结电池(HIT)迎来产业化元年，以及国外消息(美国加州户用光伏新规将实施，巴菲特大举押注太阳能项目有望获准)等。我们挨个来看……

利好一：2019年12月光伏新增并网量大幅反转

国内光伏电站迎并网高峰，预计2019年12月底国内新增并网容量超过8GW。值得注意的是，8-11月国内累计新增并网容量仅4.5G，因此12月新增并网量可谓大幅反转。

12月并网规模超预期有望提振相关企业2019年四季度业绩，此外，近期仍有大量进行组件和EPC招标的国内项目要求3月31日全容量建成并网，反映出企业完成竞价项目的积极性仍然充足，考虑到部分年底并网项目的组件补装，预计今年一季度国内市场继续保持增长。

利好二：异质结电池(HIT)迎来产业化元年

1月7日，光伏板块有超过10家个股涨停，其中异质结电池(HIT)概念股捷佳伟创、山煤国际、东方日升、金辰股份、迈为股份全部涨停。消息面，机构近期密集关注HIT，招商证券指出：“综合产业端的现状，HIT电池产业化在加速，并且可能正在酝酿着突破。”。

利好三：预计光伏长远看将成为中国第一大电源

来自第25届气候大会发布的《中国2050年光伏发展展望》报告，预计从2020年至2025年这一阶段开始，中国光伏将启动加速部署;2025年至2035年，中国光伏将进入规模化加速部署时期。而到2050年，光伏将成为中国第一大电源，约占当年全国用电量的40%左右。

除了以上三点利好，外需也有望提振光伏市场需求。例如，巴菲特掌管的伯克希尔哈撒韦公司下属子公司，将在内华达州建上一座690兆瓦的太阳能发电厂(将成为美国最大的光伏项目)。美国土地管理局近日发布了一份声明，表示将在为期90天的公众意见征求阶段结束后批准该项目(巴菲特曾表示，“如果有个人明天来推销一个太阳能项目，需要10亿或30亿美元的投资，我们准备去做，这种机会多多益善。”)。

此外，美国加州2019建筑能效标准规定，2020年1月1日起加州所有三层及以下新建住宅都必须强制安装户用光伏系统。根据新规对最低光伏装机规模的要求以及美国居民用电水平，机构测算认为2020年新政实施后，美国加州新建住宅将为其户用光伏市场带来200-400MW/年装机增量。

难怪光伏板块集中爆发，这么多利好之下，叠加A股市场春风得意(7日沪指站上3100点)，光伏板块想低调都难呀!

说得这么热闹，究竟意味着什么呢?仅从以上五点看，光伏行业两条投资主线已经浮出水面。首先，新增并网容量跳涨，意味着上游晶硅、电池、和组件需求有望增加;其次，异质结电池(HIT)酝酿着突破，意味着异质结电池(HIT)技术领先的企业有望迎来拐点。

主线一：新增并网容量跳涨提升晶硅行业景气度

2019年8-10月装机量不及预期的背景下，12月并网规模超预期再次提振行业预期。机构预计2020年全球光伏需求151.6GW，同增32.5%，其中中国光伏新增装机达到50GW，同增66.3%。因此如果2019年12月新增并网容量超过8GW能够保持的话，今年光伏行业需求量有望维持高位水平。

从产业链角度来看，光伏产业主要涉及上游的晶硅、硅片、组件、电池片和设备等环节，中下游涉及光伏电站的建设、发电运营等环节。

盈利能力方面，光伏行业盈利的微笑曲线呈现上游盈利能力高于中下游的特点，也就是晶硅、硅片、组件、电池片等环节盈利能力强于电站建设和运营。

此外，由于晶硅行业集中度高，因此受益于需求增长的程度更加明确，所以这一条线重点关注晶硅、硅片业务占比高的公司，也就是双龙头隆基股份、通威股份。

主线二：异质结电池(HIT)有望大规模爆发

近期HIT成为机构关注的焦点，也是本轮光伏行情炒作的核心。招商证券甚至认为“HIT电池片技术正酝酿着突破”。HIT是指异质结电池，HIT具备更高效、衰减低、温度系数好、双面率高等突出优势。

在电池片领域，N型电池是目前业内最认可的技术路线，N型电池最主要的两个方向为HIT和TOPCon，HIT由于其优势显著且降本路径比较清晰，有可能成为下一代的主流技术。

其实投资者没有必要了解以上学术性的内容，简单来概括就是随着制造成本的下降，HIT将成为未来太阳能电池的主流，相当于电池界锂电池对铅酸电池的替代一样(“鸟枪换炮”)。当然需要注意的是，当前HIT行业目前占比还非常小，还远没有到大规模投产和业绩集中兑现的阶段，因此预期炒作的成分较大。