531新政后光伏产业将何去何从？

反观多晶硅片使用的低品质硅料，国内20余家硅片厂商大部分生产的就是这个品质级别。打听一圈下来，已经有较大的库存累积，因为从5月份开始，多晶硅片的停产率就已经大于50%，而现在多晶硅片的停产率更是接近70%。这就使得那些低品质的硅料库存持续累积。由于5月份刚执行完毕前期的硅料订单，硅料厂的库存情况还算较好。但接下来一段时间，挑战就十分严峻了，因为硅片厂已经停工，没有采购行为。硅料厂要从新唤醒需求就必须大幅降价。我认为多晶硅片使用的低品质硅料价格跌破80元可能性是非常大的。

所以不同品质的硅料价格会出现一个明显的分化，现在我判断两者的价格差会大于20元，甚至是接近于30元的水平。

之所以做出这样的判断的核心逻辑是：30元的价格差，是单晶硅片两家龙头企业所能承受的极限，就生产制造而言，隆基每张单晶硅片成本比保利协鑫的多晶硅片高0.15元，但是由于单晶硅片更好的品质更高的转化效率可以卖贵0.8元，这是隆基之前超额毛利润的主要来源，高品质硅料如果贵30元，则会导致隆基股份在硅料环节承受每片0.5元的负面影响，是承受的极限，所以：如果硅料价格差大于30元，两家单晶硅片龙头企业也将会以停产来威胁。硅料价差会拉大且最大也就是30元。

由于高品质硅料供不应球，价格差拉大。所以接下来一段时间内，多晶硅片可以凭借着更低价格的硅料而迎来喘息之机。这个喘息之机的时间维持长度大约为2到3个季度。随着多达20万吨的硅料产能将会在2018年三季度、四季度和2019年一季度逐步投产，并且在2019年一季度和二季度迎来产能的释放高峰，品质带来的价格差会迅速收敛。这部分新的硅料产能品质优越，生产线在设计之初，就为单晶硅片的使用需求做了特殊优化，各家企业调研下来，都宣称约有70%以上的硅料可以满足单晶硅片使用需求。测算下来，我认为明年二季度时，硅料的结构性供给矛盾将会缓解，伴随着硅料价格差的收敛，单晶硅片将会重新形成一轮对多晶硅片的碾压。

根据晶盛机电一位专家的统计数据，目前国内九五式以上的单晶炉多达8900台，正在建设当中的单晶炉，多达3000台，到今年年底行业内单晶炉总的数量将会达到12000台以上。而且这些单晶炉都是可以使用26英寸以上大热场的大产量单晶炉。伴随着今年热场升级的改造，这部分单晶炉的平均月产出会达到8~9兆瓦。所以明年的这个时候，全行业的单晶硅片产能将会来到1.2万×8MW=9.6万MW=96GW，由于最乐观的预期下，2019年的全球需求也仅为110吉瓦。单晶硅片的市占率将有可能在2019年达到80%，这比任何朋友想象的都要来得快。

六、洗礼之后

不得不说，隆基股份在这一波产业洗礼中作出了卓越贡献。但就隆基股份自身而言，它的利润将会承压。虽然今年的营业收入会比去年增长50%以上，但营业利润却还是下滑的。根据目前反出售复研判考虑电站利润以后我认为隆基股份今年的利润会在20亿的水平。

通威股份受益于今年上半年硅料价格高企、电池片利润丰厚以及电池产能增加等因素，业绩还是会同比上升的(起码今年上半年是这样)。但是下半年会有利润的挑战，而到2019年，得益于多达5万吨超低成本的高品质硅料产能释放以及Perc产能大批量释放，在光伏行业龙头公司中，通威股份将是第一个业绩反转的。

这一轮产业洗礼之后，光伏行业频繁的周期洗礼将会越来越少。因为以后光伏的发展越来越不需要依靠补贴，没有补贴的扰动光伏行业的周期特性就越来越弱。反倒会因为组件价格的持续下滑，度电成本的持续降低，更多的体现为长期的成长性。

这一轮产业洗礼之后，到2019年，我们可以看到60片封装330w的单晶双面半片组件得到产业化普及，价格会低至2.2元每瓦，配合跟踪轴系统，地面电站的度电成本有望比先前降低40%以上，从而在发电侧接近平价上网。

这一轮产业洗礼之后，上游的多个环节将会迎来寡头垄断的时代。硅料环节：大全新能源，通威股份，新特能源三家公司将会占据全世界70%的市场份额。硅片环节：中环股份，隆基股份将会占据全世界60%的市场份额。电池片环节目前还未能见到寡头垄断的格局出现，我目前看到电池片环节，会在未来的三年内出现新的赛道HIT，已经有公司在雄心勃勃的布局相关技术，并且待到相关技术成熟以后，以30吉瓦级别扩产相关产能。所以未来的电池片环节也可能会出现寡头垄断的公司。那么问题来了，如此大的规模扩产新产能的公司会是谁呢?大家可以自己去猜。组件环节则由于技术壁垒太低，暂时看不到行业聚集的可能性。

这一轮产业洗礼之后，光伏制造业将会迎来专业化时代。传统的几家光伏巨头有可能沦为渠道商和经销商，阿特斯，晶澳太阳能，天合光能等老的光伏巨头由于负债太高，在追赶新的一轮技术浪潮时会感到越来越吃力。未来只能凭借着强大的品牌力和强大的海外分销渠道寻找自己存活的一隅之地。阿特斯则更有可能转向去做电站。

FR: SolarWit 作者：Solarwit治雨