国外成熟市场经验显示，光伏项目的补贴退坡是不可避免的趋势。由于近期光伏补贴退坡的说法很多，我们将从IRR角度入手，研究不同补贴退坡程度对光伏项目IRR的影响，主要回答三个问题：(1)影响光伏项目IRR的关键因素有哪些?(2)补贴退坡的原因以及参考标准?(3)补贴退坡对光伏项目IRR的影响程度?
一、光伏电站收益率的核心影响因素有哪些?
光伏电站收益率影响因素很多。光伏电站从设计、选型、建造和运维涉及方方面面，每个环节的变化都会对电站的收益率有影响。由于本文的目的是探究补贴退坡对光伏项目IRR的影响，虽然补贴会出现退坡，但光伏的系统成本也会下降，这使得光伏电站收益率有望维持在合理的水平上。因此，标杆电价(补贴)和系统成本是我们关注的关键点。除此之外，不同资源区利用小时数有差异，而不同类型电站的投资主体融资能力不同(贷款利率)。因此，我们主要以第III类资源区中的集中式光伏电站为研究对象，探讨标杆电价(补贴)、系统成本、贷款利率和日照小时数四个关键因素对电站IRR的影响。
标杆电价和系统成本对IRR影响最大，贷款利率对IRR影响最小。在标杆电价(补贴)、系统成本、贷款利率和日照小时数四个关键因素都变化20%的时候，光伏项目IRR分别变化了110%、83%、14%和80%。由此可知，就对第III类资源区的集中式光伏电站项目IRR的影响程度来说，标杆电价>系统成本>利用小时数>贷款利率。
二、补贴退坡的原因以及退坡幅度确定的标准?
补贴退坡最主要的目的是为了降低成本、提高光伏发电的市场竞争力。2013年8月，发改委发布《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》(发改价格[2013]1638号)对补贴退坡的原因进行了简明扼要的阐述：国家根据光伏发电发展规模、发电成本变化情况等因素，逐步调减光伏电站标杆上网电价和分布式光伏发电电价补贴标准，以促进科技进步，降低成本，提高光伏发电市场竞争力。
补贴退坡幅度调整主要是考虑光伏项目具有合理的收益率，模型测算和“价格发现”的招标过程是确定补贴退坡幅度的两种方式。光伏行业发展的核心驱动力是项目IRR，只要能够保证运营端的IRR达到有吸引力的水平，如8%以上，光伏的投资就能维持在相对较高的水平，光伏的新增装机需求也就有所保障，制造端和运营端可以同时受益。我们认为，随着行业降本增效不断推进，光伏组件和系统成本呈下降趋势，为了确保光伏项目具有合理的收益率，补贴退坡是不可逆转的趋势。而补贴退坡的幅度我们认为主要会从两个维度考虑：(1)结合系统成本下降等边界条件，按照IRR理论计算模型给出一个补贴退坡的区间;(2)由于理论计算模型和实际项目存在一定的差距，因此补贴退坡也会参考一些光伏项目的招标结果，将招标行为视为“价格发现”的过程。因此，补贴退坡幅度主要是结合模型测算结果以及招标过程的“价格发现”结果，确定最终的补贴退坡幅度。
