公司近况
科士达发布公告，公司将以自有资金3000 万元投资中广核集团子公司中广核联达新能源有限公司，以转让股权和增资形式获得标的公司19%的股权。
评论
加强与中广核合作，继续拓展集中式光伏市场。目标公司是中广核旗下主要负责新能源业务的子公司之一，重点拓展光伏及储能业务。公司此次参股有望进一步与大型运营商实现利益绑定，在集中式光伏电站领域有望持续获得逆变器的中标份额，扩大与竞争对手在中广核体系竞标的优势，奠定逆变器销售增长基础。
参股享受稳定收益，增厚公司业绩。目标公司2017 年开始逐步运营，预计年内将有200MW 以上电站并网发电。1H17 公司实现收入756 万元，净利润100 万元。根据业绩承诺，目标公司2017/18/19 年扣非净利润将不低于4000/5000/6000 万元。公司持股19%，未来将获得稳健增长的投资收益，进而增厚公司业绩。
建立合作伙伴关系，开拓分布式光伏与储能市场。此次交易对手方的天津公司具备光伏和储能项目的建设和工程能力，本次合作有助于双方未来一同开拓分布式光伏市场与储能市场。公司未来将加大分布式光伏和扶贫项目的拓展力度，从而实现光伏板块的持续性增长。
估值建议
光伏板块有望维持高增长，UPS 及数据中心稳健增长，充电桩销售有望恢复，业绩增长确定。维持盈利预测不变，2017/18 年收入分别为21.7/27.0 亿元，归母净利润分别为3.9/5.1 亿元。公司股权激励计划已开始执行，考核目标保底业绩增长，且覆盖面广将有效提升全员积极性。当前股价对应2017/18 年22/17x P/E，估值相比可比公司水平较低，维持推荐评级与21.38 元的目标价，对应2017/18 年32/24x P/E。
风险
充电设施建设放缓;数据中心设备竞争加剧;光伏电站建设推迟。
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