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【探究】告别新华联 汉能李河君还剩什么底牌?

发表于:2016-05-13 11:54:55     来源:投资时报

随着这笔以购置太阳能薄膜生产设备换取价值6.6亿美元入股协议的流产,昔日光伏之王李河君已不剩重量级的第三方合作伙伴,而这曾是他打消外界对于汉能真实业绩怀疑的最后努力.

仅仅用了22分37秒,曾经的中国首富,一个凭借股市资产凌驾于王健林 、马云之上的人,就此坠入S·A·阿列克谢耶维奇所谓的二手时间。

哪怕之后以太阳能全自动车和无人机亮相全国大众创业万众创新活动周,赢得与总理李克强片语交谈且在央视《新闻联播》三四秒的影像,但所有人都明白,那位高光的光伏之王已成为翻篇的旧页。

所以整整一年之后,又一个五月来临之际,当“新财富中国500富豪榜”将其排名下降20位次,当同一榜单上名次还落后于他126位的傅军 —新华联系的龙头大哥,宣布终止双方关于股权认购的合作时,没有引来太多争议。甚至有细心的人士好奇:呦,还有450亿人民币身家,不简单!

或许,他本人该心知肚明—迟早。即便目前仍颇为可观的财富数字,也不过如太阳直射下大地上抖动的露珠,貌似晶莹剔透,转瞬很可能蒸发无影。

不妨回到距那个转折点还差整整82天的2015年2月27日,香港上市的汉能薄膜发电集团(00566 HK)与新华联旗下山东新华联新能源科技签约的日子,一手时间里的李河君正处于无上荣耀与无边恐惧的情绪拉锯中。

来自FT的连续跟踪报道确实令李感到某种露出底裤的烦恼。这家全球主流金融媒体的发现无疑揭开了一个谜团—那个被奉上港股妖坛的00566,那个仅在2014年即单边上涨165.09%,并在2015年涨势不减的神秘上市公司,竟然遵循着一条铁的纪律:即自2013年1月2日起至2015年2月9日,25个交易月中有23个月,其股价都在尾市结束前10分钟内大幅拉升,形成两年复合上涨536%的奇观。由此,若某位投资者在每日早九点开盘花费1000港元购入该公司股票 ,而后又在下午三点半准点卖出,那么这一时段内他将亏损365块港币;但假如他稍具备一些耐心,再等待二十分钟,那么回报率将达到惊人的843%。

“如果在交易日收市前投入大笔买单,但实际并不买入,即可人为推高股价”,这就是不明觉厉的结论。

该分析理所当然被空头们重视。只可惜,多达八成以上李氏及汉能关联方的控盘现实,令从证券行借出沽空的股票机率稀薄到犹如喜马拉雅山顶的空气,反而通过刚刚放开的沪港通,接近30亿港元的过江龙资金不断流入多方阵营。数次击败空方努力并顺势攀上中国财富第一宝座,1650亿身家的李首富有资格骄傲。

但FT的另一项指控则不能不有所交待:关联交易。即该上市公司取得的销售收入绝大部分是以将设备出售给母集团获得,在号称净利润扯高55%的2014年,其应收未收账款亦迅升八成五。

这自然是巨大的硬伤,也必须予以解决。于是,傅老板来了。

年届六旬的傅,亦非凡人。自1990年代弃官下海,迄今其手中已运筹六间上市公司。从上交所的通葡股份(600365)到深交所的新华联不动产(000620),以至在香港、吉隆坡和伦敦证交所挂牌的东岳集团、金六福投资、皇城集团和科瑞资源;从地产、酒业到金融、化工,近年来在澳洲黄金海岸和韩国济州岛又染指博彩业,这个蛮霸的湖南人将“不把鸡蛋搁在一个篮子”主义发挥到极致。

更重要的,对于“妖股”一说,傅军并不陌生。2011年4月通过借壳S*ST圣方而来的新华联不动产,在复盘之后16分钟狂飙405%,全年涨幅亦在2.09倍。而与傅交谊颇深的泛华系卢志强 、巨人系史玉柱等人通过突击入股置换方式取得超额收益——仅史便净赚3.6亿人民币。虽比不得汉能三四年后的表现,亦不遑多让。

傅氏何时青睐光伏产业,又对太阳能薄膜发电建筑一体化领域情有独钟?不详。但傅李之间的交易手笔着实不小。

首先,新华联山东子公司向汉能方面购入建筑光伏一体化(BTPV)600MW总产能的生产线设备,作价1.98亿美元,与之相匹配的生产线设备服务作价4.62亿美元,合计6.6亿美元。精于资本运作的傅军当然不会大笔一挥开出支票了事,伴随合同同时产生。按此前一个交易日汉能薄膜4.54港元每股折让19.82%作价,以每股3.64港元购入汉能定向增发的15亿股新股份,相当于后者扩大后总股本的3.48%。而作为该笔交易成立的触发点有二:即到当年10月31日,新华联累计合同付款达5.28亿美元,合整笔交易的80%。

李河君自有其打算。拉入新华联这一第三方客户,自然堵住“关联交易,左手转右手”的悠悠之口。而单笔不菲的成交金额又令“不断上扬的营收业绩”更为可信。将在中国境内较自身成名更早的傅大亨拉入己方队伍,也显见汉能未来前景光明。

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