举债扩张
*ST海润在举债扩张之余遗留下来的百亿债务负担同样令人担忧。
2011年开始，*ST海润决定通过EPC、BT和自持三种形式发展光伏电站业务。彼时，上游多晶硅片、组件等产能过剩问题显现，*ST海润开始步入颓势，业绩直线下滑。
去年，*ST海润的净利润跌至-94759.55万元，亏损额是2013年的近5倍。
盈利颓势面前，*ST海润的扩张却几近疯狂。
在创下了最大亏损额度的2014年，*ST海润曾一口气签下总价达到327亿元的大单，计划分别在土耳其、河北省赤城县、黑龙江省绥化地区投资建设太阳能光伏发电项目，装机容量规模为3.1GW。
统计显示，仅从今年年初至8月底，*ST海润就接连发布投资公告，拟设立近20家太阳能发电公司，遍及河北、内蒙古、陕西等10余个省区和美国、日本、印度等海外市场。
一边是连年亏损，一边还要投入大笔资金进入下游电站谋求转型。伴随*ST海润的“逆生长”，其债务负担也越来越重。
而在*ST海润大举布局下游电站的2011~2013年，其资产负债率分别为69.11%、75.28%和80.46%，出现明显上升。截至今年上半年，*ST海润负债合计103.6亿元，其中一年以内应付账款高达22亿元。
“入不敷出的情况下，盘子不仅没收缩，反而不停借钱在电站领域‘跑马圈地’”，一位不愿具名的业内人士直言，*ST海润当初冒巨大风险押宝下游电站，也是被逼无奈。在该人士看来，上游制造业产能过剩严重，利润空间不断被压缩，“固守原来那一摊不赚钱的业务，只能等死，做下游电站或许还有一线生机。”
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