5月20日汉能股价在香港证交所暴跌47%创下了短短24分钟里“飞走”190亿美元的纪录。
然而，就在汉能市值“缩水”190亿美元的情形下，国内其他光伏上市公司并没有停止扩张的脚步，据重庆青年报记者不完全统计，5月至6月两个月间这些光伏企业集中融资近150亿元。
准备新增装机量800兆瓦~1.2吉瓦的江山控股，作为其中代表，更是准备融资35亿元。
江山控股再圈22亿港元
就在汉能和英利绿色能源在股市完成“高台双人跳”的前夕，同样从事光伏电站投资和运营的江山控股发布公告称，将通过新股配售、发行三年期债券和两年期可转换债券的方式进行新一轮融资，总额达到22.6亿港元。
对于江山控股此轮融资举措，江山控股董事局副主席刘文平以行业大势一言蔽之，“中国大陆2015年首季新增光伏电站装机量达到5.04吉瓦，这个数字相当于2014年中国大陆全年装机量的50%”。
然而，江山控股并非融资个例。今年5、6月期间，光伏公司的融资之势，可谓“前赴后继”。
重庆青年报记者粗略估计，仅今年5月和6月两个月间，光伏企业融资总额就直逼150亿元。而从融资情况看，A股公司的胃口似乎更大一些，动辄20亿元以上，更有甚者接近50亿元。
这轮融资集中爆发始于5月5日，阳光动力能源互联网股份公司创始人彭小峰宣称，获得YesYield投资公司新一轮5000万美元（约3.1亿元人民币）的私募融资，该融资由普通股及期权组成。
紧随其后，5月21日，爱康科技发布定增方案，募资额由原来的20亿元调整至47亿元，募投项目由550兆瓦扩展至640兆瓦。
5月还未过去，联合光伏又向拔萃资本、中信资本、中国华融、招商银科等分别配售可转债，总额为38.75亿港元（约31.03亿元人民币）之多。
进入6月，各方融资仍未停止。6月5日，协鑫新能源发行1年期、年息不超过7%、总额为3.6亿元的债券。
此前4月30日，该公司才向东方资产发行了总计9.75亿元的可换股债券。
6月10日，江苏旷达又拟以14.99元/股的底价增发不超过25亿元，其中22.5亿元用于投资270兆瓦的光伏电站项目。
航天机电也计划以13.75元/股的价格，向航天投资、上航工业等10名特定投资者进行非公开发行，定增总额不超过27亿元。
一位资深太阳能光伏企业分析师称，国内至少有60%以上的光伏投资方是民营企业，而电站回收期通常也长达8至10年，如果手里没有足够的现金，再加上投资回报又不是即刻显现，那么光伏企业的日子将十分难熬。
光伏企业转让地产潮
在一系列融资之后，江山控股还以7000万港元出售旗下海岸集团有限公司全部股权。
公开资料显示，海岸集团主要投资及持有香港中环皇后大道110至116号永恒商业大厦9楼办公室物业。
根据协议，江山控股预期此次将获得约2254万港元收益，交易将以现金一次性支付。
同时，在融资后江山控股还选择剥离办公室业务继续寻求资金。上述资深太阳能光伏企业分析师称，剥离办公室物业与江山控股目前负债13.96亿元不无关系，但这点资金对于负债13.96亿元的江山控股来说只是杯水车薪。
而江山控股2014年财报显示，其负债率由2013年的11%上升至2014年的66%。
与江山控股同病相怜的还有英利绿色能源等企业。
财报显示，2014年全年，英利绿色能源的总营收为129.274亿元人民币（20.835亿美元），光伏组件出货量3361.3兆瓦。
然而高营收和出货量并没有让英利跻身盈利行列中，仍然有高达13亿元人民币（合2.095亿美元）的亏损。
同时，其年报也显示，截至2014年12月31日，英利绿色能源的短债为101.2亿元；中期票据有17.13亿元（不包括已到期或将在2015年到期的23亿元），还有28.6亿元的长期债务，负债总额约150亿元。
面对高额负债，英利绿色能源与江山控股一样，选择了剥离业务。
但瑞信的分析师认为，英利绿色能源可以通过出售土地使用权筹集约1.29亿美元，并通过业务剥离再筹集4800万美元，但这些只能应对部分挑战。
该分析师称，2014年营收排在前五位的其他光伏企业应付账款偏高。
财报显示，2014年产能排名前五的其他几家光伏企业应付账款分别为阿特斯80.1亿美元、天合光能75.01亿美元、晶科能源50.76亿美元、昱辉阳光46.15亿美元。
海外代工避“双反”
在光伏企业集中融资的同时，今年7月，中国或将面临美国第一轮光伏“双反”的复审仲裁。而去年8月，商务部和海关总署联合发布“58号公告”，封堵以加工贸易方式规避“双反”的行为。
中国光伏行业协会最新报告显示，2014年的国际光伏组件市场价格在0.62美元/瓦左右。而在2008和2009年，市场行情动辄高达4美元/瓦。
光伏制造技术升级和竞争加剧带来价格下降，毛利率也直线降低，行业平均毛利率已从2008年的50%左右降至目前的10%~15%。
英利绿色能源首席财务官王亦逾公开表示，利润不断减少，必然带来制造方式的改变。2014年，在市场激烈竞争下，一些大型光伏企业为了降低成本，保留技术先进的生产线，关停成本较高的生产线，将多余订单委托给第三方代工。
除了找国内企业代工，还有部分企业开始“走出去”到国外寻找代工厂。
国内一线光伏制造企业昱辉阳光已与7个国家的11家制造厂建立了长期代工关系，代工组件产能1.1吉瓦，约占公司总产能的一半。
昱辉阳光的海外代工模式从2012年开始。主要目的是，应对欧美针对中国光伏产品的贸易战，并且先后在印度、波兰、南非、马来西亚设立了代工厂，运营流程是中方人员设计，从当地供应商手中采购原材料，境外生产，当地销售。
天合光能也于今年5月6日宣布，将在泰国建设年产能700兆瓦光伏电池和500兆瓦光伏组件的项目，总投资约投资约1.6亿美元，预计于2015年底或2016年初正式投产。
5月26日，另一家中国光伏一线品牌晶科能源宣布，其在马来西亚投资1亿美元建设的工厂已投产，分别拥有500兆瓦电池片和450兆瓦组件产能。这是继晶科能源此前在南非和葡萄牙的组件工厂之外的第三家海外工厂，也是规模最大的一家。
晶科能源全球品牌发言人钱晶曾对媒体称，这家工厂设在马来西亚槟城，当地政府对其非常重视，并给予了相对中国内地更具吸引力的税收优惠，同时当地电力供应和配套基础设施也比较完善。
尽管海外代工已蔚然成风，但钱晶表示，目前晶科能源“走出去”的目的是规避欧美“双反”，同时也看重东南亚光伏新兴市场的潜力，但大规模海外代工还不现实。
钱晶认为，马来西亚虽然相对于一些国家来说投资环境较好，但在供应链配套方面还无法跟中国相比，中国作为全球光伏制造基地的地位仍然无法撼动。
下一页>昱辉阳光首席执行官李仙寿也曾公开表示，其海外代工成本要比在国内生产成本每瓦高出1美分。只有当中国的光伏组件遭遇贸易壁垒时，海外代工的产品才有竞争优势。
补贴拖欠超过50亿元
现行光伏补贴政策依据为2013年国家发改委发布的《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》。
对于光伏电站，根据各地太阳能资源条件和建设成本，全国分为三类资源区，分别执行每千瓦时0.9元、0.95元、1元的电价标准。对分布式光伏发电项目，实行按照全电量补贴的政策，补贴标准为每千瓦时0.42元。
光伏补贴主要来源是可再生能源发展基金，该基金包括可再生能源发展专项资金和向电力用户征收的可再生能源电价附加收入。
但近年来，随着我国光伏等可再生能源的迅速发展，可再生能源发展基金已不足以支付补贴所需。面对补贴资金缺额拖欠可能对整个可再生能源产业健康发展产生不利影响的现实，国家将可再生能源电价附加征收标准从2006年的每千瓦时0.1分钱逐步提高至2013年的1.5分钱，7年间上涨14倍。即便如此，筹集的资金仍难以满足需要。
一位不愿具名的知情人士透露，当前，拖欠光伏发电补贴已超过50亿元，今年仍将面临资金缺口。
该人士还透露，2014年光伏发电量仅占全国总量的0.46%，发展空间巨大。但当前光伏发电每千瓦时成本虽已降至0.7元左右，仍是国内大部分地区约每千瓦时0.38元脱硫煤电标杆上网电价的近两倍。
显然，如果没有补贴，光伏电站就不具有投资价值。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201507/08/188006.html
