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晶澳私有化或为回A股铺路:中美光伏市值差异大

发表于:2015-06-08    

今年4月底,一家中概股公司的董事长曾向《第一财经日报》记者透露,现在很多在美上市的能源公司被中美投资者几乎抛弃了,反观中国A股市场,待遇天差地别。“这势必会导致在美上市的企业退市并回流。”

而不久前,光伏企业—晶澳太阳能控股公司(JASO.NASDAQ,下称“晶澳”)主席兼CEO靳保芳提出了私有化意向,斥资额约在4.14亿美元。

尽管晶澳并未公布退市后的规划,但多位分析人士称,其有望杀入A股。

  市值差距

据靳保芳提出的要约,他本人及其控制的英属维珍群岛公司晶龙集团公司,将以每股9.69美元的出价收购其余股份。《第一财经日报》记者查询公开资料发现,他本人在晶澳的持股数约在15.63%,因此按照上述数据预计,靳保芳可能斥资4.14亿美元回购,晶澳或将从美股退市。

2014财年,该公司的实际营收为113亿元,运营利润6.625亿元,净利润4.46亿元,一改2013年亏损4.265亿元的局面。此外,当年该公司的毛利率为15.6%,总出货量高达3.1G瓦。上述出货量,相当于2014年中国光伏装机量的近三分之一。

与诸多A股光伏公司不同,晶澳的全球化特性明显。

去年年报显示,目前其拥有多个生产基地。其中,电池线主要设在河北、江苏;电池组件放在了上海奉贤、安徽合肥及河北,硅片则集中于江苏连云港、河北等地,2015年马来西亚工厂电池片将有400兆瓦的扩产,南非有150兆瓦的电池组件项目,因此其电池总量将达到3900兆瓦的规模,而电池组件和硅片分别为3650兆瓦、1000兆瓦的规模。

该公司用了2年的时间做了整体战略调整,从一家电池占比较高的公司,逐步过渡到电池组件占比较大。如在去年,组件和电池占收入比重分别是82.3%和16.1%,而在2012年,分别是60.2%和35.1%。

2012年、2013年,晶澳来自中国市场的收入约有30.87亿元和30亿元,2014年增长至37.42亿元;而去年,随着日本和其他地区收入的提升(如日本由2012年的4.36亿元增至38.53亿元),使得其全年总收入大增。

即便有较强的海外布局及运营能力,收入及利润也领跑行业,但靳保芳对于其在美国的市值及股价表现,未必满意。不仅如此,它和其他中概股的市值,被A股的中小规模公司甩出几十条街。因此多方判断,晶澳此次私有化的背后原因在于A股的强烈吸引力。

去年,业绩突出的几家太阳能美股企业为阿特斯(CSIQ.NASDAQ)、天合光能(TSL.NYSE)和晶澳,前两家公司的收入分别为29.61亿美元(约183.68亿人民币)和22.86亿美元(约141.84亿人民币)。

A股组件公司中,*ST海润(600401.SH)的去年收入约50亿元、航天机电(600151.SH)和亿晶光电(600537.SH)去年则有38亿元和32.5亿元人民币的营收。A股企业不如美国公司收入高。

而在6月6日的私有化消息刺激下,股价大涨后的晶澳市值也不过为4.58亿美元(约28.41亿人民币),同日的阿特斯、晶科能源和天合光能市值分别为18.3亿美元(约113.52亿人民币)、9.55亿美元(约59.24亿人民币)、9.19亿美元(约57.01亿人民币)。

责任编辑:solar_robot
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