中国光伏电力投融资联盟成立大会暨2015中国光伏投融资论坛于4月3日在北京举行。阿特斯中国投资有限公司董事长瞿晓铧出席。
以下为发言实录：
2014年从某种意义上来讲是全球光伏行业历史性的一年，但是我们回顾2014年的时候，我们看到的是四个标注性的事件：
事件一，光伏的年新增装机容量即将突破50GW，很快就要过一个整数的大关。
事件二，中国继续蝉联冠军地位，中国继续成为全球第一大光伏市场，如果通过我们在座各位的努力，我们今年能够实现国家能源局所定的17.8GW的新增装机目标的话，中国的冠军地位将依旧不会动摇。
事件三，大家可能没有注意到，2014年对于整个的清洁能源全球投资也是关键的一年，因为在这一年第一次清洁能源的全球新增装机容量超过了传统能源，这叫做不知不觉中变天了，主客异位了。不管我们在座的各位是适应不适应，也不管外面的世界知道不知道，现实就是在不知不觉中新能源成为了全球能源行业的带头大哥。
事件四，金融创新工具在光伏行业灿烂开放，光伏行业从来不缺金融创新，但以前叫“墙角数枝梅，凌寒独自开”，这是王安石的一句诗，后两句是“遥知不是雪，为有暗香来”。以前是暗香，只有懂的人才能闻得到，但是2014年不一样了，它不是暗香了，它是明香了。
在这里我想特别提到让大家观赏的是两朵花，其实这两朵花刚才MichaelMendelsohn正好也提到过。我准备PPT的时候还在琢磨，这两种做法我们到底用一个什么样的中文译名，看起来我这个翻译跟MichaelMendelsohn先生做的翻译不完全一致，但是意义都表达出来了：
第一个，ABS，我把它翻译成发电资产抵押债券，这种做法通常是把屋顶、小型、分布式的光伏电站项目的租赁合同，把其中评级、质量比较高的打包以后，通过国际上的三大评级机构评级，评级以后直接在公开市场上可以发放债券。这种做法我们统计在2013年、2014年在美国成功地为光伏业务融资3个多亿美金，看起来不多，但是这种ABS的方式，通过三大评级机构评级来做，这个在光伏行业以前是没有的。融资成本在去年和前年在美国市场大约是4%-5%，相对来讲还是比较低成本的融资。
第二个，这段时间大家耳熟能详的，Yieldco，固定收益成长型上市基金，这个词本身也是一个创新性的词汇，它实际上是三个投资特性的组合(固定收益、成长型、上市)，上市就带来了它的流通性和变现性。通常这个都会有一个发起人兼管理人，能够放进这个的资产都是低风险、高质量的，并且是并网运营以后的资产，它能够产生固定的、稳定的现金流，因此可以带来固定收益。它本身就把这些净现金流的85%左右作为红利，分派给它的投资者，同时通过发起管理人的强大的新项目开发能力，以及已有项目并购能力，为Yieldco股东来提供未来12%-15%的成长空间。
你如果投了它的话，今天拿一个固定收益，但是你可以预期这个固定收益，以后的每股收益每年每股分红可以有12%到15%的增长。
这样一个资产，当你达到一定的资产包以后，就可以直接上市，它变成一个可流动性的流动资产。通过这种融资方式，去年在美国为光伏行业带来了100多亿美金的融资，在美国交易的几个加起来的总市值大约在140亿美金左右，它的融资成本(现金分红率)好的时候大约是2%到3%，也有时候是5%到6%，它确是为光伏资产的证券化以及光伏项目滚动开发提供了一种相对低成本的融资工具。
下面这个图我们把现在上市几个Yieldco股市的表现给大家看一下。中间的粗线是整个股市指数，大家看到的Yieldco是一个很好的帮助光伏发展的一个融资工具，它倒不见得是一个赚快钱的工具，有几个Yieldco它的表现是跑赢了大盘指数，也有一些它是跑不赢大盘指数，还要取决于自己本身的资产质量，以及你本身到底有没有一个强有力的将来的增长性，当然所有的Yieldco都是能源股，当去年的下半年，特别是从10月份以后，石油带动整个全球能源股下跌的时候，Yieldco本身也不可避免，它是一个融资工具，不是一个赚快钱的工具。
光伏电力的融资业务是一个有加速性的业务，我们刚才说到暗香浮动，它从小苗发芽到暗香浮动可能要四五年的时间，但是一旦你这个团队收到了认可，你这个经营模式在业界得到了认可，从暗香浮动到灿烂开放，也可能需要的就是一个忽如一夜春风来。
阿特斯在加拿大市场的经验就是一个例证。我们在2009年(当时是用自有电站)开发中标了9个电站，总装机容量当时是119兆瓦，经过了大约两年的努力，那时光伏资产既使在海外有并不太受传统投资者的认可和接受。经过了很长一段时间努力，我们跟加拿大一个公司签订了项目建成以后的预售协议。签订协议后得到了中国银行(4.61,-0.07,-1.50%)纽约分行1.2亿美金的项目建设期贷款。到2012年，在这个基础上，我们在加拿大的电站并购市场，并购了16个太阳能光伏电站的开发特许权，这个过程中我们得到中国国家开发银行9000多万加元的并购贷款，达到了50%的并购贷款杠杆率。
等到2013年，我们第二次出手并购项目的时候，并购贷款的杠杆率就达到了100%，在2014年阿特斯的全球总销售额接近30亿美金，其中一半来自于下游电站建设、出售以及EPC业务，仅仅在加拿大的安大略一个省，在2014年我们就使用了大约13亿加元的各类建设期贷款。
在加拿大取得成功的同时我们就考虑，下一个增长点在哪里？团队有了，人才有了，资金也有了，同时行业认可度也有了，我们需要下一个增长的平台来持续业务增长。这个平台可以通过自身努力来打造，也可以通过并购取得。2014年我们就得到了一个并购机会，一个美国主要的太阳能电站开发商，它在2010年曾经被夏普用3个多亿美金收购，在过去4年时间为夏普太阳能贡献了600多兆瓦的下游电站，基本上夏普太阳能的组件销售都是在日本本地做的，它的下游电站业务基本上是在美国。
通过半年多时间的接触、谈判，我们在几天以前(周一)正式完成了对这家公司的收购，我们用了2.65亿美金进行了收购，在这过程中瑞士信贷提供了1.5亿美金的过桥贷款，同时加拿大的一个机构(EDC，它是加拿大政府对外也是支持进出口业务的机构)提供了2500万美金的履约保证，同时我们还有1.5亿美金的并购贷款正在完成中。在今年我们将继续完成大约15亿美金的，对于这家企业美国1GW的光伏电站建设期的过桥贷款，预期这些项目都会在明年6月份完成并网，同时这些资产会注入到我们计划发行的Yieldco，也为Yieldco提供一个可分配现金流的一个重要来源。
我讲一个小故事，在我创立阿特斯公司不久我给自己写了一段话，用20到30年的时间让太阳能走进千家万户，为子孙后代创造一个更清洁更美丽的地球，我借这个机会向梁司长汇报一下，这段话是2003年写的，后来就成了阿特斯的愿景，再过几年2023年20年就到了，到2033年正好30年到来了。所以我觉得我们很幸运，特别是比起光伏行业的很多前辈，比如李俊峰老师，我觉得我很幸运，我们在座的人都很幸运，因为我们生活在一个猪也会飞的时代。
未来的十年将是清洁能源继续展翅高飞的十年，我们右上角的图，其中飞得最高的是红色的是一带一路国家，这个还是海外第三方机构做的常规预测，如果像李俊峰老师昨天讲的一样，光中国每年就贡献40到50GW的安装量的话，光伏行业在未来十年中飞得会更高。
我们需要看的还不仅仅是光伏行业，还有风能、智能微网、储能、能源互联网，在我面前展开的是一个至少万亿美元级的金融市场，就是咱们中国的先进装备制造业升级转型的一个最好的舞台，也是中国的资金、人才、技术的天高任鸟飞的一个最好天地，这也就是我们为什么今天要成立这么一个光伏电力联盟的目标所在。
谢谢大家。
以下为发言实录：
2014年从某种意义上来讲是全球光伏行业历史性的一年，但是我们回顾2014年的时候，我们看到的是四个标注性的事件：
事件一，光伏的年新增装机容量即将突破50GW，很快就要过一个整数的大关。
事件二，中国继续蝉联冠军地位，中国继续成为全球第一大光伏市场，如果通过我们在座各位的努力，我们今年能够实现国家能源局所定的17.8GW的新增装机目标的话，中国的冠军地位将依旧不会动摇。
事件三，大家可能没有注意到，2014年对于整个的清洁能源全球投资也是关键的一年，因为在这一年第一次清洁能源的全球新增装机容量超过了传统能源，这叫做不知不觉中变天了，主客异位了。不管我们在座的各位是适应不适应，也不管外面的世界知道不知道，现实就是在不知不觉中新能源成为了全球能源行业的带头大哥。
事件四，金融创新工具在光伏行业灿烂开放，光伏行业从来不缺金融创新，但以前叫“墙角数枝梅，凌寒独自开”，这是王安石的一句诗，后两句是“遥知不是雪，为有暗香来”。以前是暗香，只有懂的人才能闻得到，但是2014年不一样了，它不是暗香了，它是明香了。
在这里我想特别提到让大家观赏的是两朵花，其实这两朵花刚才MichaelMendelsohn正好也提到过。我准备PPT的时候还在琢磨，这两种做法我们到底用一个什么样的中文译名，看起来我这个翻译跟MichaelMendelsohn先生做的翻译不完全一致，但是意义都表达出来了：
第一个，ABS，我把它翻译成发电资产抵押债券，这种做法通常是把屋顶、小型、分布式的光伏电站项目的租赁合同，把其中评级、质量比较高的打包以后，通过国际上的三大评级机构评级，评级以后直接在公开市场上可以发放债券。这种做法我们统计在2013年、2014年在美国成功地为光伏业务融资3个多亿美金，看起来不多，但是这种ABS的方式，通过三大评级机构评级来做，这个在光伏行业以前是没有的。融资成本在去年和前年在美国市场大约是4%-5%，相对来讲还是比较低成本的融资。
第二个，这段时间大家耳熟能详的，Yieldco，固定收益成长型上市基金，这个词本身也是一个创新性的词汇，它实际上是三个投资特性的组合(固定收益、成长型、上市)，上市就带来了它的流通性和变现性。通常这个都会有一个发起人兼管理人，能够放进这个的资产都是低风险、高质量的，并且是并网运营以后的资产，它能够产生固定的、稳定的现金流，因此可以带来固定收益。它本身就把这些净现金流的85%左右作为红利，分派给它的投资者，同时通过发起管理人的强大的新项目开发能力，以及已有项目并购能力，为Yieldco股东来提供未来12%-15%的成长空间。
你如果投了它的话，今天拿一个固定收益，但是你可以预期这个固定收益，以后的每股收益每年每股分红可以有12%到15%的增长。
这样一个资产，当你达到一定的资产包以后，就可以直接上市，它变成一个可流动性的流动资产。通过这种融资方式，去年在美国为光伏行业带来了100多亿美金的融资，在美国交易的几个加起来的总市值大约在140亿美金左右，它的融资成本(现金分红率)好的时候大约是2%到3%，也有时候是5%到6%，它确是为光伏资产的证券化以及光伏项目滚动开发提供了一种相对低成本的融资工具。
下面这个图我们把现在上市几个Yieldco股市的表现给大家看一下。中间的粗线是整个股市指数，大家看到的Yieldco是一个很好的帮助光伏发展的一个融资工具，它倒不见得是一个赚快钱的工具，有几个Yieldco它的表现是跑赢了大盘指数，也有一些它是跑不赢大盘指数，还要取决于自己本身的资产质量，以及你本身到底有没有一个强有力的将来的增长性，当然所有的Yieldco都是能源股，当去年的下半年，特别是从10月份以后，石油带动整个全球能源股下跌的时候，Yieldco本身也不可避免，它是一个融资工具，不是一个赚快钱的工具。
光伏电力的融资业务是一个有加速性的业务，我们刚才说到暗香浮动，它从小苗发芽到暗香浮动可能要四五年的时间，但是一旦你这个团队收到了认可，你这个经营模式在业界得到了认可，从暗香浮动到灿烂开放，也可能需要的就是一个忽如一夜春风来。
阿特斯在加拿大市场的经验就是一个例证。我们在2009年(当时是用自有电站)开发中标了9个电站，总装机容量当时是119兆瓦，经过了大约两年的努力，那时光伏资产既使在海外有并不太受传统投资者的认可和接受。经过了很长一段时间努力，我们跟加拿大一个公司签订了项目建成以后的预售协议。签订协议后得到了中国银行(4.61,-0.07,-1.50%)纽约分行1.2亿美金的项目建设期贷款。到2012年，在这个基础上，我们在加拿大的电站并购市场，并购了16个太阳能光伏电站的开发特许权，这个过程中我们得到中国国家开发银行9000多万加元的并购贷款，达到了50%的并购贷款杠杆率。
等到2013年，我们第二次出手并购项目的时候，并购贷款的杠杆率就达到了100%，在2014年阿特斯的全球总销售额接近30亿美金，其中一半来自于下游电站建设、出售以及EPC业务，仅仅在加拿大的安大略一个省，在2014年我们就使用了大约13亿加元的各类建设期贷款。
在加拿大取得成功的同时我们就考虑，下一个增长点在哪里？团队有了，人才有了，资金也有了，同时行业认可度也有了，我们需要下一个增长的平台来持续业务增长。这个平台可以通过自身努力来打造，也可以通过并购取得。2014年我们就得到了一个并购机会，一个美国主要的太阳能电站开发商，它在2010年曾经被夏普用3个多亿美金收购，在过去4年时间为夏普太阳能贡献了600多兆瓦的下游电站，基本上夏普太阳能的组件销售都是在日本本地做的，它的下游电站业务基本上是在美国。
通过半年多时间的接触、谈判，我们在几天以前(周一)正式完成了对这家公司的收购，我们用了2.65亿美金进行了收购，在这过程中瑞士信贷提供了1.5亿美金的过桥贷款，同时加拿大的一个机构(EDC，它是加拿大政府对外也是支持进出口业务的机构)提供了2500万美金的履约保证，同时我们还有1.5亿美金的并购贷款正在完成中。在今年我们将继续完成大约15亿美金的，对于这家企业美国1GW的光伏电站建设期的过桥贷款，预期这些项目都会在明年6月份完成并网，同时这些资产会注入到我们计划发行的Yieldco，也为Yieldco提供一个可分配现金流的一个重要来源。
我讲一个小故事，在我创立阿特斯公司不久我给自己写了一段话，用20到30年的时间让太阳能走进千家万户，为子孙后代创造一个更清洁更美丽的地球，我借这个机会向梁司长汇报一下，这段话是2003年写的，后来就成了阿特斯的愿景，再过几年2023年20年就到了，到2033年正好30年到来了。所以我觉得我们很幸运，特别是比起光伏行业的很多前辈，比如李俊峰老师，我觉得我很幸运，我们在座的人都很幸运，因为我们生活在一个猪也会飞的时代。
未来的十年将是清洁能源继续展翅高飞的十年，我们右上角的图，其中飞得最高的是红色的是一带一路国家，这个还是海外第三方机构做的常规预测，如果像李俊峰老师昨天讲的一样，光中国每年就贡献40到50GW的安装量的话，光伏行业在未来十年中飞得会更高。
我们需要看的还不仅仅是光伏行业，还有风能、智能微网、储能、能源互联网，在我面前展开的是一个至少万亿美元级的金融市场，就是咱们中国的先进装备制造业升级转型的一个最好的舞台，也是中国的资金、人才、技术的天高任鸟飞的一个最好天地，这也就是我们为什么今天要成立这么一个光伏电力联盟的目标所在。
谢谢大家。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201504/14/68258.html
