亿元收购资金打水漂
2010年9月29日，天龙光电发布公告称，公司计划使用1.19亿元超募资金收购上海杰姆斯68%股权。此前的9月18日，公司已与转让方签订了股权转让协议。
收购报告书显示，上海杰姆斯主营光伏行业用石墨热场的研发和制造，占整个太阳能石墨制品的市场份额的15%左右，是国内少数能够独立设计22英寸石墨热场的供应商之一。此外，上海杰姆斯是国内少数拥有计算机辅助设计软件以进行石墨热场设计的企业。与国内行业标准相比，上海杰姆斯的石墨产品无论是直径、体积密度、抗压强度、抗折强度以及硬度均处于领先地位。
以2010年5月31日为评估基准日，上海杰姆斯净资产清查调整后账面值为6621万元，收益法评估值为1.6亿元，以资产基础法评估，净资产为1.06亿元。本次交易采用收益法评估值，增值率约为9.24%。2009年，上海杰姆斯实现营业收入1.08亿元，净利润1245万元，2010年1-5月，上海杰姆斯实现营业收入2666万元，净利润478万元。
天龙光电表示，公司的单晶生长炉和多晶铸锭炉需要与石墨热场配套使用，天龙光电和上海杰姆斯合作之后将尽最大努力实行协同销售的策略，尽量使客户在采购公司单晶炉或多晶炉时，同时向客户推介合适的石墨热场。同时，通过收购上海杰姆斯，天龙光电能够将产业链涵盖光伏设备使用中的易耗品环节，扩大了公司业务范围，围绕光伏设备形成企业的新盈利增长点。
出让方承诺，上海杰姆斯2010年净利润为2490万元，2011年净利润为3000万元，如果未能实现上述业绩，则出让方同意以现金方式补足。出让方还同意将其持有的上海杰姆斯32%的股权质押给天龙光电，作为履行该等义务的担保。
按照上述业绩承诺，天龙光电的收购价格对应于上海杰姆斯2010年业绩的7倍PE；对应2011年业绩的约5.83倍PE，与其自身IPO时的发行市盈率相比可谓便宜。
2011年，上海杰姆斯实现净利润5842万元，按照68%的股权为天龙光电贡献净利润3980万元，占公司当年净利润的64%，使得天龙光电净利润同比2010年仅下降27%，如果没有上海杰姆斯的贡献，天龙光电2011年净利润同比将大幅下滑74%。
然而，自2012年开始，上海杰姆斯的业绩就迅速变脸，当年净利润巨亏4719万元，天龙光电对其计提了4538万元长期投资减值损失。2013年，上海杰姆斯继续亏损869万元，2014年1-6月再亏1131万元。
上海杰姆斯业绩过山车般的暴增到剧跌并非毫无预兆，在天龙光电2010年9月29日发布的公告中，由上海上会会计师事务所出具的上海杰姆斯审计报告仅包括审计意见及财务报表附注两部分，漏掉了一般审计报告的重要组成部分—财务报表，是低级错误还是有意为之现在已不得而知，但这却无疑埋下了隐患。
然而，上海杰姆斯股权出让方仅对上海杰姆斯2010年、2011年的业绩做出承诺，与之后一落千丈的业绩已经没有一丁点关系了。
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