离奇的电费下降
2007年，天龙光电营业收入为2.43亿元，较2006年暴增731%，但电费却下降了，从2006年的15万元降到13万元。
天龙光电招股书称，报告期内公司电力耗用量较小，占营业成本的比重不到1%，2006年、2007年用电金额分别为15万元、13万元，占营业成本的比例分别为0.71%、0.08%。但在工业电价未大幅下调的情况下，天龙光电主要产品单晶炉2007年的产量为339台，较2006年增长约41倍，但电费却低于2006年。
对此，天龙光电未予以任何解释。
高新技术资质存疑
2008年10月，天龙光电（母公司）被江苏省科技厅、江苏省财政厅、江苏省国家税务局和江苏省地方税务局联合认定为高新技术企业。按照《企业所得税法》等相关规定，天龙光电自2008年起三年内享受高新技术企业15%的所得税优惠税率。
按照高新技术企业认定条件的规定，“企业为获得科学技术（不包括人文、社会科学）新知识，创造性运用科学技术新知识，或实质性改进技术、产品（服务）而持续进行了研究开发活动，且近三个会计年度的研究开发费用总额占销售收入总额的比例符合如下要求：1.最近一年销售收入小于5000万元的企业，比例不低于6%；2.最近一年销售收入在5000万元至20000万元的企业，比例不低于4%；3.最近一年销售收入在20000万元以上的企业，比例不低于3%。”
2006年、2007年，天龙光电销售收入为2926万元、2.4亿元，而其当年的研发费用分别仅为90万元、282万元，占销售收入的比重为3.08%、1.16%，远未达到6%、3%的最低要求。
无法执行的合同
招股书显示，截至2009年11月26日，天龙光电还有30份重要合同尚未履行完毕，合同总金额为7.23亿元，其中2009年签订的合同总金额为5.47亿元。因此，招股书称“公司现有产能将面临瓶颈，急需扩大产能，以满足日益扩大的市场需求。”
然而，截至2014年6月30日，这些重要合同大部分没有得到执行，似乎只是为了帮助天龙光电上市而营造。
其中，以1.5亿元合同金额排名第一的江苏顺大半导体发展有限公司（下称“顺大半导体”）曾分别以欠货款339万元、144万元出现在天龙光电2009年、2011年年报中。
天龙光电2011年年报披露，公司与顺大半导体买卖合同发生纠纷，并诉讼至江苏省高邮市人民法院。根据民事调解书，公司在2012年1月8日前将应收账款中对应的4台单晶炉取回，顺大半导体补偿公司损失32万元，剩余损失公司自愿放弃。根据此民事调解书，公司对确定不能收回的货款146万元全额计提坏账准备并进行了坏账核销。
招股书中，旭阳雷迪以7772万元的合同金额位列天龙光电未履行完毕合同榜单的第二位，上市后，旭阳雷迪曾多次出现在天龙光电前五名客户名单，为2010年第三名客户、2011年第二名客户、2013年上半年的第二名客户，直至2014年6月30日对天龙光电的欠款超过7000万元。
然而，旭阳雷迪的出现并不是因为2009年3月23日签订的销售合同，而是因为2010年6月18日签订的销售合同（下称“新销售合同”），金额高达12168万元。
新销售合同透露：“公司与旭阳雷迪2007年和2008年度没有发生类似业务交易；2009年度发生类似业务的交易金额为77万元；2010年已发生交易金额为6400元，该交易标的为设备配件。”2009年、2010年上半年累计发生交易不足78万元，很显然招股书中提及的销售合同几乎没有执行，至于为何没有执行，天龙光电并没有做出解释。
天龙光电第三大未履行完毕合同客户山西天能科技有限公司（下称“天能科技”）成为国内首家因财务造假，在IPO申报阶段撤回材料仍被证监会处罚的未上市公司。天能科技全资子公司山西晶都太阳能电力有限公司以欠货款938万元、1875万元分别出现在天龙光电2010年、2011年年报中。
然而，天能科技预披露的招股书显示，2010年末应付天龙光电购置单晶炉设备款1547万元，2011年9月末应付账款中的应付设备及工程款只有752万元。天能科技的数据与天龙光电出入较大，两者的数据真实性让人怀疑。
江苏协鑫硅材料科技发展有限公司（下称“协鑫硅材料”）与天龙光电2009年9月18日签署了5900万元的销售合同，占2009年签署销售合同总金额的10.73%，高居合同金额排行榜的第四位。
天龙光电2011年半年报显示，协鑫硅材料以5171万元的金额高居公司前五名客户榜首；然而在2011年年报中，公司前五名客户却找不到协鑫硅材料的踪迹，在预收账款科目这样解释预收协鑫硅材料1180万元款项：“设备已发，尚未通过验收。”既然未通过验收，为何2011年半年报就确认收入了呢？
到了2012年，上述情形再次上演—2012年半年报中，协鑫硅材料再次以5171万元的金额出现在天龙光电前五名客户榜首，当年年报中却又一次不见踪迹。
上市后，天龙光电“低价”并购了上海杰姆斯电子材料有限公司（下称“上海杰姆斯”）、金坛市光源石英坩埚有限公司（下称“光源公司”），貌似捡了个大便宜，实际上却碰上了两家业绩毒瘤公司。
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