拓日新能：电池产品毛利率回升缓慢，业绩低于预期
拓日新能 002218
研究机构：东北证券 分析师：潘喜峰 撰写日期：2014-08-26
2014年上半年，公司共实现营业收入3.34亿元，同比增长23.10%；实现归属上市公司股东净利润852.67万元，同比增加27.82%；实现扣非后净利润-113.78万元，同比下降138.86%；实现每股收益0.02元。公司上半年业绩低于预期。
分产品看，晶体硅电池相关产品实现营收2.05亿元，同比增长36.06%，毛利率为13.05%，同比稳定；非晶硅太阳能产品实现营收2890.29万元，同比减少26.84%，毛利率为31.03%，同比增加了1.22个百分点；太阳能应用产品实现营收4766.32万元，同比增加了39.33%，毛利率为30.32%，同比下降了1.87个百分点；玻璃产品实现营业收入2946.74万元，同比增加99.03%，毛利率为20.66%，同比下降0.73个百分点。
报告期内，公司收购了喀什瑞城新能源科，瑞城一期20MW电站目前并网发电情况良好，瑞城二期40MW电站项目、喀什岳普湖20MW电站项目以及陕西定边110MW电站项目也均已通过当地相关政府部门的批复和核准，目前已开工建设或即将动工建设。
瑞城三期50MW项目、岳普湖二期30MW项目已完成相关前期报批工作，陕西定边后续电站项目也将在公司与陕西省定边县政府签订的“投资建设装机容量为480MW的太阳能光伏并网电站框架协议”下继续分步实施。近期公司也与新疆塔什库尔干县招商局达成合作意向，计划在新疆塔什库尔干县开发建设100MW电站。未来公司在电站开发上的发展潜力较大。
预计公司2014、2015和2016年的EPS分别为0.18、0.32和0.47元。虽然公司业绩低于预期，但是考虑到整个光伏行业在下半年继续向好，公司电站业务给业绩带来较大弹性，因此暂维持公司增持的评级。
风险：公司的业绩比较依赖于电站的建设和转让进程，一旦公司电站进程低于预期，业绩将低于预期。
珈伟股份
公司是全球太阳能商业化应用领域的先行者，全球光伏照明行业的开拓者，中国第一批规模化出口太阳能应用产品的的企业。主营业务为太阳能消费类产品、光伏照明产品的研发、生产与销售，产品广泛应用于庭院、公共绿地、道路和广场的照明、亮化、景观装饰。公司拥有国家专利60余项，上百项行业应用专有技术，承担并完成“十五”国家科技攻关计划“应用光伏电源的半导体照明系统技术开发——采用光伏电源的半导体照明系统研发”项目。公司拥有YARDS & BEYOND、EZSOLAR等多个自主品牌，并与WALMART、The Home Depot、LOWE'S、TARGET等多家欧美零售业巨头建立了稳定的合作关系。
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