索比光伏网讯:天龙光电旧主，常州诺亚实际控制人冯月秀、吕行、万俊平终究倒在了光伏行业转暖的道路上。
11月7日，天龙光电公告称，公司控股股东常州诺亚实际控制人冯月秀、吕行、万俊平与北京灵光能源投资有限公司(以下简称灵光能源)签订了《增资扩股协议》。交易完成后，灵光能源将控股常州诺亚，此举意味着灵光能源将间接成为天龙光电第一大股东。
火线迎来新主人的天龙光电，保壳形式依然严峻，留给其保壳的时间只剩下一个多月了。短期内扭亏只能靠变卖资产实现。11月11日晚间，天龙光电发布公告称，公司将通过公开挂牌转让的方式转让持有的子公司江苏中晟半导体设备有限公司(以下简称江苏中晟)46.3654%股权，首次挂牌价将不低于1.94亿元。
不过，江苏中晟能否在12月底之前成功出售，保壳成功后新东家如何在创业板严防“借壳上市”的规则下实现资产注入，成为天龙光电投资者们挥之不去的担忧。
实际控制人脱壳
早在今年3月3日，天龙光电就开始停牌并筹划重大事项，按照计划，当次重大事项暂不涉及资产重组，交易对手方拟实现该公司的实际控制。实际控制人变更后，就可再进行资产注入，最终实现与借壳相同的效果。不过，现实中该交易由于转让价格未能达成一致而流产。
天龙光电于2009年12月25日才在创业板上市。作为国内太阳能电池硅材料生产、加工设备领域中的龙头企业之一，公司曾受到市场的热捧，成功以18.18元的价格募集资金9.09亿元，上市当天收盘价就达到26.99元，之后公司股价曾一路上扬至38.49元。然而，随着光伏行业走入低谷，公司的股价持续下降，其控股股东屡陷困境，公司也被媒体多次质疑违规。
上海交通大学会计与财务系副教授陈欣分析认为，天龙光电大股东不惜多次依靠财务“技巧”等方式来提振股价的客观原因是行业所经历的光伏寒冬，然而主观原因则是此前由于被大量信托融资债务所累，天龙光电的控股股东利用董事长增持、追加锁定承诺、减持、重组、减少坏账计提、乃至操纵财务数据等方式来摆脱困境，力图“求生”，不过终究未能摆脱因光伏行业低迷业绩不振导致股价持续下滑直至跌破止损线，不得不“金蝉脱壳”。
早在2011年9月，诺亚科技就与山东省国际信托有限公司签订了《鲁信-恒鑫3号集合资金信托股权之天龙光电股权质押合同》，将其持有的1250万股天龙光电股票(占20.43%)用于质押。该信托总发行金额为1亿元，期限为18个月，警戒线和止损线则分别为质押股票市场总价值下跌到项目投资金额的1.5倍和1.4倍。也就是说，一旦天龙光电股价跌至12元以下，诺亚科技就须交纳信用保证金或追加股票质押，而一旦股价跌至11.2元以下，诺亚科技必须提前履行股权回购义务，否则信托公司可行使权利变现质押股票。
记者结合天龙光电股价走势图发现，2011年9月，其股价虽然在20元上方运行，但下行趋势颇为明显。到2012年1月6日，天龙光电股价跌破12元，在此之后股价虽有小幅上升，但最终仍是一路下探，至2012年12月5日，股价最终跌至5.21元，此后天龙光电股价虽然有所恢复，迄今为止始终没有超越过12元。
今年2月28日的业绩快报显示，天龙光电2013年业绩将扭亏。扭亏的原因为：2013年光伏和蓝宝石行业有所回暖，公司策略把握市场订单，装备收入有所提高；2013年度公司加大力度处理库存，并通过各种途径解决应收账款，处置了部分闲置资产。
不过好景不长，随后便曝出天龙光电重要客户*ST超日出现重大经营及财务困难，直接将天龙光电拉回了冰冷的现实。要么退市，要么变相卖壳，显然天龙光电大股东选择了后者。
不过由于价格没谈拢，3月3日停牌的那次重组最终在三个月后告吹，在历经三个月内不能再次重组的历程之后，公司于9月9日再次停牌，最终被周氏夫妇所控制的北京灵光能源所收购。
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