今年以来，受国家产业政策扶持、市场需求增加等利好因素驱动，我国光伏行业持续回暖逐渐全面复苏，主流企业相继恢复盈利。海润光伏（600401）近段时间就大规模进行扩张，多地上马光伏发电项目。虽然海润光伏在2014年上半年扭亏为盈，但在巨额负债超过百亿缠身的背景下，海润光伏的“大跃进”似乎并不被市场和业内人士看好。
多地上马光伏发电项目 大规模疯狂扩张
海润光伏是从设备制造到电站开发的一体化光伏企业，是A股电站开发最早、全球布局的龙头企业。海润光伏从2013年开始快速布局国内光伏发电市场，近来更是加快在光伏行业尤其是太阳能地面电站和分布式电站业务的“跑马圈地”。
就在9月15日晚间，海润光伏又发布对外投资公告，一口气公布了6大投资项目。公告显示，全资子公司海润光伏（上海）有限公司（下称“上海海润光伏”）计划在绥化、烟台、开远、舟山、白山、张家口，独资或合资设立6个光伏发电子公司，每个公司注册资本均为100万元，未来主要从事光伏地面电站以及分布式电站投资的业务。此外，据9月初的公告，上海海润光伏计划在宿迁和镇江独资设立光伏发电公司，注册资本也都为100万元。
其实，近来海润光伏“动作”一直不断，先后签订了多项框架协议，遍布国内外多地。其中，包括与邢台市签订600MW光伏电站框架合作协议、与黑龙江绥化市人民政府签订的总装机容量500MW光伏发电项目、与河北赤城县新兴产业示范区签订的总装机容量100MW分布式光伏发电项目、与印度一家资产管理公司Nereus合作的总装机容量150MW的光伏项目、与土耳其信贷服务组织TKKB合作的总装机容量2.5GW的太阳能光伏发电项目、与瑞士的光伏供应商TRITEC合作的总装机容量600MW的光伏项目建设、与云南省红河州开远市签订100MW地面光伏电站项目。
此外，海润光伏还拟在吉林省白山市市区及各县(市)投资建设100MW晶体硅太阳能光伏发电站，项目总投资约10亿元人民币。并与江山控股有限公司全资附属公司江山永泰投资控股有限公司（下称“江山永泰”）签订3年合作协议，投资光伏发电站业务。
资产负债率逐年升高 2014年上半年终扭亏为盈
海润光伏8月30日公布的2014年半年报显示，公司上半年实现营业收入33.23亿元，同比增长61.31%，实现净利润近0.05亿元，而去年同期为亏损2.54亿元。不过相比去年同期，海润光伏经营中现金流出现恶化，下降154.39%，为-2.67亿元。
海润光伏在半年报里表示，公司净利润同比实现扭亏，主要原因是公司EPC业务的开展。但是公司的现金流出现恶化，有业内人士表示这主要是由于EPC业务回款境况不良好造成的。
不过，记者查阅近3年公司年报发现，海润光伏的资产负债率逐年升高，2011年至2013年公司资产负债率分别为69.11%、75.28%和80.46%，出现了明显的上升。负债总额也从2011年的75.3亿元增加至今年上半年的119.19亿元。
虽然海润光伏在2014年上半年扭亏为盈，但净利润也仅仅为0.05亿元。截止2014年6月30日，巨额负债已经高达119.19亿元。在这个大背景下，海润光伏的“大跃进”式疯狂扩张，并不被市场和业内人士看好。
海润光伏9月对外投资一览
1、9月15日公告，上海海润光伏计划在绥化、烟台、开远、舟山、白山、张家口独资或合资设立6个光伏发电子公司，每个公司注册资本均为100万元，主要从事太阳能光伏电站项目投资、开发、销售及提供相应的技术服务。
2、9月9日公告，海润光伏拟在白山市市区及各县(市)投资建设100MW晶体硅太阳能光伏发电站，项目总投资约10亿元人民币。
3、9月4日公告，海润光伏近日江山永泰签署了《光伏电站项目开发与投资合作框架协议》。双方拟对国内光伏电站的开发、建设、融资和销售等领域进行合作。2014年，江山永泰计划收购海润光伏100MW具有配额指标且计划在该年度内能完成并网的地面电站项目；2015年，江山永泰与海润光伏合作300MW-400MW的光伏地面电站或分布式电站项目；2016年，双方计划合作400MW-500MW的光伏电站或分布式电站项目。
4、9月2日公告，上海海润光伏计划在宿迁市独资设立宿迁新润光伏发电有限公司，注册资本为100万元，主要从事光伏、风能、光热发电及相关项目的开发、投资、建设、技术咨询、技术服务等。
5、9月1日公告，上海海润光伏计划在镇江市独资设立镇江天之源光伏发电有限公司，注册资本为100万元。主要从事太阳能光伏电站项目的投资、建设和运营管理；节能产品及系统的集成和销售；光伏发电技术咨询服务业务。
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