雪人股份：定增解决产能瓶颈彰显大股东对公司发展信心
结论：公司非公开发行股票募集资金不超过43，360万元拟投向冷冻冷藏压缩冷凝机组组装及装配项目及补充流动资金，将有效解决公司压缩机产能瓶颈，面向大股东及管理层的定增更彰显了大股东及管理层对压缩机项目发展的信心，维持2014-16年EPS为0.34、0.55、0.81元不变，上调目标价至16元，相对于2015年29倍PE，增持。
事件：公告非公开发行股票预案，拟向雪人万家资产管理计划（公司控股股东及实际控制人林汝捷之一致行动人）定向发行不超过4000万股，募集不超过43，360万元，发行价10.84元/股，拟投资29，000万元用于冷冻冷藏压缩冷凝机组组装及装配项目（包括收购长诺重工100%股权项目），其余募集资金预计不超过14，360万元用于补充流动资金。
点评：1）定增主要用于冷冻冷藏压缩冷凝机组组装及装配项目，直接下游市场为冷链物流行业涉及的冷冻冷藏设备及温控物流系统，鉴于国内冷链物流大周期景气度持续向上，果蔬、乳制品、肉制品、水产品等冷链物流细分市场冷链设备空间巨大，定增将有效解决公司压缩机的产能瓶颈；2）此次定增主要面向的是公司控股股东及实际控制人林汝捷、部分大股东及指定的其他人员，绑定大股东和中小股东利益，彰显了大股东和管理层对项目发展的信心；3）公司背靠SRM及意大利莱富康技术，开启式螺杆压缩机、半封闭螺杆压缩机及活塞压缩机技术水平行业领先，预计压缩机产能投放提前到6月份，判断公司业绩自二季度开始将逐季改善。
风险提示：压缩机产能投放进度低于预期、非公开发行失败的风险。股价催化剂：冷链扶持政策出台、压缩机大额订单签订。
乐普医疗：大股东变化提升中长期发展动力
事件：
公司公告，国资委同意公司股东中船重工第七二五研究所和科技投资公司将所持有的5000万股（占比6.16%）、6838万股（占比8.42%）协议转让给申万菱信（4530万股，5.58%）、中科汇通（2436万股，3%）、中银基金（2436万股，3%）和兴业全球基金（2436万股，3%），交易价格16.64元。同时，总经理蒲忠杰通过申万菱信共赢2号资产管理计划增持公司股份，相应出资3.02亿认购全额进取级份额。
评论：
股权结构优化，一致行动人所持股份超原大股东。交易完成后原大股东七二五所和科技投资公司分别持有公司股份22.76%、5.92%，合计28.68%。蒲忠杰先生、WPMedica（蒲忠杰先生配偶为唯一股东）、兴全18号资管计划（蒲忠杰先生持有普通份额，交易均价14.07元）及共赢2号资管计划（蒲忠杰先生认购全额进取级份额，交易均价16.64元）分别持有公司股份13.04%、7.63%、3.05%、5.58%，合计29.30%，超原大股东持股。
创始人蒲忠杰不断间接增持，坚定公司长期发展信心。蒲总作为公司的创始人，以及研发和销售的实际管理者，2013年11月间接受让大股东3400万股，此次继续间接受让1800万股，表明对公司长期发展具有坚定的信心。此次交易完成后，蒲总及其一致行动人所持股份比例位居第一，成为公司实际控制人，未来对公司经营管理可望更趋积极：①完善产品营销布局，加快新产品研发申报节奏，提高内生增速；②加快外延扩张节奏，延伸产业链，全面打造心脑血管医疗大平台。
“器械+药品”协同，业绩成长逐步恢复。1）支架业务逐步见底企稳；无载体支架与分叉支架推广有望弥补传统产品降价影响；重磅产品双腔起搏器、射频消融器已处于临床试验期，未来2~3年有望上市；2）氯吡格雷积极抢占基药市场，药品业务有望打造新利润增长点。
上调至增持评级。我们维持盈利预测，2014-2016年EPS0.50/0.61/0.73元，同比增长13%、21%、20%。总经理蒲忠杰成为公司第一大股东后，经营的动力充足，管理更趋积极，为公司中长期发展奠定坚实基础，未来具备成为心血管医疗大平台的潜力，上调至增持评级，目标价24元，对应2015PE39X。
风险提示：支架招标降价风险；氯吡格雷推广低于预期；
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