这种现象促使地方债发行激增,而市场对地方债的需求也相当强劲。根据数据提供商万得(Wind)的数据,今年1月中国地方政府只发行了70只债券。自那以来,债券发行速度翻了一番,仅2月底到3月初的两周内就发行了82只债券。
华融证券(Huarong Securities)的分析师们上周写道:“债务滚转的问题正逐步得到解决。”
不过,目前仍有几只中国债券注定会面临问题,这些债券来自一系列产业。餐厅连锁店湘鄂情(XE Flavour)由于去年盈利萎缩,今年2月该公司债券被降级为A级。上周,中国官方报纸《证券日报》(Securities Daily)曾问道,亏损的风力发电企业华锐风电(Sinovel)是否会成为第二个超日太阳能。同时,在太阳能电池制造商天威保变(Tianwei Baobian)连续两年报出亏损之后,该公司发行的债券上周被暂停公开交易。
不过,就政府对违约的容忍度而言,天威的遭遇或许也有启发意义。与超日太阳能不同,天威的控股方是中央政府拥有的一家企业。去年超日太阳能被停牌时,其债券已被降级两次,只比垃圾评级高了三档。而天威尽管被列入负面观察名单,其政府背景却令其债券保住AA评级,比顶级的AAA级只低两档。
上述固定收益产品交易员表示:“评级反映了天威的政治地位,而非财务状况。这仍是观察中国各种情况的准确方式。”