随着IPO重启日益临近，众多已过会公司将陆续登陆资本市场。在此前漫长的等待中，却是“几家欢喜几家忧”。那些行业发展趋势良好、业绩稳步增长的公司发行价自然上扬；但对于等待上市期间遭遇行业低谷的公司来说，漫长的等待却无异于精神上的煎熬，扬州扬杰电子科技股份有限公司（下称“扬杰科技”）就属此列。
作为创业板拟上市企业，扬杰科技将难以达到创业板对于“业绩持续增长”的要求。招股书显示，公司重要客户多为光伏类客户。受光伏产业低迷影响，公司下游客户需求疲软，未来业绩增长堪忧。
下游光伏客户需求疲软
扬杰科技是国内优秀的功率二极管、整流桥、分立器件芯片制造销售厂商之一。其产品主要供应给光伏、LED、汽车等行业，其中光伏行业向扬杰科技贡献的营收比例最大。2009年~2011年，扬杰科技光伏二极管产品的营业收入占公司主营业务收入的比例分别为28.35%、35.16%、32.18%。在扬杰科技的前五大客户中，光伏类客户占比最多。
众所周知，光伏产业在近年来遭遇寒冬。扬杰科技的光伏客户也未能幸免。
其中，人和光伏科技有限公司（下称“人和光伏”）是扬杰科技的最大单一客户（销售额占比最高超过1/4）。2011年下半年以来，人和光伏产值大幅下滑。公开资料显示，2011年上半年，人和光伏实现产值7.84亿元，同比翻番；而下半年，产值仅为上半年一半。人和光伏的经营不佳直接影响到其对扬杰科技的采购额。扬杰科技对人和光伏的销售额由2009年的3606.36万元上升至2010年的9149.01万元，2011年下降至8420.33万元。
人和光伏董事长励国庆在2012年初接受慈溪当地媒体采访时曾表示“2011年下半年这一产业进入了‘寒冬’，预计可能还会持续一段时间”。由此可见，人和光伏很难在2012年为扬杰科技贡献更多的营收，甚至会延续2011年下降的趋势。
相对人和光伏，苏州快可光伏电子股份有限公司（下称“快可光伏”）的采购额下滑更为显著。快可光伏曾在2009年、2010年连续成为扬杰科技的前五大客户，但在扬杰科技2011年的前五大客户名单中已没有快可光伏的身影。由于光伏行业的不景气，快可光伏于2012年5月被证监会终止上市进程。在自身遭遇行业困境的情况下，快可光伏同样难以为扬杰科技贡献更多的营收。
除了主要终端客户销售疲软，扬杰科技的渠道建设也鲜有起色。经销商对业绩的贡献始终在2.5%左右徘徊。2009年~2011年，前五名经销商销售金额占其营业收入的比例很小，且呈现下降趋势；且单一经销商销售金额占当期销售收入金额比例不足1%。
同类上市公司业绩下滑
扬杰科技的招股书显示，目前已上市的苏州固锝的主营业务与扬杰科技最为相似，其中光伏客户对营收贡献均较为显著。
随着近年来光伏产业遭遇寒冬，做为唇齿相依的上下游客户，扬杰科技难免不受影响，从已上市公司苏州固锝来看，这种影响尤为明显。
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