物流运输业未来大有可为
纵观2012年全球物流运输市场，亚太地区当前是最大的物流市场，分别占全球物流总开支及全球第三方物流开支的34%及36%。而就单一国家而言，中国的物流开支高踞全球第一，为每年1.5万亿美元，已超过美国的1.3亿美元。除此以外，大中华地区亦是全球增长最快的物流市场。过去五年，复合增长率高达16.3%。主要受惠于强劲的内地民间消费所推动。随着城镇化持续推进、生活质量要求提高以及中产阶级不断壮大，预计以中国内地为首的大中华地区物流开支将持续高增长。更值得关注是，今年以来阿里巴巴［微博］在物流行业的连番部署。除了与银泰、复星集团合伙组建“菜鸟物流网络”之外，近日更以28亿元入股海尔电器旗下的日日顺物流。由此可见，不难预计中国的物流行业未来将大有可为，值得憧憬。
嘉里物流行业龙头估值吸引
嘉里物流当前除了是香港最大的国际第三方物流服务供应商之外，如以管理货仓楼面面积计，更是在大中华和东盟地区拥有最大配送网络的物流服务供应商。公司当前盈利集中于大中华地区，占比超过80%。管理层表示未来将继续专注内地业务，更会寻找并购机会。再者，公司当前为超过40家跨国超级品牌提供物流服务，行业地位毋庸置疑。估值方面，公司当前市盈率约17倍，较全球主要同业22倍为低。而且公司拥有大量物流仓库的投资物业，均以低价入账，平均价低于1000港元。公司当前固定资产达162亿元，而公司当前市值才169亿元。公司估值便宜与否，一目了然。建议长线持有，目标价13元。
农业重点改革迎新机遇
改革开放以来，中国农业一直依赖资源消耗的方式来维持发展。近年这种发展模式遇到了瓶颈，生成了诸多如食品安全、生态环境恶化、农民收入偏低等问题。继去年提出依靠科技创新驱动、引领支撑现代农业建设之后，今年终于出现历史性突破。11月十八届三中全会之后确立土地制度改革，允许农村集体经营性建筑用地出让、租赁、入股，与国有土地同价同权，赋予农民更多的财产权利，包括土地承包经营权、宅基地用益物权、推进农民住房财产权抵押、担保、转让试点等，并建立城乡统一的建设用地市场。允许土地流转将会令土地的使用权集中到少数人手中，而城镇化也会引导放弃土地使用权的农民进入城市，令规模化生产切实可行。这一重点改革，正正解决过去多年农业难以现代化的问题。因为农地不能转让，令农地分散，大规模种植根本不可能出现，大大减低生产效率。
第一拖拉机盈利重拾升轨
农地大规模种植将需要现代化农业机械和装备。第一拖拉机主要业务是销售农业机械，旗下大马力的拖拉机一直稳居行业领先地位，是农业改革的重点股。近年内地虽鼓励农业现代化，但碍于未有土地政策配合，令现代化耕作进度缓慢，其业绩近两年持续倒退。但是，笔者预计2014年将是其盈利恢复增长的转折点。根据彭博综合市场预测，公司2014年盈利将按年回升23%至4.1亿元人民币；2015年更有望增长33%至5.4亿元，将直逼2010年创下的5.42亿元历史盈利高位。虽然该股近日已累积一定升幅，但综观年初至今仍累跌逾17%，明显较大市或其他板块落后。该股的股价已沉寂多年，在农业改革的大方向支持下，相信明年股价将大涨小回，建议侯调整至6元附近收集，目标价8.3元。
>
>
