光环早已黯淡的多晶硅明星乐山电力又遇头痛事

 
“乐山电力市政主业并没有发生重大变化，盈利的减少主要是由于多晶硅项目的停产，而高负债产生的财务费用也开始显现。实际上，乐电天威目前全部转化成在建工程，不用进行折旧，如果还是以固定资产存在的话，折旧费用还会进一步拉低乐山电力的业绩。”上述深圳新能源领域的分析师告诉记者。

不过，乐山电力依旧力挺乐电天威，截至2013年6月30日，乐山电力对外担保合同总额为9.71亿元，均为按股权投资比例51%对乐电天威借款提供的担保，而乐山电力尚有乐电天威4.43亿元的其他应收款。

引入战略合作

根据定增方案，乐山国资委、中环集团、渤海基金将分别认购乐山电力新增股份5298万股、7947万股和7947万股。其中乐山国资委为乐山电力第一大股东，此次将出资4亿元认购增发股份，而中环集团、渤海资金则同属天津国资委，合计出资12亿元。

本次增发完成后，乐山电力原前两大股东四川电力公司、乐山国资公司持股比例分别变为9.52%、19.24%。

同时，中环集团、渤海基金持股比例均对应为14.76%，也就是说，天津国资委合计持股比例将达到29.52%，超过乐山国资委，成为乐山电力的重要战略投资者。

值得一提的是，中环集团、渤海基金的另一个身份为同属光伏行业的中环股份第一、第二大股东。2012年，中环集团推出19亿元的增发方案，中环集团、渤海基金分别以4亿和15亿元的现金认购增发股份，渤海基金一举登上中环集团第二大股东席位。

资料显示，渤海资金成立于2012年6月5日，注册资本16亿元，天津国资委100%控股。主要经营对从事对未上市企业的投资、对上市公司非公开发行股票的投资，2012年并未实现营业收入。

而中环集团同样隶属于天津国资委，一直以中环股份控股份股东的身份活跃于资本市场，主要从事电子信息产品制造、系统集成服务等业务。而且，中环集团与乐山电力子公司乐电天威还保持着实际的经济业务往来。

2011年乐电天威向中环集团销售多晶硅663.6万元，到了2013年，该项销售金额达到3681.84万元。

“此次中环集团认购乐山电力股份，是希望借此计划打入西南市场，之前也在四川地区投资设立公司，双方接下来在光伏产业的合作会加深。”上海一名新能源领域分析师告诉记者。

之所以引入中环集团，乐山电力表示，中环集团在半导体材料及器件、新能源等领域有着丰富的技术研发、产业整合经验，有利于公司利用中环集团的产业优势和技术优势，加快多晶硅项目技改进程，尽早复产。

“乐山电力的多晶硅产品正好处在中环股份产业链的下游，两者合作，将有望让中环股份完成全产业链构建。”上述分析师表示。

今年10月8日，中环股份公告拟现金出资1000万元在四川省投资成立全资子公司四川中环能源，负责公司在四川省的电站开发前期工作。这个动作被市场解读为，中环股份将打入四川市场。

而电站的建设需要大量的单晶硅材料及产品，今年9月，中环股份推出新的增发预案，募集资金用于投资CFZ单晶用晶体硅、超薄金刚石线单晶硅切片等多个扩产项目。

另外，乐山电力传统主业包含电力供应，四川电力目前仍是乐山电力并列第一大股东，与乐山电力合作也可解决中环股份电站上网问题。

“今年以来，光伏企业出现一些回暖，产业资金也开始行动又重新扩大产能。但是国内企业间并购重组没有发生，行业产能过剩的情况依旧存在，需求方面也没有大的改变，说复苏的话，还要等一段时间。”前述深圳分析师介绍。