资料显示，乐山电力2011年、2012年投入技改项目资金分别达到0.26亿元和0.49亿元。
增发预案称，为了维持多晶硅业务的持续经营及其他业务发展，公司的流动资金需求逐步增长。近年来，公司所需资金主要依靠债务融资，通过银行等渠道融入资金。
2012年年报显示，短期借款年末较年初增加40590万元，增长98.78%。2013年10月，乐山电力通过发行短期融资券，募集资金2亿元。而同时，乐山电力的资产负债率也从2010年末的71.31%上升至2013年三季度末的74.02%。
不断上升的负债率带来了巨额利息支出，并吞噬了乐山电力本就微薄的利润。截至2012年12月31日，公司有息负债规模为13.61亿元，全年财务费用达到1.35亿元。今年三季报显示，乐山电力财务费用达到1.16亿元。
年报显示，乐山电力的业绩则出现逐年递减的趋势。2010年至2012年，乐山电力实现归属母公司股东净利润分别为6267万元、7961万元、4588万元。今年1-9月份，乐山电力的净利润下降到1593万元，全年业绩预告更可能同比大降甚至出现亏损。
“乐山电力市政主业并没有发生重大变化，盈利的减少主要是由于多晶硅项目的停产，而高负债产生的财务费用也开始显现。实际上，乐电天威目前全部转化成在建工程，不用进行折旧，如果还是以固定资产存在的话，折旧费用还会进一步拉低乐山电力的业绩。”上述深圳新能源领域的分析师告诉记者。
不过，乐山电力依旧力挺乐电天威，截至2013年6月30日，乐山电力对外担保合同总额为9.71亿元，均为按股权投资比例51%对乐电天威借款提供的担保，而乐山电力尚有乐电天威4.43亿元的其他应收款。
引入战略合作
根据定增方案，乐山国资委、中环集团、渤海基金将分别认购乐山电力新增股份5298万股、7947万股和7947万股。其中乐山国资委为乐山电力第一大股东，此次将出资4亿元认购增发股份，而中环集团、渤海资金则同属天津国资委，合计出资12亿元。
本次增发完成后，乐山电力原前两大股东四川电力公司、乐山国资公司持股比例分别变为9.52%、19.24%。
同时，中环集团、渤海基金持股比例均对应为14.76%，也就是说，天津国资委合计持股比例将达到29.52%，超过乐山国资委，成为乐山电力的重要战略投资者。
值得一提的是，中环集团、渤海基金的另一个身份为同属光伏行业的中环股份第一、第二大股东。2012年，中环集团推出19亿元的增发方案，中环集团、渤海基金分别以4亿和15亿元的现金认购增发股份，渤海基金一举登上中环集团第二大股东席位。
资料显示，渤海资金成立于2012年6月5日，注册资本16亿元，天津国资委100%控股。主要经营对从事对未上市企业的投资、对上市公司非公开发行股票的投资，2012年并未实现营业收入。
而中环集团同样隶属于天津国资委，一直以中环股份控股份股东的身份活跃于资本市场，主要从事电子信息产品制造、系统集成服务等业务。而且，中环集团与乐山电力子公司乐电天威还保持着实际的经济业务往来。
2011年乐电天威向中环集团销售多晶硅663.6万元，到了2013年，该项销售金额达到3681.84万元。
“此次中环集团认购乐山电力股份，是希望借此计划打入西南市场，之前也在四川地区投资设立公司，双方接下来在光伏产业的合作会加深。”上海一名新能源领域分析师告诉记者。
之所以引入中环集团，乐山电力表示，中环集团在半导体材料及器件、新能源等领域有着丰富的技术研发、产业整合经验，有利于公司利用中环集团的产业优势和技术优势，加快多晶硅项目技改进程，尽早复产。
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