停牌1个多月后，乐山电力于12月9日抛出16亿元定增方案，募集资金用于偿还借款和补充流动资金。
事实上，今年10月乐山电力才通过短期融资券募集资金2亿元，现在又推出16亿元融资计划，乐山电力对资金的渴求可见一斑。资料显示，目前公司短期借款高达9.17亿元，而账上的货币资金仅有5100万元，短期偿债压力巨大。
而此次参与认购的三名投资者身份并不简单。其中乐山国资委今年9月通过二级市场增持刚刚与四川电力公司成为并列大股东。另两名中环集团、渤海基金同属天津国资委旗下，此次发行完成后，两者合计持有股份将超过乐山国资委。
不过增发方案显示，乐山市国资公司将成为公司第一大股东，公司仍无控股股东和实际控制人。而今年9月之前还是公司大股东的四川电力公司则不参与认购，让出大股东位置。
另外，中环集团、渤海基金同属光伏企业中环股份的大股东，乐山电力与中环股份又将开展怎样的合作？一系列疑云摆在乐山电力及投资者面前。
资金缺口显现
12月9日，乐山电力发布非公开发行预案，拟以7.55元/股的价格向乐山市国资公司、中环集团和渤海基金三名对象发行2.12亿股，募集不超过16亿元，其中8.4亿元用于偿还公司借款，剩余资金全部用于补充公司流动资金。
16亿资金全部用于偿还借款并补充流动资金，乐山电力显然面临不小的资金压力。乐山电力三季报显示，公司短期借款高达9.17亿元，而账上的货币资金仅有5100万元，短期偿债压力巨大。另外，公司非流动负债也有9.5亿元，总负债达到26.66亿元。
“乐山电力目前困局与多晶硅项目停产技改有重要关系，原来在这个项目上就投入很多资金，刚开始投产便遇到晶硅价格暴跌，不得不停产技改。没有收入产生，还要投入大笔资金技改，肯定会出问题的。”深圳一名新能源领域分析师告诉理财周报记者。
资料显示，乐山电力传统业务为电力、燃气、自来水的生产与供应。2008年1月，乐山电力与天威保变共同出资组建了乐电天威，其中乐山电力出资2.55亿元，持股51%，天威保变出资2.45亿元，持股股49%，投资建设乐山多晶硅项目。
然而到2010年4月，乐山天威正式投产时，国内光伏产业遭遇寒冬，多晶硅市场遭遇高位跳水，市场价格从最高400-500美元/公斤的价格迅速跌落至40-50美元/公斤。乐山天威业绩也深受影响，当年仅盈利58.7万元，次年更是直接亏损1548.2万元。
根据增发预案，2010年、2011年多晶硅业务营业收入分别占到公司营业收入的32.39%、33.38%，被乐山电力寄以厚望的多晶硅项目显然成了难以轻易割舍的一块资产，但是多晶硅市场亏损加剧，乐电天威无奈选择自2011年11月起停产，将账面价值14.32亿元的固定资产全部转入在建工程，并实施3000吨/年多晶硅生产线冷氢化技术改造项目，预计投入7.58亿元，建设期两年。
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